有管理的浮動匯率制對中小企業的影響與啟示

摘要：有管理的浮動匯率制使得人民幣不再盯住單一的美元，而是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節，形成更富彈性的人民幣匯率機制。中小企業是人員規模、資產規模和經營規模都較小的經濟單位，且在國民經濟中處于重要地位。該文通過分析我國現行匯率制度的特點，探討了其對中小企業的影響，從而提出相關啟示以幫助中小企業更好地發展。

關鍵詞：有管理的浮動匯率；中小企業；影響與啟示

一、我國現行匯率制度簡介

我國現行的匯率制度是以市場供求為基礎的，把改革前的官定匯率與外匯市場匯率合二為一的一種有管理的浮動匯率制度。它具體表現為中國人民銀行按照我國經濟利益的需要，不時地干預外匯市場，根據需要調整一籃子貨幣中各貨幣的權重，以使人民幣匯率基本朝著有利于我國發展的方向升降，并在更大程度上使人民幣國際化。這種匯率制度介于固定匯率制和自由浮動匯率制之間，吸收了前者相對穩定性和后者靈活性的特點，較適合我國的國情。

二、現行匯率制對中小企業的影響

（一）中小企業的特征

中小企業是我國當代經濟活動中的重要角色。雖然中小企業的人員規模、資產規模和經營規模無法同一些龐大的上市公司相比較，但其巨大的數量使其成為足以影響我國經濟未來發展趨勢的重要經濟單位。我國中小企業協會提供的數據顯示，目前在工商部門注冊的中小企業已達1023萬家，占中國企業總數的99%以上。然而，中小企業自身相對規模較小，流動資金不足，容易受到財政政策和貨幣政策對其經濟活動產生的影響。特別是對于出口導向為主的制造業中小企業，低利潤率加之匯率風險會讓其進退兩難。

中小企業類型眾多，除國家政策不允許的少數幾個行業外，遍布影響國民生活的幾乎所有行業。同一個行業中若干中小企業的規模、效益也會差異很大。不同行業經營活動“規則”的不同使得有管理的浮動匯率制對于不同行業的中小企業影響程度不同。

（二）我國匯率制度產生的積極影響

1 減少成本。如今的定匯方法不固定，也不是只隨美元的升貶值來定匯，而是根據一籃子中諸多貨幣的近期匯率，并結合外匯市場的實際供求關系，根據國際收支、貿易平衡狀況來把握對匯率的管理。人民幣摘掉了固定的帽子，開始半自由狀態地試戴其他大小的帽子。世界多國要求人民幣升值的壓力使帽子帽沿周長波動迅速，并不斷呈現增長趨勢。

對于外債以美元、歐元等為主的企業，現有匯率制度有幫助減輕償債壓力的作用。人民幣升值使得外貿交易后產生的以外幣表示的應付賬款實際值減少，外幣折算時可沖減一定的財務費用。我國造紙業中的中小企業所需的原材料有較高的對外依存度。由于人民幣升值，采購成本減少了。其中的中小企業降低了成本，提升了競爭力，利潤的增加其可以更快速的發展。其他行業如果原材料較多以進口為主，那么也將或多或少得到匯率制度帶來的積極效果。

2 增加投資機會。人民幣的升值使得我國中小企業在外國的投資成本降低，投資機會增多。如果投資國也有合適的原材料，還可以節約運輸成本。

（三）我國匯率制度產生的消極影響

1 國內通貨膨脹加劇。如同當前的狀態，人民幣對外升值，對內貶值。熱錢的不斷涌入，國內貨幣流動性剩余，導致在國內進貨的成本上升。在國內進口原材料依存度大的中小企業成本提高，更低的利率甚至虧損導致生存困難，資金流動嚴重不足，發展缺少了推動力。

2 不利于出口。如今的匯率制度使得人民幣還有一定的升值空間。對于出口型的企業來說，升值意味著應收賬款的實際價值變小。貨物送至進口國后很少有貨到付款的情況發生，大都形成應收賬款，這大大加強了匯率風險。中小出口企業，特別是初創型、成長型的企業本身投資和籌資活動產生的現金流量很大，而資金回籠慢的應收賬款以及巨大的匯率風險又是雪上加霜。

3 失業人數增加。中小企業解決了很多人的就業問題，也是國家財富的主要創造者，社會穩定的重要維持者。而現行匯率制度對出口型企業有消極影響。此類企業為了削減開支，減少員工數量，增加了失業人數。失業人數的大幅度增加直接損害國民經濟，甚至造成社會不穩定。

4 融資難度加大。有管理的浮動匯率制度使得人民幣更國際化，匯率受到多方因素的影響而變動。中小企業資金鏈緊張，而當今央行又實行相對緊縮的貨幣政策，更使中小企業的資金鏈受重創。許多地產中小企業因資金回籠慢而倒閉，公司人去樓空，最終傷害的是廣大消費者。

三、中小企業應獲得的啟示

（一）交易方式多樣化

1 套期保值。企業管理人員要學習更多金融類知識。當預見持有的外匯匯率會下跌時，采取空頭套期保值方式，即在買入即期外匯的同時，賣出同等金額該外匯期貨合約。這種方式使風險大大降低，一般的結果或是少受損失或是少得盈利，對資金不足且不愛冒風險的中小企業適用。反之，若為了避免外匯匯率上升而給賣出外匯造成損失，則采取多頭套期保值，即在賣出即期匯率的同時，買入同等金額該外匯期貨合約。

2 適時買入外匯期權合約。沿海地區的中小企業在不斷發展中壯大，今后的業務很可能更多地伸向海外。為了盡可能降低匯率風險，適時買入外匯期權合約是個不錯的選擇。

（二）進行風險較小的短期投資

一些理財產品雖受益不大，但風險也很小。成長型中小企業在投資之余有閑置資金的，不妨做個短期投資，給幾個月后的開支設置條緩沖帶，還能增加收益，在經濟相對不景氣時求穩發展。

（三）勇敢地“走出去”

投資成本降低，投資機會增多，國家政策也鼓勵我國更多企業對外投資。很多制造業企業可以根據企業自身的財務狀況和產銷量水平嘗試“走出去”。以紡織業為例，這個行業擁有眾多中小企業。其中的一些已有自己的品牌，另一些則是幫助跨國公司等生產加工，俗稱貼牌生產。無論以哪種生產類型為主的紡織業企業，都可以在條件允許的情況下把生產加工地挪到周邊勞動力成本更低的國家。如此一來，企業既減輕了勞動力成本，又使知名度進一步提高。

（四）鐘情于硬幣

利率穩定或者趨于升值的幣種稱為硬幣，而利率不穩定或趨于貶值的則稱為軟幣。在對外貿易活動中，中小企業應爭取以硬幣作為合同的計價貨幣來降低匯率風險。

（編輯：WJ）