產融結合是軍工產業加快發展的必由之路

■ 林左鳴

資本市場是市場經濟條件下企業快速發展、規范運作的重要平臺，是西方軍工企業長期立于不敗之地的重要原因之一，也是建立現代企業制度的重要外部條件。改革開放以來，我國資本市場有力地促進了各行各業的發展，其中也包括軍工企業的一些民品業務。我國軍工產業要加快發展，必須要充分借助資本市場的功能，一方面降低融資成本、增強“造血”機制和自我發展能力，另一方面通過資本市場的剛性約束，強力推進軍工企業轉型。

當前，我國面臨著加快轉變經濟發展方式的艱巨任務，如果軍工產業不能從根本上解決體制機制問題，武器裝備的發展仍然單純依賴政府投資，國家財政將不堪重負，勢必危及國民經濟的正常發展。這從國家戰略上講，就要陷入被動和導致失敗，前蘇聯即是前車之鑒。我們要充分借鑒歐美軍工產業發展的成功經驗，通過政策引導和支持，推動軍工產業整體上市，實現資本證券化，這是吸引民間資本進入國防工業，集聚社會資源甚至全球資源發展國防工業的最有效形式，也是軍工產業加快轉變經濟發展方式的最有力措施。

為了確保國家對上市軍工企業的絕對控制權，可以引入國家“主權基金”或“社保基金”的“社會公益基金”作為主要戰略投資者，并帶動民間資本積極參與；也可以借鑒西方國家的經驗，由政府持有象征性的“金股”來實施體現國家意志的管控權。這樣既能確保國家對軍工產業的有效控制，又能讓軍工產業實現市場化運營，完成由單純需求牽引向需求牽引與資本市場驅動相結合的重要轉型。

國際經驗表明，產業資本和金融資本的融合是企業加快發展的最佳途徑。全球500強企業中2/3以上都有自己的金融財務公司，福特、摩托羅拉、愛立信、西門子等公司的金融業盈利能力都很強。對這些企業而言，金融業不僅是重要的業務板塊，更是確保現代制造業商業成功的金融杠桿，從而形成了產融結合的新型商業模式和超強競爭力。

國外軍工企業也普遍采用產融結合的發展模式，美國GE、波音公司就是典型代表。GE金融業務年收入占 GE公司整體收入的近40%，利潤占50%左右，僅次于花旗銀行；憑借金融支持涉足航空租賃，擁有1200多架大型飛機，全部選用了GE公司的發動機，極大拉動了GE航空主業發展；利用低成本資金優勢，強力支撐了GE公司大規模的兼并重組、快速擴張。可以說，如果不采用產融結合的產業發展模式，西方軍工產業絕不會有今天的輝煌。

特別是在今天的武器裝備產業發展中，一定要加強國際軍貿市場的拓展，才能使武器裝備通過規模化發展，降低盈虧平衡點，提高武器裝備產品的市場競爭力，也只有這樣才能使我軍擁有成本較低、買得起、用得起的優良裝備。而要大力開拓國際軍貿市場，所需的研發資金甚至賣方信貸等等，都離不開強有力的金融支持，尤其是離不開受產業集團控制的金融運作的支撐。同時，在產融結合的環境下，更有利于吸引和留住高端人才。因此，在現有的經營環境下，我國軍工產業要做大做強、問鼎世界強者的地位，沒有內部金融業務的支持是難以想象的。因此，國家在推進金融業改革調整中，應該出臺有關政策支持像軍工這樣的特定行業實施產融結合發展，引導和指導大型企業集團特別是軍工企業集團有序發展金融業務，促進我國軍工產業全球競爭力的提升。