正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)的研究進(jìn)展及述評(píng)

摘 要：本文通過對(duì)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)研究的梳理，發(fā)現(xiàn)是正規(guī)金融擁有貸款決策權(quán)的大小、聯(lián)結(jié)主體間的關(guān)系、非正規(guī)機(jī)構(gòu)的類型以及聯(lián)結(jié)的收入來源。進(jìn)而分析了聯(lián)結(jié)對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)機(jī)構(gòu)和借款人的成本、收益、資金來源等方面的影響，得出聯(lián)結(jié)建立的核心是合約機(jī)制和激勵(lì)與懲罰機(jī)制。最后指出應(yīng)在金融聯(lián)結(jié)實(shí)現(xiàn)的前提條件以及微觀效應(yīng)方面進(jìn)行更深入探索。

關(guān)鍵詞：正規(guī)金融；非正規(guī)機(jī)構(gòu)；聯(lián)結(jié)；激勵(lì)與約束

中圖分類號(hào)：F832.35 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào):１００３－９０３１(２０12)01－００12－０5 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.01.03

一、引言

正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)是通過在兩者之間建立某種合作關(guān)系，在提升自身利益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)邊界的擴(kuò)展。長(zhǎng)期以來，發(fā)展中國家農(nóng)村金融改革的兩種思路——市場(chǎng)化和政府補(bǔ)貼性均被實(shí)踐否定。隨著對(duì)正規(guī)金融和非正規(guī)金融研究的深入，學(xué)者發(fā)現(xiàn)了二者之間互為補(bǔ)充的關(guān)系，由此出現(xiàn)了農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)（financial linkage）的概念，以此反映正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的互利合作關(guān)系。隨著實(shí)踐的發(fā)展，一些非正規(guī)機(jī)構(gòu)組織也開始承擔(dān)了非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的職能，并與正規(guī)金融實(shí)現(xiàn)聯(lián)結(jié)。

二、正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)的類型

目前，對(duì)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)類型的研究，主要依據(jù)參與聯(lián)結(jié)的主體對(duì)于貸款決策權(quán)的擁有程度、非正規(guī)機(jī)構(gòu)的收入性質(zhì)、正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系以及非正規(guī)機(jī)構(gòu)的類型，可以將聯(lián)結(jié)劃分為以下幾個(gè)類型。

（一）顯性聯(lián)結(jié)和隱性聯(lián)結(jié)

根據(jù)參與聯(lián)結(jié)的主體對(duì)于貸款決策權(quán)擁有程度的大小，將聯(lián)結(jié)劃分為顯性聯(lián)結(jié)和隱性聯(lián)結(jié)。顯性聯(lián)結(jié)是指正規(guī)金融機(jī)構(gòu)將貸款決策權(quán)下放，非正規(guī)機(jī)構(gòu)有貸款的最終決定權(quán)。Conning（1999）提供了顯性聯(lián)結(jié)的例子，銀行通過放貸者向農(nóng)戶貸款，只要放貸者提供一個(gè)其向農(nóng)戶貸款的證明，就可以從銀行獲得貸款。隱性聯(lián)結(jié)是指貸款的最終決策權(quán)掌握在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的手中，非正規(guī)機(jī)構(gòu)對(duì)于貸款的決定僅作為重要的參考[1]。Jain（1999）考察了隱性聯(lián)結(jié)下銀行借助于放貸者所擁有的客戶信息來區(qū)分好壞借款人的情況，他們向好的借款人提供一部分資金，讓好的借款者能夠獲得資金[2]。顯性聯(lián)結(jié)能夠?yàn)楦鼮閺V泛的借款人服務(wù)，但串謀的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)的增加；隱性聯(lián)結(jié)雖然降低了串謀的風(fēng)險(xiǎn)，但正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的二次篩選增加了成本，并且將一部分借款人排斥在服務(wù)的范圍之外。

（二）直接金融聯(lián)結(jié)和便利金融聯(lián)結(jié)

根據(jù)非正規(guī)機(jī)構(gòu)收入的性質(zhì)，將聯(lián)結(jié)劃分為直接金融聯(lián)結(jié)和便利金融聯(lián)結(jié)。直接金融聯(lián)結(jié)是指正規(guī)金融組織為非正規(guī)機(jī)構(gòu)提供批發(fā)性貸款，然后由非正規(guī)機(jī)構(gòu)將貸款零售給農(nóng)戶，并獲得批發(fā)與零售貸款間的利差作為維持機(jī)構(gòu)運(yùn)作的收入，目的主要是增加農(nóng)村地區(qū)的信貸供給。便利金融聯(lián)結(jié)是正規(guī)金融雇用非正規(guī)機(jī)構(gòu)代其發(fā)放貸款，非正規(guī)機(jī)構(gòu)作為正規(guī)機(jī)構(gòu)的代理人僅僅獲得固定或浮動(dòng)的傭金，自身并不承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)結(jié)的目的在于提高農(nóng)村金融服務(wù)的便捷性。利差收入受到基礎(chǔ)利率、貸款供給與需求等因素的影響，是一種不穩(wěn)定的收入。傭金相對(duì)于利差，來源比較穩(wěn)定，但收益較少。

（三）水平聯(lián)結(jié)和垂直聯(lián)結(jié)

根據(jù)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的關(guān)系，將聯(lián)結(jié)劃分為水平聯(lián)結(jié)和垂直聯(lián)結(jié)。Bell（1990）和Kochar（1997）指出，水平聯(lián)結(jié)是指正規(guī)金融和非正規(guī)金融在資金提供上展開直接的競(jìng)爭(zhēng)[3-4]。非正規(guī)金融與正規(guī)金融地位相同，同時(shí)為農(nóng)戶提供資金支持。借款人首先向正規(guī)金融申請(qǐng)貸款，無法滿足部分則向非正規(guī)金融申請(qǐng)。而垂直聯(lián)結(jié)由于更多地體現(xiàn)了聯(lián)結(jié)的優(yōu)勢(shì)而成為金融聯(lián)結(jié)的同義詞。Floro和Ray(1997)根據(jù)對(duì)菲律賓案例的分析，首次將正規(guī)部門向非正規(guī)部門放貸，再由后者轉(zhuǎn)貸給農(nóng)戶的形式稱為垂直聯(lián)結(jié)[5]。隨后農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)作為一種有效緩解農(nóng)村金融抑制，增強(qiáng)農(nóng)村資金供給的方法被提出。水平聯(lián)結(jié)會(huì)增加農(nóng)村金融市場(chǎng)的供給，但是非正規(guī)機(jī)構(gòu)的資金可能無法受到監(jiān)管，導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定。垂直聯(lián)結(jié)可以結(jié)合正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)參與主體的共贏，是目前國際國內(nèi)比較推崇的聯(lián)結(jié)模式。

（四）三種模式

根據(jù)正規(guī)金融的聯(lián)結(jié)對(duì)象，即非正規(guī)機(jī)構(gòu)的類型將聯(lián)結(jié)分為以下模式。

1.正規(guī)金融與非正規(guī)專業(yè)放貸組織和個(gè)人的聯(lián)結(jié)。即正規(guī)金融將低價(jià)的信貸資金貸給非正規(guī)專業(yè)放貸組織和個(gè)人，再由這些非正規(guī)專業(yè)放貸組織和個(gè)人將資金借給廣大農(nóng)戶。非正規(guī)專業(yè)放貸組織和個(gè)人包括高利貸、銀背、私人錢莊、農(nóng)村合作基金會(huì)及其他民間借貸組織（如金融服務(wù)社、財(cái)務(wù)服務(wù)公司、股份基金會(huì)等）。鄧志勇和熊惠平（2008）認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)這種聯(lián)結(jié)關(guān)鍵有兩點(diǎn)：專職放貸者的資信良好和放貸者利率的控制[6]。對(duì)前者進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定，對(duì)后者應(yīng)給予民間借貸一定的利率浮動(dòng)區(qū)間，使民間金融活動(dòng)得以正當(dāng)?shù)卣归_，獲得合法的利潤(rùn)。

2.正規(guī)金融與商業(yè)信用的聯(lián)結(jié)，其實(shí)質(zhì)為捆綁信貸。信貸最終以商業(yè)信用的方式到達(dá)農(nóng)戶手中。捆綁信貸又稱互聯(lián)性交易，Bell（1988）將其定義為雙方至少在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，并且兩個(gè)市場(chǎng)交易的條件是共同決定的[7]。Von Pischke(1990)等人的調(diào)查表明，這種聯(lián)結(jié)方式常出現(xiàn)在發(fā)展中國家，通常是把信貸交易與勞動(dòng)力、土地等市場(chǎng)交易關(guān)聯(lián)起來[8]。Pearce（2004）將金融市場(chǎng)與農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)聯(lián)結(jié)中提供的信貸稱為購買商、供應(yīng)商信貸，并將其劃分為三類：第一類是向農(nóng)戶提供賒銷農(nóng)產(chǎn)品的投入品，包括飼料化肥等生產(chǎn)資料；第二類是向農(nóng)戶預(yù)付農(nóng)產(chǎn)品的銷售款；第三類是訂單農(nóng)業(yè)中互聯(lián)機(jī)制的農(nóng)產(chǎn)品投入[9]。Ruotsi（2003）認(rèn)為基于訂單農(nóng)業(yè)的投入品信貸資金是廣大農(nóng)戶從企業(yè)獲得信貸資金的主要來源[10]。

3.正規(guī)金融與小組金融的聯(lián)結(jié)。小組通常包括合會(huì)、小額信貸組織、資金互助組織等。小組金融指的是自發(fā)或外部幫助下組成的團(tuán)體，以相互擔(dān)保的形式。“聯(lián)合貸款”是一種典型形式。Stiglitz (1990)根據(jù)孟加拉國格萊敏銀行利用非正規(guī)群體組織進(jìn)行信貸機(jī)制創(chuàng)新的實(shí)踐提出“聯(lián)合貸款”模式，即讓貸款需求者自發(fā)地組成一個(gè)聯(lián)合貸款群體，從而使貸款人之間形成連帶責(zé)任，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)將按照群體中各個(gè)成員的還貸率來決定是否對(duì)群體繼續(xù)提供貸款[11]。調(diào)查結(jié)果顯示，格萊敏銀行聯(lián)合貸款機(jī)制非常成功。它每月提供475000 筆平均規(guī)模為70 美元的貸款，平均還貸率為98%，而孟加拉國傳統(tǒng)貸款人只有30%至40%的還貸率。許多發(fā)展中國家包括我國在合會(huì)、小額信貸扶貧方面都爭(zhēng)相效仿這一模式。左臣明和馬九杰（2007）提供了一個(gè)正規(guī)金融與小組金融聯(lián)結(jié)的典型案例，即我國吉林省梨樹縣的“信用社+合作社+農(nóng)戶”模式，合作社在聯(lián)結(jié)中實(shí)際承擔(dān)了小組金融的作用[12]。

三、正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)對(duì)參與主體的影響

正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的聯(lián)結(jié)不論對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)機(jī)構(gòu)，還是農(nóng)村借款人而言，都產(chǎn)生了巨大的影響。

（一）聯(lián)結(jié)對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的影響

1.正規(guī)金融機(jī)構(gòu)減少了包括篩選成本、監(jiān)督成本等在內(nèi)的交易成本。由于非正規(guī)機(jī)構(gòu)能夠充分利用其交易接近或了解借款人各方面的信息，具有信息優(yōu)勢(shì)，可以節(jié)約較多的客戶篩選和證實(shí)成本(審計(jì)成本)。Puhazhendhi（1995）經(jīng)過對(duì)印度小組金融的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行每筆貸款(100美元)的交易成本由聯(lián)結(jié)前的3.68美元下降至每筆貸款2.19美元[13]。

2.可以擴(kuò)大正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。Mohieldin 和 Wright（2000）通過比較發(fā)現(xiàn)由于資產(chǎn)擔(dān)保要求、信息、人們觀念等因素的不同，正規(guī)金融和非正規(guī)機(jī)構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)范圍也不相同[14]。非正規(guī)機(jī)構(gòu)趨于向低收入人群提供非生產(chǎn)性的、小額零星的貸款；而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)有嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，趨于向收入較高且穩(wěn)定的人群提供生產(chǎn)性的、有合適資產(chǎn)擔(dān)保的貸款。通過與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的聯(lián)結(jié)，正規(guī)金融可以利用非正規(guī)機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)、人員等擴(kuò)展在農(nóng)村的業(yè)務(wù)。Varghese（2005）進(jìn)一步證實(shí)了Mohieldin 和 Wright的觀點(diǎn)，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)聯(lián)結(jié)后正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不僅能夠向高收入者提供貸款，而且能夠向低收入者提供貸款[15]。

3.可以降低正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。Jain（1999）認(rèn)為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)將低價(jià)的信貸資金提供給專職放貸者，可以降低正規(guī)金融直接面對(duì)中小農(nóng)戶的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)[16]。Ghatak、Guinnane(1999)和Besley、Coate(1995)認(rèn)為具有連帶責(zé)任的團(tuán)體貸款（小組貸款）能有效地解決逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題[17-18]。Morduch(2000)和 Ehatak(1999)認(rèn)為鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)體中的親密關(guān)系和社會(huì)約束性能夠轉(zhuǎn)嫁正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)[19-20]。沈明高（2005）認(rèn)為正規(guī)金融與非正規(guī)金融組合貸款可以很好的分散信貸風(fēng)險(xiǎn)[21]。

然而，部分學(xué)者并不認(rèn)同聯(lián)結(jié)的正面效應(yīng)。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、信貸政策等的影響下，有可能會(huì)增加正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。Schrader（1996）發(fā)現(xiàn)在同時(shí)擁有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的貸款時(shí)，借款人為了節(jié)約利息支出，通常優(yōu)先向利息較高的非正規(guī)機(jī)構(gòu)還款，增大了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)增加[22]。Bratton（1986）在對(duì)Zimbabwe的小額信貸機(jī)構(gòu)研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，在一些危機(jī)時(shí)刻團(tuán)體貸款比個(gè)人貸款還款情況還要惡劣[23]。

（二）聯(lián)結(jié)對(duì)非正規(guī)機(jī)構(gòu)的影響

一方面，聯(lián)結(jié)使非正規(guī)機(jī)構(gòu)獲得充裕的資金，能夠?qū)崿F(xiàn)資金的規(guī)模效應(yīng)，降低交易成本。同時(shí)也提高非正規(guī)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性及其業(yè)務(wù)范圍。錢水土、劉佳（2008）介紹了馬里的BNDA 銀行長(zhǎng)期為MFIs提供大量貸款和信貸額度以及儲(chǔ)蓄賬戶，幫助一些有較大關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的存款信貸協(xié)會(huì)和鄉(xiāng)村銀行解決現(xiàn)金流可變性和擴(kuò)展投資組合等問題[24]。另一方面，聯(lián)結(jié)使非正規(guī)機(jī)構(gòu)可以得到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)技術(shù)和管理等方面的支持，提升自身經(jīng)營管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的水平。

同樣，聯(lián)結(jié)對(duì)于非正規(guī)機(jī)構(gòu)的正面效應(yīng)，也有不少學(xué)者存在質(zhì)疑。首先，針對(duì)發(fā)展中國家的低價(jià)信貸政策，Hoff 和Stiglitz（1997）認(rèn)為在壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局下，增加非正規(guī)機(jī)構(gòu)的正規(guī)金融信貸補(bǔ)貼會(huì)導(dǎo)致非正規(guī)機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加，從而縮小每個(gè)放貸者的市場(chǎng)規(guī)模，提高非正規(guī)機(jī)構(gòu)的貸款成本[25]。其次，Hoff和Stiglitz(1993)認(rèn)為在非正規(guī)部門之間競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，農(nóng)戶違約率也相應(yīng)地提高，貸款的執(zhí)行成本也會(huì)增加[26]。

（三）聯(lián)結(jié)對(duì)農(nóng)村借款人的影響

1.聯(lián)結(jié)增加對(duì)農(nóng)村的資金供給，滿足農(nóng)村借款人的貸款需求。Diagne（1999）發(fā)現(xiàn)正規(guī)金融與非正規(guī)金融的聯(lián)結(jié)，可以滿足農(nóng)村對(duì)資金的需求[27]。左臣明和馬九杰(2007)通過對(duì)吉林梨樹縣“信用社＋合作社＋農(nóng)戶”三位一體聯(lián)結(jié)模式的考察，說明只要能夠充分發(fā)揮信用社和合作社的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)兩者的聯(lián)結(jié)，就能夠有效增加金融供給，改善農(nóng)戶所面臨的融資環(huán)境，解決農(nóng)戶借款難的問題[12]。但是，Bose（1998）和Hoff、Stiglitz（1998）認(rèn)為當(dāng)新進(jìn)入者面臨著信息不對(duì)稱或不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)，聯(lián)結(jié)并不能增加金融供給[28-29]。

2.聯(lián)結(jié)降低農(nóng)村借款者獲得資金的成本。V.Puhazhendi C.Badatya（2002）發(fā)現(xiàn)聯(lián)結(jié)使得自助小組成員支付的利息從81%下降至31%[30]。McGuire 和Conroy（1997）發(fā)現(xiàn)相對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，貸款者減少的交易成本更可觀，從9.40美元減少至5.70 美元[31]。李偉毅和胡士華（2004）認(rèn)為，如果正規(guī)金融向非正規(guī)金融提供低利率信貸，將吸引大量的農(nóng)村非正規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)入，從而在農(nóng)村非正規(guī)機(jī)構(gòu)的層面產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，這也有利于農(nóng)戶獲得低利率的政府信貸[32]。

3.能夠改善農(nóng)村借款人的貸款條件，弱化農(nóng)村金融抑制，加強(qiáng)金融深化。而對(duì)于這一點(diǎn)，學(xué)者們的爭(zhēng)論比較大。首先，F(xiàn)loro 和Ray（1997）根據(jù)對(duì)菲律賓稻米商的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)放貸者的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)農(nóng)村借款者的貸款條件有很大的影響。在放貸者間是戰(zhàn)略合作關(guān)系的條件下，信貸資金的充裕可能會(huì)導(dǎo)致非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的合謀，最終導(dǎo)致農(nóng)村借款人所面臨的貸款條件惡化[5]。

4.能夠促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及婦女地位的提高，具有一定的社會(huì)功能。Anushree Sinha（2008）認(rèn)為農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)在增加農(nóng)戶收入、促進(jìn)資本形成、改善婦女社會(huì)地位和提升農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮巨大作用[33]。

四、正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)制度的建立

正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的有效聯(lián)結(jié)制度的建立，其核心在于聯(lián)結(jié)合約的制定，以及有效的激勵(lì)與懲罰機(jī)制。除此之外，外部的金融環(huán)境也會(huì)影響到聯(lián)結(jié)實(shí)施的效果。

（一）聯(lián)結(jié)合約的制定

聯(lián)結(jié)合約的核心是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，尤其是正規(guī)金融的信貸風(fēng)險(xiǎn)。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在聯(lián)結(jié)中的優(yōu)勢(shì)地位使其擁有在合約中設(shè)定限制性條款的主動(dòng)權(quán)，以此來控制和影響非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的行為，實(shí)現(xiàn)規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的。限制性條款主要有擔(dān)保和存款兩種主要形式。

首先，要求新合作機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保人。Harper（2005）在印度ICICI 銀行的研究中發(fā)現(xiàn)，在與較年輕的MFIs進(jìn)行聯(lián)結(jié)時(shí)，合約中要求有第三方擔(dān)保[34]。其次，對(duì)于資金的歸還與支付也有限制。Harper（2005）在印度ICICI 銀行的研究中發(fā)現(xiàn)，ICICI在合約中要求MFIs根據(jù)貸款質(zhì)量將一定比例的資金存入在本銀行開設(shè)的定期存款賬戶。在便利金融聯(lián)結(jié)中，合約規(guī)定ICICI 銀行會(huì)將應(yīng)付給MFIs的傭金先存入第三方的賬戶中，而直到債務(wù)全部還清時(shí)才支付給MFIs。最后，當(dāng)非正規(guī)機(jī)構(gòu)不能按時(shí)還貸時(shí)，擁有對(duì)農(nóng)產(chǎn)品等物品的處置權(quán)。Hoff和Stiglitz (1993)發(fā)現(xiàn)在農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化的情形下，進(jìn)行商業(yè)信貸聯(lián)結(jié)時(shí)合同中往往規(guī)定一些特殊條款，比如如果貸款農(nóng)戶不能按時(shí)償還貸款時(shí)，放貸者擁有對(duì)成熟作物的處置權(quán)[26]。限制性條款可以在一定程度上保證貸款的收回，但同時(shí)也限制了非正規(guī)機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶的行為， 有時(shí)會(huì)引發(fā)雙方利益沖突，甚至導(dǎo)致聯(lián)結(jié)關(guān)系破裂。

（二）激勵(lì)與懲罰機(jī)制

聯(lián)結(jié)的實(shí)現(xiàn)效率依賴于有效的激勵(lì)和懲罰機(jī)制。為了保證聯(lián)結(jié)的可行性和持續(xù)性，正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立一定的激勵(lì)與懲罰機(jī)制。

有效的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)當(dāng)使非正規(guī)機(jī)構(gòu)在實(shí)施聯(lián)結(jié)后的報(bào)酬比聯(lián)結(jié)前高，且報(bào)酬與努力程度成正比。武翔宇（2008）指出在銀行雇傭鄉(xiāng)村中介的模式下，對(duì)鄉(xiāng)村中介的補(bǔ)償應(yīng)根據(jù)貸款是否得到償還和貸款數(shù)額發(fā)放的大小而定[35]。Fuentes（1996）考察了當(dāng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)利用鄉(xiāng)村代理人來審查潛在客戶和幫助收款時(shí)的激勵(lì)機(jī)制，他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)是最好的激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)貸款收回時(shí)，代理人獲得獎(jiǎng)勵(lì)[36]。

在激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的同時(shí)，要有足夠的懲罰機(jī)制防止鄉(xiāng)村中介與借款人合謀。Ghosh、D.Ray(1997)認(rèn)為漸進(jìn)式貸款可以作為一種獎(jiǎng)懲手段，因?yàn)楫?dāng)成員違約時(shí)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)會(huì)停止貸款，作為對(duì)違約者的懲罰，從而提高違約成本，降低違約率[37]。

五、對(duì)正規(guī)金融和非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)研究的評(píng)析

目前，對(duì)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)的研究集中在聯(lián)結(jié)的類型、聯(lián)結(jié)對(duì)參與者的影響等方面，并取得了一些具有一定價(jià)值的成果。爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于聯(lián)結(jié)能否降低正規(guī)金融的貸款風(fēng)險(xiǎn)及農(nóng)村借款人的利率水平。雖然正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)在發(fā)展中國家的應(yīng)用前景有待進(jìn)一步的觀察，但聯(lián)結(jié)在實(shí)踐中的成功案例和包含農(nóng)村金融改革的理論思路無疑是值得肯定的。

農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)在以下領(lǐng)域尚待進(jìn)一步深入研究。如何實(shí)現(xiàn)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)之間的有效聯(lián)結(jié)，尤其是探索有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。實(shí)現(xiàn)正規(guī)金融與非正規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)結(jié)的一般性和普遍性，更具現(xiàn)實(shí)意義，因而討論聯(lián)結(jié)對(duì)農(nóng)村信貸利率水平、信貸可得性等農(nóng)村金融抑制問題的影響顯得尤為迫切。同時(shí)，要實(shí)現(xiàn)有效聯(lián)結(jié)，對(duì)聯(lián)結(jié)實(shí)施前提條件的探討，對(duì)于提高聯(lián)結(jié)的可操作性更為重要，而對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)、正規(guī)金融的態(tài)度、非正規(guī)金融及非金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)識(shí)等問題的研究也應(yīng)受到更多的關(guān)注。

（責(zé)任編輯：陳薇）

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