基于主成分分析法的上市公司綜合競爭力排行——以電子產業為例

河南工程學院 劉根霞

2009年是對電子產業來講是極為特殊的一年。2008年席卷全球的經濟危機讓以出口為主導的中國大陸電子信息產業直接受到沖擊，產品進出口受阻，導致產量不斷下降，到2009年元月份下降到谷底。受惠于國家及時實行的積極財政政策和家電下鄉等擴大內需政策，電子產業國內市場仍保持較快增長。各電子類企業也積極通過調整產品結構，努力提高自身的綜合競爭力，來擺脫經濟危機的影響、提高自身在行業中的競爭地位。本文通過收集我國電子類上市公司2009年有關數據，對其綜合競爭力進行排名，并分析電子產業發展存在的問題及對策。

一、上市公司綜合競爭力排行指標構成

上市公司競爭力是指在競爭性的市場中，一個上市公司所具有的能夠比其他企業更有效地向市場提供產品和服務，并獲得贏利和自身發展的綜合素質。對上市公司競爭力進行排行具有十分重要的意義，因為上市公司大多屬于所在行業的佼佼者，其競爭力水平代表著國家在此行業中的競爭能力，政府有關部門根據排行結果，可以了解上市公司的競爭力，為宏觀政策的制定提供參考；上市公司也可以據此了解本行業的發展狀況、本企業在行業中的位置，分析自身與其他企業的差距，改善薄弱環節、提高競爭能力的目的。

對于上市公司的競爭力，不同的研究者可以從不同的角度進行評價。本文將上市公司的綜合競爭力評價指標分為四大類，即持續償債能力指標、盈利能力指標、運營能力指標、成長能力指標。

上市公司償債能力是其償還到期債務的承受能力或保證程度，是反映上市公司財務狀況和經營能力的重要標志。它直接取決于貨幣資金的支付能力，上市公司當前與未來的持續盈利能力是償債能力的根本來源，資產質量是持續償債的物質保證，而經營活動現金流量的賺取能力和充足性決定了持續償債能力。反映上市公司持續償債能力的指標有：流動比率、現金負債比率、已獲利息倍數、資產負債率、產權比率等。

上市公司盈利能力是上市公司通過產品經營產生利潤及運用某些特定資源產生利潤的基本能力，反映了公司的競爭能力，也是公司持續償債的資金來源與保證。反映企業盈利能力的指標有：主營業務利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、凈資產收益率、總資產報酬率等。

上市公司運營能力是公司各項經濟資源基于環境約束與價值增值目標，通過配置組合與相互作用而生成的推動公司運行的物質能量。它反映了公司經營的效率高低。反映運營能力的指標有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率與應收賬款周轉率的協調系數、總資產周轉率、存貨周轉率與毛利率協調乘數、主營收入現金含量等。

上市公司成長能力又稱為持續盈利能力，是以盈利為基礎、以成長為目的、以持續為關鍵，是企業核心競爭力的重要外在表現。反映上市公司成長能力的指標有：經營活動現金凈流量增長率、主營業務收入增長率、總資產增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率等。

二、基于主成分分析法的電子類上市公司綜合競爭力排行

（一）樣本選取與數據來源 本文以我國A股市場為樣本來源，選取具有2009年數據的全部A股電子類上市公司共77家公司作為樣本，由于個別數據不全面，無法進行對照，因此ST博信和ST廈新被從樣本中剔除出去。樣本數據主要來源于中國上市公司資訊網以及東方財富網，還有一些指標數據是通過計算得到的。本文借助于SPSS17.0中文版以及EXCEL軟件，完成電子類上市公司綜合競爭力排行。

（二）數據無量綱化 收集到的75家上市公司21項指標數據，由于計量單位和數量級不盡相同，并且各評價指標的數據大小范圍不一樣，評價優劣的標準也不統一，有的指標是越大越好，有的是越小越好，各評價指標之間不能簡單直接相加減或乘除，必須采用某種方法對各指標數值進行無量綱處理，解決各指標數值不可綜合性問題。無量綱即進行指標轉換。通常進行無量綱處理的方法有極值化法、標準化法、均值化法和標準差化法。本文采用標準化法消除各指標的量綱。標準化法通過利用每一指標值與其平均值之差除以該指標的標準差來實現無量綱化。

（三）主成分分析 主成分分析法是把原來多個指標劃為少數幾個綜合指標的一種統計分析方法。其主要思路是將分散在一組變量上的指標信息，通過降維，集中到少數幾個綜合指標上，并使這幾個綜合指標盡可能多的保留原來指標所反應的信息。

假定有m個樣本，每個樣本共有n個指標變量，構成一個m×n階的數據矩陣。設原來指標變量為x1，x2，…，xn，降維后得到的新綜合指標，即原指標x1，x2，…，xn的第1，第2，…，第p主成分，記為變量z1，z2，z3，…，z（pp≤n）。這些綜合指標表現為原始指標的線性函數，可簡記為

式中，（i=1，2，…，p；j=1，2，…，n），新變量zi互不相關，lij為原始指標變量xj在各主成分zi上的荷載。然后以每個主成分所對應的特征值除以提取主成分總特征值之和計算得到各原始指標的權重，建立綜合評價函數，實現對樣本的評價。

利用SPSS17.0中文版中“降維”→“因子分析”功能，選取標準化后的指標數據進行分析，結果如表1所示。提取主成分。主成分的提取原則為主成分對應的特征值大于1的前p個主成分。特征值在某種程度上可以被看成是表示主成分影響力度大小的指標，如果特征值小于1，說明該主成分的解釋力度還不如直接引入一個原變量的平均解釋力度大，因此一般可以用特征值大于1作為納入標準。表1表明21個指標中有8個指標的特征值大于1，即抽取8個指標作為主成分。

表1 提取的主成分

然后，利用初始因子載荷除以主成分相對應的特征值開平方根便得到各個主成分中每個指標所對應的系數，表2為計算得到的各主成分中每個指標的系數。

表2 各主成分中每個指標的系數

最后，把各個主成分中每個指標所對應的系數乘上該主成分所對應的貢獻率加總后，再除以所提取主成分的累計貢獻率，計算出各指標對應的權重，構建出綜合模型為：

F=0.145X1+0.10X2+0.131X3+0.109X4-0.048X5+0.0582X6+0.103 X7-0.038X8+0.162X9+0.006X10+0.004X11+0.145X12+0.129X13-0.001X14+0.0278X15+0.0567X16+0.124X17+0.0243X18-0.0033X19+0.0677X20+0.0810X21

代入各樣本標準化后的數據，計算得到各樣本的綜合得分，即綜合競爭力得分，將其排名結果如表3所示。

三、結論與建議

電子行業雖然2009年經歷了嚴重經濟危機的挑戰和外部復雜的經營環境，但是在國家積極財政政策以及家電下鄉等擴大內需政策的支持下，仍然實現小幅度的增長。手機、計算機、彩電、顯示器等已由年初的負增長到年末轉為正增長，電子產品的出口額、進口的電子元器件和技術設備、集成電路等均出現負增長，但是隨著國際經濟形勢的緩和負增長率逐漸收窄。通過對電子類上市公司2009年綜合競爭力的深入調查分析，可以看出我國電子行業中存在著如下問題：

表3 綜合競爭力排行

（一）過度依賴國際市場 我國的電子產業此前一直以出口為導向，拉動經濟發展，對國內市場認識和挖掘不夠深入。當全球經濟形勢發生變化時，過度依賴國際市場的增長方式會導致一些企業陷入訂單減少或產品積壓的困境。

（二）產業結構需要調整 經歷了本次經濟危機，世界各國為應對危機而調整政策，美國從政策扶持轉向出口拉動，開始加大對國際市場的出口，并對中國實施了很多貿易保護措施，這些給以出口為導向的電子類企業很大挑戰，也必將加大中國電子產品的出口成本。電子業必須進行產業結構的升級調整，整合資源，剔除的靠不規范競爭生存的小企業，提高行業效率與效益。

（三）綜合競爭能力較弱 企業的綜合競爭力應體現為產品力、品牌力、渠道能力、資本實力。我國電子類企業數量眾多，但是真正具有國際競爭實力的企業并不多。很多企業在產品研發及工業設計上投入不足，對市場的定位不夠精準確，無法及時推出滿足市場需求的具有競爭力的產品；在進行多元化經營時，沒有循著品牌及技術優勢進行產業延伸，導致無法實現核心技術或管理能力共享；另外，資金實力、人才儲備及裝備更新不足等也影響了我國企業的綜合競爭力。

對于我國電子產業存在的上述問題，可以采取以下措施：

（一）積極深入挖掘國內市場 近年來，人均GDP增長帶動消費升級，加之我國人口眾多，對電子信息產品需求量很大。各電子類企業在穩步擴大需求的同時，應該借助國家出臺的家電下鄉等擴大內需政策，認真分析，準確把握國人的消費需求，實時推出質優價廉的產品，從而改變過度依賴國外市場的增長方式。

（二）積極推進產業結構調整 電子產業是國家支持發展的重點產業之一，在我國城鎮化進程加快，消費結構升級、經濟由資源主導型向知識主導型轉變的過程中，各電子類企業應抓住全球產業競爭格局加快調整的機遇，立足自主創新，加大研發投入，提高產品技術水平，強化國際合作，統籌資源、環保、市場、技術、人才等各種要素，合理布局重大項目建設，加快產業結構調整，改善產業布局，實現核心元件關鍵技術的突破。

（三）積極探索，努力提高綜合競爭力 經濟危機發生后，隨著國家政策及企業的引導、消費者素質的提高，人們的消費觀念、消費模式等都發生較大變化，這些都對電子類企業發展提出了挑戰。企業要不斷調整戰略，創新營運模式，整合全球資源、產業鏈資源，準確把握消費者需求，加快研發速度和降低生產成本，利用品牌或核心技術的延伸性實現利益最大化，從而提升企業綜合競爭能力。

［1］容和平：《基于核心競爭力的企業戰略管理》，山西經濟出版社2007年版。

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