美國創(chuàng)業(yè)投資的新發(fā)展及對我國的啟示

【摘要】創(chuàng)業(yè)投資作為一種“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，是一種新的投融資制度，并且對于發(fā)展高新技術(shù)、促進(jìn)就業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮著巨大作用。我國對創(chuàng)業(yè)投資的探索有25年之久，但與境外相比，還處于起步階段。本文將在劉健鈞、李晶晶研究的《網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以來境外創(chuàng)業(yè)投資的新發(fā)展》基礎(chǔ)上，對近年來美國創(chuàng)業(yè)投資新的發(fā)展趨勢加以總結(jié)，為我國私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展抉擇提供積極有益的借鑒。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)投資 經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資 私人股權(quán)投資

通過查閱資料，一般認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資始于美國，并經(jīng)歷了導(dǎo)入期（1946-1974）、穩(wěn)定成長期(1978-1992)、快速成長期(1992-2000)、理性調(diào)整期(2000-至今)四個階段。美國是創(chuàng)業(yè)投資的原創(chuàng)地，也是全球創(chuàng)投業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家。

一、美國創(chuàng)業(yè)投資的新發(fā)展

劉健鈞、李晶晶在《網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以來境外創(chuàng)業(yè)投資的新發(fā)展》中，以美國創(chuàng)業(yè)投資的調(diào)整期為研究重點，通過數(shù)據(jù)，分析總結(jié)出調(diào)整期的七個新特點，如下：

1.新募集基金數(shù)目和資本規(guī)模受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響較重，并表現(xiàn)出一定的興衰周期。

2.并購基金等非經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展迅速。

3.雖然并購基金規(guī)模超過經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資基金，但是經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資資金依然是廣義創(chuàng)業(yè)投資基金中最重要的力量。

4.經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資基金的業(yè)績不僅遠(yuǎn)優(yōu)于并購基金，而且更優(yōu)于過橋基金。

5.單只基金規(guī)模和單個管理企業(yè)所管理資本規(guī)模均呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，但管理團(tuán)隊一直呈現(xiàn)精干、高效特點。……