強化基層央行營業(yè)部門貨幣政策傳導(dǎo)職能的思考

摘要：基層央行營業(yè)部門作為我國貨幣政策傳導(dǎo)鏈條的重要環(huán)節(jié)和貨幣政策工具的直接操作者，其職能發(fā)揮對貨幣政策效果大有影響。本文對基層央行營業(yè)部門在貨幣政策傳導(dǎo)中的職能作用、現(xiàn)狀及可以進一步加強的種種方面做了具體分析，并由此提出了營業(yè)部門提高貨幣政策傳導(dǎo)效率的政策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策傳導(dǎo) 基層央行 營業(yè)部門

一、理論觀點：貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究評述

（一）國內(nèi)外研究簡述

20世紀80年代以來，傳導(dǎo)機制方面的進展是關(guān)于貨幣政策研究中最豐富和多樣化的。國外的研究不僅修改和擴展了原有的貨幣傳導(dǎo)渠道，信貸傳導(dǎo)渠道也深人到了定量研究階段。與此同時，匯率渠道被納人了開放經(jīng)濟中的貨幣政策資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制分析，預(yù)期等因素也被納人到了新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學(xué)的貨幣政策利率傳導(dǎo)機制研究之中。西方有關(guān)貨幣政策傳導(dǎo)的理論研究是市場經(jīng)濟中的普遍規(guī)律，是長期市場經(jīng)濟實踐經(jīng)驗的總結(jié)，對于我國有著重要的借鑒價值。但西方理論是基于一定制度基礎(chǔ)的，而這些假設(shè)和背景，往往在我國的現(xiàn)實經(jīng)濟中并不能得到滿足，因此國外的研究成果與中國實際是不相符合的。

國內(nèi)對貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究主要集中在傳導(dǎo)渠道效力研究、貨幣政策傳導(dǎo)效果研究、影響貨幣政策傳導(dǎo)的因素研究和存在的問題及完善措施研究幾個方面。國內(nèi)對傳導(dǎo)效力的研究大都基于信貸渠道和利率渠道的比較，對其他渠道研究較少，在信貸渠道的主渠道作用問題上已基本達成共識。同時國內(nèi)許多學(xué)者都承認我國貨幣政策效果的弱化，并在研究中將其作為前提。總體來看，國內(nèi)的研究大多基于中國的經(jīng)濟特點，學(xué)者們的分析在許多方面已達成共識，為進一步的研究奠定了基礎(chǔ)。

（二）我國現(xiàn)實情況總結(jié)

具體來說，通過對貨幣政策傳導(dǎo)的理論文獻追蹤和梳理，以及在國內(nèi)外的實踐中進行對比，我們得到了以下幾點認識：

一是我國貨幣政策的傳導(dǎo)渠道仍以信貸渠道為主。縱觀我國的實際情況，隨著經(jīng)濟體制改革的深化和金融市場的發(fā)展，貨幣市場、資本市場的發(fā)展和利率杠桿的運用，我國貨幣政策傳導(dǎo)開始從單純的直接信貸傳導(dǎo)向信貸、利率和資產(chǎn)價格多渠道傳導(dǎo)過渡，但這一過渡仍未完成。資本市場直接融資占比較小，銀行貸款在新增貸款余額中占有絕對比重，這說明信貸渠道，特別是以中央銀行與商業(yè)銀行間的相互作用為主的信貸渠道，是我國貨幣政策傳導(dǎo)所依賴的經(jīng)濟金融環(huán)境中占主導(dǎo)。

二是我國的貨幣政策傳導(dǎo)效果有待進一步強化。在現(xiàn)階段，我國金融結(jié)構(gòu)和體制因素決定了貨幣政策傳導(dǎo)主要依靠信貸渠道。在這種制度條件下，我國貨幣政策面臨“多目標(biāo)約束”，迫使中央銀行在多目標(biāo)之間尋找平衡，這必然會降低貨幣政策的有效性。近年來由于國有商業(yè)銀行改革與整個金融體制改革不協(xié)調(diào)，在新的利率和資產(chǎn)價格等傳導(dǎo)渠道沒有完全建立起來之前，原有的信貸渠道已開始阻塞或萎縮，致使貨幣政策的傳導(dǎo)有效性受到一定程度的影響。

三是貨幣政策傳導(dǎo)的強化主抓環(huán)節(jié)應(yīng)為金融領(lǐng)域。由于近期內(nèi)我國經(jīng)濟金融運行的宏微觀環(huán)境不會有根本性改變，信貸渠道的主導(dǎo)地位仍將繼續(xù)。信貸渠道的貨幣政策傳導(dǎo)實際大體包括兩個環(huán)節(jié)：金融領(lǐng)域環(huán)節(jié)，即“中央銀行-商業(yè)銀行”；實體經(jīng)濟領(lǐng)域環(huán)節(jié)，即“商業(yè)銀行-企業(yè)和居民”。這其中任一環(huán)的微觀傳導(dǎo)主題出現(xiàn)問題，都會影響到貨幣政策的傳導(dǎo)效率。因此完善貨幣政策傳導(dǎo)機制的當(dāng)務(wù)之急不僅僅是改革經(jīng)濟體制、發(fā)展金融市場這些系統(tǒng)工程，更直接和有效的，是研究貨幣政策的微觀傳導(dǎo)主體的行為效果。

二、履職視角：營業(yè)部門在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用

目前，我國人民銀行貨幣政策的傳導(dǎo)是按“總行-分行-基層人行”三個層次開展的，總行主要負責(zé)貨幣政策的制定，其他二級分支機構(gòu)則主要負責(zé)傳導(dǎo)并執(zhí)行貨幣政策。基層貨幣政策傳導(dǎo)，主要是從中央銀行分支機構(gòu)到商業(yè)銀行分支機構(gòu)，由其通過一定方式將貨幣政策傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟并最終產(chǎn)生影響。營業(yè)部門作為下達總行貨幣政策意圖、履行貨幣政策職能的最前沿部門，直接承擔(dān)著具體運用貨幣政策工具、實施貨幣政策操作的職能，是中央銀行與金融機構(gòu)之間傳導(dǎo)貨幣政策的中間節(jié)點。營業(yè)部門結(jié)合部門實際，可以為貨幣政策在地方的貫徹執(zhí)行找到相應(yīng)的切入點，發(fā)揮重要的傳導(dǎo)職能作用。

（一）落實貨幣政策操作的一線陣地

隨著近年金融經(jīng)濟市場的重大變革和人民銀行履職方式和重點的發(fā)展更新，貨幣政策的內(nèi)涵方式越來越豐富、操作層次越來越復(fù)雜、要求越來越高，基層央行營業(yè)部門的服務(wù)領(lǐng)域和工作層次發(fā)生了變化，其作為貨幣政策具體操作者的職能占據(jù)了越來越重要的位置。可以說基層央行的大部分貨幣政策職能的具體執(zhí)行都集中在營業(yè)部門，營業(yè)部門是基層央行與商業(yè)銀行間的業(yè)務(wù)紐帶，是商業(yè)銀行按照人民銀行規(guī)定接受貨幣政策調(diào)控的操作平臺。只有基層央行營業(yè)部門的工作人員準(zhǔn)確地把握了總行確定的貨幣政策操作目標(biāo)和調(diào)控趨勢，認真解讀政策規(guī)定、及時了解政策變化、認真執(zhí)行調(diào)控手段、規(guī)范辦理核算業(yè)務(wù)，貨幣政策才能得以順利地向商業(yè)銀行貫徹落實，這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的基礎(chǔ)條件。

（二）解讀貨幣政策信息的前沿窗口

基層央行營業(yè)部門作為人民銀行連接金融機構(gòu)的一線機構(gòu)，以各種有效方式向金融機構(gòu)廣泛宣傳貨幣政策、傳達政策信號，使其更好地理解和接受當(dāng)前中央銀行貨幣政策的調(diào)控方向、目標(biāo)意圖，同時樹立人民銀行與貨幣政策的權(quán)威性，為貨幣政策功能的有效發(fā)揮創(chuàng)造先決條件，是營業(yè)部門的職能之一。同時，營業(yè)部門可把貨幣政策條款轉(zhuǎn)化為具體的業(yè)務(wù)操作要求，引導(dǎo)其按照要求準(zhǔn)確無誤地落實貨幣政策規(guī)定。營業(yè)部門能將貨幣政策正確、及時、完整、詳盡地向商業(yè)銀行進行了傳達，消除時滯和誤解，使得商業(yè)銀行正確理解和規(guī)范執(zhí)行政策要求，這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的輔助條件。

（三）督導(dǎo)貨幣政策執(zhí)行的業(yè)務(wù)基地

營業(yè)部門在與商業(yè)銀行辦理資金清算的各類核算業(yè)務(wù)的同時，可以把執(zhí)行貨幣政策與提供金融服務(wù)有機統(tǒng)一起來，加強對貨幣政策執(zhí)行情況的監(jiān)督和研究，督促金融機構(gòu)按規(guī)定把貨幣政策落實到經(jīng)營決策和經(jīng)營行為中，為貨幣政策的順利實施起保駕護航的作用。只有商業(yè)銀行真正切實將貨幣政策的意圖落實到其經(jīng)營行為中，及時調(diào)整信貸投放總量和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，才能保證從商業(yè)銀行到企業(yè)和居民的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)得以存在，從而使貨幣政策能夠更好地發(fā)揮作用，實現(xiàn)預(yù)期的政策目標(biāo)。這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的必要條件。

（四）觀測貨幣政策效果的神經(jīng)末梢

營業(yè)部門是會計核算一線部門，在日常業(yè)務(wù)辦理以及貨幣政策執(zhí)行過程中，掌握了大量的金融機構(gòu)的賬戶資金信息、數(shù)據(jù)和資料，能通過剖析商業(yè)銀行的資金運行，及時反映貨幣政策對金融機構(gòu)資金管理的影響。特別是遇重大金融政策出臺，營業(yè)部門能及時調(diào)查了解金融機構(gòu)的反應(yīng)，反饋貨幣政策在區(qū)域?qū)嵤┑男埽瑸楣芾聿块T及上級行正確決策提供重要參考依據(jù)，及時調(diào)整和控制政策執(zhí)行力度和方式，使得貨幣政策的制定和執(zhí)行更符合不同時期經(jīng)濟發(fā)展的需要和金融機構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)實需求，對基層央行科學(xué)貫徹貨幣政策具有重要的現(xiàn)實意義。

三、現(xiàn)狀剖析：營業(yè)部門在貨幣政策傳導(dǎo)中的問題

（一）操作部門定位局限，工作溝通存在角色沖突

營業(yè)部門在基層央行的定位是會計核算操作部門，貨幣政策的制定集中在人民銀行總行，重大貨幣政策的審批也主要靠本級行管理部門組織和推動，基層央行營業(yè)部門只負責(zé)具體核算，導(dǎo)致工作產(chǎn)生了一定的阻礙。

一是工作層次不高。目前，基層央行營業(yè)部門員工對部門在執(zhí)行和傳導(dǎo)貨幣政策時，沒有意識到自己所做工作在貨幣政策層面上的效果和作用。另外加之基層央行營業(yè)部門日常事務(wù)性的工作較多，對自己所承擔(dān)的貫徹實施貨幣政策工作的關(guān)注較少，把工作重點放在貨幣政策業(yè)務(wù)辦理的規(guī)范程度提升上，而沒有在向商業(yè)銀行宣傳政策意圖、深化政策理解上挖掘更深層次的職能拓展，工作水平?jīng)]有得到更高的提升。二是管理權(quán)限缺位。政策實施經(jīng)常存在細微調(diào)整，需要營業(yè)部門工作人員與商業(yè)銀行進行溝通說明，由于營業(yè)部門缺乏必要的部門文件或管理權(quán)限作為輔助手段，只能過多依靠勸說和口頭通知的辦法與商業(yè)銀行進行溝通。在沒有管理和檢查手段進行約束的條件下，僅僅依靠單一的通知和勸說，對商業(yè)銀行貫徹執(zhí)行貨幣信貸政策的激勵作用和約束作用不強，反而容易使得人民銀行權(quán)威下降而影響了商業(yè)銀行等金融機構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策的積極性，導(dǎo)致工作被動、效果不好。

（二）資源共享程度不高，履職能力有待整合挖掘

信息溝通和共享是貨幣政策傳導(dǎo)機制正常運轉(zhuǎn)的必要條件。目前，我國基層央行的貨幣政策執(zhí)行工作是在貨幣信貸部門統(tǒng)一管理下涵蓋營業(yè)部門的核算操作和會計部門的業(yè)務(wù)監(jiān)督的多部門聯(lián)合系統(tǒng)。而目前檢查、管理部門與操作部門間缺乏更加深入了解和共同改進的平臺，信息的橫向溝通和共享有待加強。

基層央行貨幣信貸部門和會計部門作為貨幣政策實施和監(jiān)督的主要部門，對貨幣政策的意圖和規(guī)定掌握程度更高，對于政策執(zhí)行前半段的理解更透徹。而營業(yè)部門作為貨幣政策實施的操作部門，掌握著金融機構(gòu)在貨幣政策調(diào)控之下的金融運行數(shù)據(jù)和情況，對貨幣政策傳導(dǎo)的效果了解程度更高。貨幣信貸部門、會計部門與營業(yè)部門之間在執(zhí)行貨幣政策與銀行監(jiān)管的協(xié)調(diào)、現(xiàn)場檢查的聯(lián)動、信息資源的共享、金融機構(gòu)的風(fēng)險預(yù)警等方面存在大量需要協(xié)調(diào)的工作，目前卻沒有建立起長期有效的協(xié)調(diào)機制，容易導(dǎo)致信息成本和協(xié)調(diào)成本上升，造成大量數(shù)據(jù)資源的浪費或重復(fù)勞動，這對貨幣政策的有效貫徹執(zhí)行顯然是不利的，使得幾部門貫徹執(zhí)行貨幣政策的職能都難以深化更高的層次。

（三）商業(yè)銀行管理集中，貨幣政策效果難控

面向市場的商業(yè)化運作的銀行，追逐盈利是其經(jīng)營的根本，貨幣政策的傳導(dǎo)并不是其法定職能，因此，貨幣政策意圖和實際操作在從基層央行向商業(yè)銀行傳導(dǎo)的過程中，往往存在一定的偏差和漏失。商業(yè)銀行運營理念和管理體制的現(xiàn)狀，也是近年來影響我國貨幣政策調(diào)控效果原因之一。

一是目前基層商業(yè)銀行信貸管理權(quán)限上收、資金上存貸款集中化趨勢明顯，直接制約了基層銀行有效信貸供給，商業(yè)銀行的地方分支機構(gòu)無權(quán)限辦理貨幣政策業(yè)務(wù)，貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)在基層有時會呈現(xiàn)真空狀態(tài)，使貨幣政策不能按照宏觀控制者的意愿實施。二是基層商業(yè)銀行對存款準(zhǔn)備金繳存等貨幣政策相關(guān)業(yè)務(wù)重視程度不夠，業(yè)務(wù)不熟悉，部分金融機構(gòu)在電話通知催繳的情況下仍然出現(xiàn)漏繳或遲繳現(xiàn)象，影響了貨幣政策的權(quán)威性與嚴肅性，也對貨幣政策執(zhí)行的效果產(chǎn)生了影響。這些問題的存在影響了貨幣政策傳導(dǎo)的理想狀態(tài)，并最終成為制約貨幣政策有效傳導(dǎo)的重要因素。

四、對策探討：營業(yè)部門貨幣政策傳導(dǎo)職能的完善

（一）深化部門工作理念，強化貨幣政策傳導(dǎo)的操作性

營業(yè)部門自身的定位不準(zhǔn)、認識不夠，是制約營業(yè)部門貨幣政策執(zhí)行效果的人力資源瓶頸約束。針對目前工作重點不明、專業(yè)知識不深、思想觀念不清的情況，基層央行營業(yè)部門必須以優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高素質(zhì)為中心，采取有力措施，對現(xiàn)有人力資源進行有效整合和優(yōu)化。一是完善部門文化，將深化貨幣政策傳導(dǎo)職能這一任務(wù)，作為營業(yè)部門工作重點寫入年度工作計劃加以落實，著力培養(yǎng)優(yōu)良的工作氛圍和思想作風(fēng)，提高營業(yè)部門員工對貨幣政策傳導(dǎo)職能的認識和理解及重視，以充分調(diào)動柜臺員工進行規(guī)范貨幣政策操作和傳導(dǎo)貨幣政策意圖的責(zé)任心和積極性；第二，建立和完善人才專業(yè)知識培養(yǎng)制度，通過加強系統(tǒng)培訓(xùn)，訓(xùn)練員工全面系統(tǒng)地掌握貫徹貨幣政策所需要的經(jīng)濟金融理論知識，不斷提高貨幣政策相關(guān)業(yè)務(wù)的操作人員的理論水平和工作能力，全面提升營業(yè)部門貨幣政策傳導(dǎo)的能力和水平。

（二）加快建立貨幣政策協(xié)調(diào)機制，強化貨幣政策傳導(dǎo)的權(quán)威性

一是以貨幣政策業(yè)務(wù)培訓(xùn)或金融機構(gòu)聯(lián)系會議為載體，搭建與商業(yè)銀行、貨幣信貸部門的交流平臺，及時收集、反饋貨幣政策執(zhí)行效果，協(xié)調(diào)解決貨幣政策執(zhí)行中存在的突出問題，實現(xiàn)整體聯(lián)動，確保貨幣政策實施效果。二是搭建金融機構(gòu)交流平臺，建立全面的數(shù)據(jù)監(jiān)測機制。定期發(fā)送調(diào)查問卷了解貨幣政策執(zhí)行情況，確保問卷調(diào)查真實、客觀，并將分析結(jié)果向各金融機構(gòu)反饋，促進其經(jīng)營行為與人民銀行貨幣政策合拍，并為貨幣政策決策提供參考依據(jù)。三是強化營業(yè)部門業(yè)務(wù)指導(dǎo)和督查職能。可通過抽調(diào)營業(yè)部門員工參與相關(guān)業(yè)務(wù)檢查、定期進行情況通報等形式，適當(dāng)賦予營業(yè)部門業(yè)務(wù)檢查職能，促進營業(yè)部門的工作范圍和形象由單純操作型向管理和操作兼顧型轉(zhuǎn)變，提高其在商業(yè)銀行的話語權(quán)和權(quán)威度，有效引導(dǎo)商業(yè)銀行對貨幣政策實施的配合度。

（三）加快建立政策傳導(dǎo)校正機制，強化貨幣政策傳導(dǎo)的有效性

貨幣政策傳導(dǎo)的工作實踐證明，沒有良好的溝通和督促，就沒有貨幣政策的權(quán)威性和影響力；沒有貨幣政策的權(quán)威和影響，其政策意圖就得不到很好的貫徹落實。強化和提升基層央行貨幣政策的效率，需要進一步加強營業(yè)部門對商業(yè)銀行在貨幣政策落實過程中對相關(guān)業(yè)務(wù)辦理的規(guī)范度和科學(xué)性。一是要強化貨幣政策宣傳和引導(dǎo)，在深入了解金融機構(gòu)貨幣政策執(zhí)行效果的基礎(chǔ)之上，規(guī)范其業(yè)務(wù)行為，督促其按時、自覺、準(zhǔn)確完成貨幣政策要求的規(guī)定動作；二是建立對金融機構(gòu)負責(zé)人執(zhí)行貨幣政策約見談話制度。基層央行營業(yè)部門根據(jù)對貨幣政策執(zhí)行的檢查通報情況，不定期地約見金融機構(gòu)負責(zé)人進行面對面的談話，傳遞央行調(diào)控意圖，指出問題、提出指導(dǎo)性意見，維護貨幣政策的權(quán)威性和統(tǒng)一性。

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