廣發證券反并購案策略研究

張浩林

(邯鄲市建設銀行，河北邯鄲056002)

一、始于20世紀90年代的并購浪潮

20世紀90年代以來，世界經濟全球化、區域一體化的進程加快，各國市場的開放程度同過去相比有了大幅提升。加之科學技術的飛速發展推動了各國經濟的繁榮?？鐕竞捅緡髽I的數量與規模不斷擴大。出于獲取特定資源，實現優勢互補;降低生產成本，實現協同效應;進行產業結構升級，實現產品多元化;搶占市場份額，實現規模效應的目的，跨國公司與企業之間掀起了并購浪潮。不能否認的是并購具有大量積極的推動性作用。比如，它加速了生產國際化和經濟全球化的進程，提高了資源配置的效率，促進技術創新的國際化和全球化，推動了國際貿易的擴大和國際資本的流動。但也應該看到并購活動也導致了資本的過度集中和市場壟斷的產生，對一些像我國這樣的發展中國家的民族產業造成了巨大的沖擊，加劇了世界經濟的不平衡。所以保證市場的多元化，企業采取積極有效的反并購措施是有意義的。

隨著中國市場經濟體制的逐步完善，市場經濟的逐步放開，中國企業的并購活動也日益頻繁。并購成為我國企業擴大企業規模，提升企業核心競爭力的重要途徑。近些年來，國內資本間的并購已從較單一的“借殼上市”轉變為全方位的產業并購，也出現了一些有實力的企業走出國門以并購方式參與全球資源的優化配置，搶占國際市場份額。尤其是2000年以來，我國的并購數量和規模迅速增長，并且出現了承擔債務、購買、控股等多種并購方式?！?br>