基于GARCH模型的黃金市場收益率研究

黃金具有保值和升值的功能，歷來是廣大投資者關注的焦點，自20世紀70年代以前，黃金2價格基本由各國政府或中央銀行決定，國際黃金價格比較穩定；70年代初期，黃金價格不再與美元直接掛鉤，逐漸市場化，并且影響黃金價格變動的因素日益增多。影響黃金價格波動的因素有：黃金資源存儲量，軍事和經濟變動，黃金的需求，通貨膨脹，戰爭，股市行情。傅瑜對國際黃金價格的波動進行了實證研究，結果表明，美元匯率、證券價格、GDP和石油價格與黃金價格呈負相關趨勢，尤以美元匯率最有解釋力；通貨膨脹率、國際局勢惡化及替代品價格與黃金價格呈正相關。陳煜明研究了人民幣升值對國內黃金價格的影響。黃金價格波動性增大，黃金市場的波動性成為研究的重點。