小額貸款公司的持續(xù)發(fā)展研究

摘 要：中小企業(yè)融資難引發(fā)的問題最近備受關(guān)注。小額貸款公司作為中小企業(yè)融資的主要渠道，由于其自身的缺陷，很難持續(xù)性地為中小企業(yè)提供融資支持。因此，就有必要探討小額貸款公司持續(xù)性發(fā)展問題，這里還結(jié)合當(dāng)前中國的實際提出一些建議。

關(guān)鍵詞:融資；可持續(xù)性；微型金融

中圖分類號：F830.5 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）06-0054-02

一、引言

小額貸款公司作為微型金融的主體，它有利于解決信貸市場的信息不對稱產(chǎn)生的道德風(fēng)險和逆向選擇問題（BesterBelling，1987）。由于信息不對稱和委托代理關(guān)系的存在導(dǎo)致銀行愿意向大型企業(yè)貸款，形成向大型企業(yè)貸款的“羊群效應(yīng)”（陶軍，2006）。小額貸款公司因需要全部自有資本營運，對民營資本監(jiān)督效率提出了過高的要求而難以在農(nóng)村地區(qū)普遍設(shè)立；資金互助組因其從農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營中內(nèi)生出來能有效實施相互監(jiān)督和合同互相，能夠解決因信息不對稱導(dǎo)致的融資難問題（洪正，2010）。中國的小額貸款公司從2005年央行開展試點發(fā)展至今仍然存在著許多的問題，尤其是涉及到其長期發(fā)展的問題，即小額貸款公司的可持續(xù)性問題一直是理論界值得探討和實際中急需解決的問題。

二、小額貸款公司的持續(xù)發(fā)展分析

國際主流觀點認(rèn)為，成功的微型金融機構(gòu)，必須達到兩個目標(biāo)：一是覆蓋面；二是可持續(xù)性。微型金融機構(gòu)的覆蓋面主要是指服務(wù)的廣度和深度。可持續(xù)性是指財務(wù)可持續(xù)性，在不需要政府補貼和捐贈的情況下獨立生存和發(fā)展的一種狀況。而澤勒等認(rèn)為，金融的可持續(xù)性、覆蓋力和福利影響既是微型金融經(jīng)營的理念和目標(biāo)，也是評判微型金融成功與否的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。基于中國的基本國情，我們在此采用第二種評判標(biāo)準(zhǔn)，即把可持續(xù)性、覆蓋力和福利影響作為小額貸款公司成功與否的標(biāo)準(zhǔn)。

（一）小額貸款公司的可持續(xù)性研究

可持續(xù)性是小額貸款公司具備自負(fù)盈虧和持續(xù)經(jīng)營的能力，對于小額貸款公司的可持續(xù)性問題，主要涉及到其貸款的成本與收益之間的關(guān)系問題。當(dāng)發(fā)放貸款所獲得的收益能夠覆蓋其成本時，我們認(rèn)為該小額貸款公司實現(xiàn)了盈利，那么它就有了長期可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

根據(jù)聯(lián)合國國際開發(fā)署（USAID，1995）的標(biāo)準(zhǔn)，從持續(xù)性的角度可以將微型金融分為三種：其一，收取的利率和費用不能補償實施成本的微型金融機構(gòu)，這種機構(gòu)是不可持續(xù)的；實施成本通常包括工作人員的薪酬、貸款損失和其他管理費用等；其二，收益能補償實施成本但不能完全覆蓋資金的商業(yè)成本和實施成本，但能補償實施成本的機構(gòu)，這種機構(gòu)是實施上可持續(xù)性的；其三，收益完全補償各種實施成本和風(fēng)險后，能獲得一定利潤的機構(gòu)，這種機構(gòu)是金融上可持續(xù)的或制度上可持續(xù)的。在小額貸款公司實現(xiàn)收益的過程中涉及到兩個關(guān)鍵的要素：資金的來源、放貸的成本。

1.資金來源。一般來說，小額貸款公司的資金來源主要有三類：一是自有資金，即發(fā)起人投入的經(jīng)過驗證的合法自有資金；二是接受的捐贈資金，即國際非政府組織或慈善機構(gòu)提供的無償資金；三是單一來源的批發(fā)資金，即唯有兩家以下家正規(guī)金融機構(gòu)提供的批發(fā)資金。《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》中規(guī)定：小額貸款公司的資金來源有兩個方面：一是股東繳納的資本金、捐贈資金。小額貸款公司的注冊資本來源應(yīng)真實合法，全部為實收貨幣資本，由出資人或發(fā)起人一次足額繳納。這一規(guī)定的出發(fā)點是為避免小額貸款公司出現(xiàn)非法集資、變相吸收公眾存款等違法違規(guī)行為，但也限制了小額貸款公司正常融資渠道，在民間融資需求量巨大而貸出去的資金短期內(nèi)無法全部收回的情況下，構(gòu)成了其發(fā)展的資金瓶頸，導(dǎo)致了小額貸款公司后續(xù)營運資金不足，資金周轉(zhuǎn)率、利潤率降低。再者，小額貸款公司在資金拆借方面受限。小額貸款公司的身份不是金融機構(gòu)，不允許其直接從中央銀行拆借，也不能享受銀行同業(yè)拆借與存放的優(yōu)惠利率。二是從不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)融入的資金，余額不得超過公司資本凈額的50%。這意味著小額貸款公司的財務(wù)杠桿最高只有1.5，而商業(yè)銀行的杠桿率至少為12.5。所以小額貸款公司的杠桿率被嚴(yán)格限制在低水平上。據(jù)有關(guān)調(diào)查，截至2008年12月末，全國約有500家在當(dāng)?shù)毓ど滩块T登記設(shè)立小額貸款公司。小額貸款公司的資金主要來源于股權(quán)資本，借款和項目資金來源占比很低。這些說明小額貸款的資金來源極度受限。

從上面關(guān)于小額貸款公司的資金來源的分析可以看出，小額貸款公司的資金來源在制度層面上受到很大的局限，一旦其資金流出現(xiàn)問題就可能因其融資方案有限而陷入破產(chǎn)境地。而且關(guān)鍵的一點是當(dāng)其不再接受捐贈資金和一些政府的可能補貼或支持后，其資金來源更加薄弱。

2.放貸的成本收入分析。一般來說，小額貸款公司的收入有兩部分組成：放貸的收益、政府的免稅或直接支持。對于放貸的收益來說，《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》中規(guī)定：試點設(shè)立的小額貸款公司實行市場化利率，在不超過人民銀行公布的同檔期貸款基準(zhǔn)利率4倍的前提下，靈活確定貸款利率。由于小額貸款公司的客戶主要是對資金需求小額、分散中小企業(yè)或農(nóng)戶，隱含成本較高，經(jīng)營成本被低估。雖然放貸資金的名義收益可能較高但是小規(guī)模的放貸成本也較高。如工作人員的薪酬、貸款損失和其他管理費用等，從而導(dǎo)致實際的收益并不高。小額貸款公司作為非正規(guī)金融機構(gòu)主要活動在政府監(jiān)管之外，因此他們的成本絕大部分是營運中的直接成本。獲得貸款客戶的信息成本、貸款本金、運作費用、技術(shù)支持費用、管理和執(zhí)行成本就是貸款的主要部分。

農(nóng)村小額貸款公司雖然能夠解決農(nóng)村貧困居民融資難的一些瓶頸，但是對于其持續(xù)性問題仍然沒有得到有效解決。資金來源單一，限制了其放貸規(guī)模；貸款利率較高，不利于借貸者的切身利益和小額貸款公司的長期發(fā)展；貸款業(yè)務(wù)單一，影響公司的盈利渠道等等都是小額貸款公司進一步發(fā)展需要解決的問題。因此探索小額信貸成功運作的“中國模式”仍然是小額貸款公司面臨的首要任務(wù)。

（二）小額貸款公司的覆蓋力分析

小額貸款公司的重要目標(biāo)是覆蓋力。覆蓋力并非單純以人數(shù)來衡量，而是一個綜合的指標(biāo)，覆蓋力主要是指被正規(guī)金融機構(gòu)排除在外的客戶。一般來說，被正規(guī)金融機構(gòu)排除在外的大部分都是中小企業(yè)或農(nóng)戶，他們因無法提供足夠的抵押或擔(dān)保被認(rèn)為是具有較高風(fēng)險的借款人，自然也無法從正規(guī)金融機構(gòu)獲得貸款；加之，他們的信貸需求具有額度小、頻度高、分散廣、信息采集難等特征，導(dǎo)致信貸交易成本高。小額貸款公司立足于農(nóng)村市場和中小企業(yè)，旨在解決農(nóng)村低收入群體和廣大中小企業(yè)的融資難問題。但是如何才能擴大市場的客戶群就涉及到市場的“拓荒”問題，即在沒有任何人或機構(gòu)進入的該市場之前，小額貸款公司作為拓荒者，首先開發(fā)這個市場。正規(guī)金融機構(gòu)不愿意去開發(fā)他們的市場，而小額貸款公司的進入就涉及到較大的“拓荒成本”，而這個成本一般是很難從業(yè)務(wù)中得到補償?shù)摹．?dāng)小額貸款公司開發(fā)出這些客戶群以后就有可能面臨正規(guī)金融機構(gòu)或其他金融機構(gòu)擠占這部分市場而不付出任何的“拓荒成本”的問題。

（三）小額貸款公司的福利影響分析

福利影響是一個廣闊的概念，微型金融常把是否有利于削減貧困作為目標(biāo)。然而，貧困卻是一個發(fā)展的概念。世界銀行將貧困定義為：窮人并不僅僅缺乏收入，他們還缺乏充足的食物、住房、教育和健康。鑒于標(biāo)準(zhǔn)的不同和測度福利影響的成本過高，一些學(xué)者認(rèn)為，“微型金融機構(gòu)的客戶是否繼續(xù)使用該服務(wù)”是度量福利標(biāo)準(zhǔn)的重要依據(jù)。“如果繼續(xù)使用，說明他們獲得收益超過成本”。

當(dāng)小額貸款公司能夠為那些被正規(guī)金融機構(gòu)排除在外的貧窮、分散的低收入群體和中小企業(yè)發(fā)放信貸時，它改進了社會整體的福利。使那些低收入群體和中小企業(yè)能夠分享社會總體發(fā)展的成果。長期來說，當(dāng)小額貸款公司對那些缺乏資金，而又很難從商業(yè)銀行取得貸款的中小企業(yè)或農(nóng)戶發(fā)放貸款時，這不僅是對社會整體福利的巨大改進，就是對小額貸款公司來說也是有利的，當(dāng)然這個結(jié)論的前提假設(shè)是當(dāng)前的貸款獲得者或企業(yè)在通過獲得小額貸款解決資金問題并發(fā)展良好后還繼續(xù)使用小額貸款的服務(wù)，一些經(jīng)濟金融業(yè)務(wù)照樣在小額貸款公司辦理。從這個角度來看，它為小額貸款公司的長期可持續(xù)性發(fā)展也指明了一條發(fā)展方向：獲得小額貸款公司貸款服務(wù)的低收入群體必須在一定年限內(nèi)使用小額貸款公司的服務(wù)。即當(dāng)貸款客戶的貸款條件改善之后仍然在小額貸款公司辦理相關(guān)的貸款服務(wù)。

三、結(jié)論及建議

根據(jù)以上三個方面的論述得出結(jié)論：當(dāng)小額貸款公司把工作的中心放到服務(wù)三農(nóng)和中小企業(yè)時，就面臨較大的可持續(xù)性問題。影響小額貸款公司的可持續(xù)性問題的因素除了上面介紹的三個主要因素外還有一些因素也值得思考。第一，小額貸款公司的定性模糊，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會尚未對小額貸款公司給出明確的定性。小額貸款公司到底是定性為銀行金融機構(gòu)，還是金融公司或者一般企業(yè)、民間組織尚未明確。此外，小額貸款公司的定位模糊還導(dǎo)致了其稅收過重，目前小額貸款公司的稅收都按一般企業(yè)繳納稅收。小額貸款公司就面臨著的客戶具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性的“拓荒成本”，如果沒有相關(guān)的政府資助或扶持對其長期發(fā)展是不公平的。本文認(rèn)為在小額貸款發(fā)展初期國家應(yīng)給予適當(dāng)?shù)呢斦a貼。第二，《意見》指出，中國人民銀行對小額貸款公司的利率、資金流向進行跟蹤監(jiān)測。并將小額貸款公司納入信貸征信系統(tǒng)，小額貸款公司應(yīng)定期向信貸征信系統(tǒng)提供借款人、貸款金額、貸款擔(dān)保和貸款償還等信息業(yè)務(wù)。這必然增加小額貸款公司的營運成本。本文建議國家應(yīng)適當(dāng)放寬對小額貸款公司的政策限制，同時加強小額貸款公司的風(fēng)險管理。

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