中國加息對國際金融市場的影響

摘要：中國加息是我國宏觀調(diào)控的一種手段，此次加息行為不僅在國內(nèi)產(chǎn)生影響，在國際上也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，具有必要性。且此次加息是中國宏觀調(diào)控手段的轉(zhuǎn)變，朝著經(jīng)濟(jì)手段的方向發(fā)展，有其特有的特點(diǎn)。對國際貨幣市場，國際股市，國際的各行業(yè)都產(chǎn)生了重要的影響，對世界經(jīng)濟(jì)具有重大的意義。

關(guān)鍵詞：加息國際金融市場 影響

央行2010年12月25日宣布加息0.25個百分點(diǎn)，繼10月19日加息后，本次加息是央行兩年來第二次加息 。本次加息有利于抑制持續(xù)高漲的通脹預(yù)期，緩解持續(xù)走高的負(fù)利率現(xiàn)象。但由于美國延續(xù)低利率政策，此次加息后兩國間的利差繼續(xù)擴(kuò)大，在無其它措施的情況下，可能會增加熱錢涌入的壓力。央行的加息政策，從某種程度上說，標(biāo)志著我國經(jīng)濟(jì)手段的轉(zhuǎn)變，以前主要是依靠行政手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，現(xiàn)在更加依靠經(jīng)濟(jì)手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，這種加息的做法有利于我國經(jīng)濟(jì)市場化，不僅對國內(nèi)產(chǎn)生影響，對國際金融市場也產(chǎn)生了一定的影響。

一、中國加息的必要性分析

1、有利于我國的宏觀調(diào)控

加息最重要的目的是更好地實(shí)現(xiàn)我國的宏觀調(diào)控。2009年以來，我國的物價在不同程度進(jìn)行增長，分析原因主要是前一年的貸款利率過低，低的貸款利率就表示將有很多人貸款投資，過多的投資需要又將會帶動物價上漲。對此，央行推出加息政策，實(shí)現(xiàn)我國的宏觀調(diào)控，控制這種不良的局面。

在市場存在缺陷的情況下，國家對經(jīng)濟(jì)的控制主要通過宏觀調(diào)控，雖然國家的宏觀調(diào)控在一定程度上使我國的經(jīng)濟(jì)朝著正常的軌道發(fā)展，但是也應(yīng)該看到在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，主要有物價上漲、對固定資產(chǎn)的投資過多，這種現(xiàn)象的發(fā)生，其中的原因之一就是實(shí)際利率過低。

利率過低將導(dǎo)致居民存款儲蓄少，且在最近幾年儲蓄存款出現(xiàn)持續(xù)下降，這種現(xiàn)象的如果持續(xù)下去，可能威脅到相當(dāng)一部分商業(yè)銀行資金的穩(wěn)定，因此，央行推出加息政策，將金融機(jī)構(gòu)的存、貸款利率都上調(diào)，雖然這只是個試驗(yàn)性的舉措，但對于鞏固我國宏觀調(diào)控，降低金融風(fēng)險具有重大的意義。

2、有利于國家宏觀調(diào)控手段的轉(zhuǎn)變

我國之前的宏觀調(diào)控主要以行政手段為主，雖然實(shí)現(xiàn)了國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但也對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不利影響，因?yàn)槿绻麌议L期用行政手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，而忽略市場化手段，將對企業(yè)的微觀運(yùn)作產(chǎn)生不利影響，不利于民間投資。

此次央行的加息行為，意味著我國宏觀調(diào)控手段的轉(zhuǎn)變，從以往的行政手段轉(zhuǎn)向了市場手段。加息政策有利于居民存、貸款的調(diào)整，可以引導(dǎo)居民的存、貸款行為，抑制物價過快增長，增加中長期的存款，降低金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險；同時有利于盲目過快的投資，改變投資主體的預(yù)期投資行為。

3、有利于穩(wěn)定我國的經(jīng)濟(jì)增長速度，抑制通貨膨脹

央行的加息行為是我國宏觀調(diào)控的一種方式，且這種方式主要以經(jīng)濟(jì)手段為主，這將對抑制我國物價過快增長，控制通貨膨脹有著重要的作用。從經(jīng)濟(jì)上的角度來看，經(jīng)濟(jì)過熱而導(dǎo)致物價上漲，現(xiàn)行的利率太低，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，居民不愿將錢存入銀行，因此央行出臺加息政策。且當(dāng)前，不管是糧食價格、石油價格還是居民的生活消費(fèi)都出現(xiàn)持續(xù)上升，故抑制通貨膨脹已經(jīng)成為必然。央行的加息行為在一定程度上可以穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)的增長速度，理順價格成本、資金成本，有利于居民生活。

二、中國加息的特點(diǎn)

1、中國加息行為針對的是國內(nèi)商業(yè)銀行，而不是企業(yè)。因?yàn)榇饲把胄姓{(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，我國人民幣貸款比預(yù)期貸款多得多，貸款規(guī)模較大，雖然國家在一定程度上限制銀行的這種貸款速度和規(guī)模，但是仍然不能遏制銀行放貸的規(guī)模，不利于國家的宏觀調(diào)控。因此，加息是為了更好地實(shí)現(xiàn)我國的宏觀調(diào)控。

2、中國加息政策中的貸款利率不設(shè)置上限，具有彈性。之前我國一直實(shí)行的是嚴(yán)格的利率政策，這種帶有強(qiáng)烈行政色彩的管制行為，使得貸款利率不按照自身的規(guī)律發(fā)展，扭曲了市場的供求關(guān)系，許多中小型企業(yè)出現(xiàn)資金緊張的情況。貸款無門的情況下中小企業(yè)不得不借助民間借貸，民間借貸不受貸款利率的限制，以高利貸的形式發(fā)放貸款，從中賺取高額利潤。央行的這種加息行為有利于廣大中小企業(yè)獲得更多的銀行貸款，遏制這種不規(guī)范的民間借貸，改善企業(yè)資本緊缺的狀態(tài)。

3、中國加息會給國際市場產(chǎn)生一定的影響，改變世界對中國未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。中國的加息已經(jīng)在某種程度上對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響，中國這種政策將會控制國際資本過快流向中國，遏制中國經(jīng)濟(jì)過快增長的勢頭。

4、中國加息能緩和人民幣升值趨勢，對國內(nèi)儲蓄影響不大。此次中國的加息幅度并不大，且是非對稱性加息，較小的加息幅度還不足以改變中國國內(nèi)的儲蓄預(yù)期。“此前國際上預(yù)期加息會導(dǎo)致中國人民幣升值，但是我國緊縮的貨幣政策明顯會導(dǎo)致本幣回軟，影響人們投資于中國的熱情，因此，加息能緩和人民幣升值趨勢。”

三、中國加息對國際金融市場的影響

中國此次加息行為是一次嘗試性的調(diào)整，其主要是為了抑制我國過快增長的物價，抵制通貨膨脹，減少過多的投資；同時也是迫于國際上的各種壓力，中國不得以而做出的讓步行為，但是中國的這種讓步是有限度的，中國有自己的方法策略，這一政策是中國在反復(fù)斟酌后才出臺的。

此前，中國一直面臨著人民幣升值的壓力，且在國際上，中國常常被提起反侵銷之訴，在面對國際上的壓力時，中國政府被迫出臺加息政策，這不僅有利于矛盾的化解，又有利于中國利益的爭取。中國的加息行為是一種積極應(yīng)對國外壓力的正確做法，雖然做出了適當(dāng)?shù)淖尣剑欣诰徑庵袊M(jìn)出口產(chǎn)品面臨的國際壓力。對于中國的加息行為，各國都紛紛做出了不同程度的反應(yīng)。

1、中國加息對國際貨幣市場的影響

對于中國的加息政策，國際貨幣市場在第一時間做出了反應(yīng)。在貨幣市場上，美元兌其他貨幣出現(xiàn)了小幅度反彈，其他出口型國家的貨幣兌美元也出現(xiàn)了下跌，如加元，日元。歐洲貨幣相對于上述的貨幣來講，受影響程度小些。針對中國的加息行為，有的國家也做出了加息的調(diào)整，中國加息的這一舉措可以有效地緩解人民幣升值面臨的壓力。

同時，“美國相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國在存、貸款利率上的提升，將意味著中國正在朝自由市場機(jī)制的方向發(fā)展，且加息的決定時一種彈性匯率，這不但有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也有利于國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”

2、中國加息對國際股市的影響

股票市場有其自身的運(yùn)行規(guī)律，即股價朝著阻力最小的方向發(fā)展。但是股票市場在遵循其自身規(guī)律的同時，往往會受到外界施加的壓力，一般來說是政府給的壓力，因?yàn)楣善笔袌鰳O易泡沫化。股票市場的規(guī)模越大，政府改變其股票市場自身的規(guī)律所需的成本也就越大。

按照一般人的推斷，中國加息的行為會使相當(dāng)一部分的資金從股市中流出，從而影響股市的發(fā)展。但是，不同的人對此所持的看法不一致，如國都證券有限責(zé)任公司總裁馬玉華女士就認(rèn)為，“中國的加息對國際股市的影響會比較小，雖然中國的加息行為比較突然，但是真正炒股的人，不會為了支付銀行的一點(diǎn)點(diǎn)利息而從股市中撤出，且他們也會認(rèn)為是在預(yù)料之中。雖然各國的股市價格在一定程度上都有所下降，但是中國的加息對股市的整體影響并不大，因?yàn)檫@可能是有些機(jī)構(gòu)乘此機(jī)會來打壓股價， 以利于低價吸籌。”

3、中國加息對國際各行業(yè)的影響

在中國，資本市場相對來講不是特別發(fā)達(dá)，企業(yè)的融資主要是依靠金融機(jī)構(gòu)的貸款，即間接融資，而直接融資相對來說比較少。間接融資對企業(yè)的資金成本影響較大，因?yàn)橘J款受到國家利率的影響，特別是對資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)影響更大。對于高負(fù)債率、低資產(chǎn)回報率的行業(yè)對加息政策受到的沖擊可能會很大，比如綜合類、房地產(chǎn)等行業(yè)。因?yàn)檫@類行業(yè)主要以間接融資為主，以十萬元貸款為例，如果每加息一個百分點(diǎn)，每年就要增加1000多元，這將會大大的加重企業(yè)的經(jīng)營成本，降低企業(yè)的收益，對于這類企業(yè)，進(jìn)出口的成本都會相對增加。

對于資產(chǎn)負(fù)債率較小的行業(yè)和非資本密集型的行業(yè)所受的影響較小，前者如交通行業(yè)，后者如勞動密集型行業(yè)。

四、中國加息的世界意義

我國是經(jīng)濟(jì)開放度最高的國家之一，也是外貿(mào)依存度最高的國家之一，我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展已經(jīng)深深滲入到了全世界的經(jīng)濟(jì)之中，與國際市場的聯(lián)系也越來越緊密，因此，對國際產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，起著舉足輕重的作用。如中國加息政策一發(fā)布，“就使新加坡海峽指數(shù)跌幅7.36%，香港恒生指數(shù)就跌幅2.6%，美國道瓊工業(yè)指數(shù)跌幅1.48%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅1.59%，納斯達(dá)克商品指數(shù)跌幅1.76%。”從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響很大。

中國加息對世界的資本市場產(chǎn)生了一定程度影響的同時，對全球的石油市場和期貨市場也產(chǎn)生了一定沖擊，主要的原油市場呈下跌的趨勢，其中期鋁等大宗商品的下跌趨勢更為明顯。雖然中國加息在國際上引起了小小的震動，但也說明中國作為一個經(jīng)濟(jì)體，對世界經(jīng)濟(jì)的影響也越來越大，且從長期來看，中國的加息是一種好的政策，這可以遏制主要原材料和能源價格的過快上漲，有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。但對于依賴我國貿(mào)易的國家來說，可能會產(chǎn)生一些不利影響，這將是一種挑戰(zhàn)。

央行持續(xù)了很久的加息之爭以央行加息而結(jié)束，國際上對此所持看法有所不一，有人提出，中國的加息對控制中國的內(nèi)需和控制經(jīng)濟(jì)過熱過快發(fā)展不會產(chǎn)生有意義的作用。也有人提出，中國的加息作用的范圍不是在中國國內(nèi)，而實(shí)際上是在國外。不管國外的人士如何看待中國的加息行為，但從中國政府的審慎態(tài)度來看，央行的決策是一種絕佳的決策，具有獨(dú)立的決斷看法，它既不受控于國際的壓力，又不受控于國內(nèi)熱炒的氛圍，是一種在特殊情形下冷靜的思考和判斷。雖然這只是中國的一種嘗試性的舉措，但對于中國來說，這是一個新的開始，使得國際上對中國充滿著信息和期待。

中國嘗試性加息對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了小小的震蕩，說明中國在國際市場上的地位越來越顯著，也越來越重要。本來，中國的加息行為只是我國實(shí)行宏觀調(diào)控的一種手段，但在國際上居然產(chǎn)生了這么重大的影響，居然這么備受關(guān)注，這種超乎尋常的關(guān)注，正說明了中國經(jīng)濟(jì)在世界上的地位和中國經(jīng)濟(jì)備受世界的關(guān)注。

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