我國ST公司為保上市資格各項(xiàng)舉措的有效性分析

【摘要】本文主要考察了從2004年至今連續(xù)虧損兩年以上的ST公司面對(duì)退市的巨大壓力，在最后關(guān)頭慣用哪些救急的扭虧方法。研究發(fā)現(xiàn)非經(jīng)常性損益通常是ST公司保位的最后法寶，他與公司最終扭虧有明顯的正向關(guān)系，并且單一指標(biāo)能夠很好地解釋模型。其他變量如資產(chǎn)重組、股東的國有性質(zhì)、銷售增長率等措施則表現(xiàn)均不顯著。

【關(guān)鍵詞】退市制度 虧損上市公司 扭虧

一、引言

本文研究了我國連續(xù)虧損的公司，如何應(yīng)對(duì)退市的壓力，以何種快速有效的方法扭虧從而保殼成功。扭虧公司通常會(huì)在扭虧當(dāng)年運(yùn)用各種手段使利潤激增，對(duì)面臨退市的ST公司更是如此。為了在最后一刻保住自己上市公司的地位，各大公司究竟會(huì)如何各顯神通？到底哪些措施才是最直接有效的呢？

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇

本文選取樣本為非金融行業(yè)、連續(xù)虧損兩年以上的中國A、B股中的ST公司，虧損情況以證監(jiān)會(huì)公告為準(zhǔn)。為了研究退市制度并排除會(huì)計(jì)制度改革的影響，時(shí)間跨度從2004年1月1日至2010年12月31日。表1是對(duì)我國退市制度的簡(jiǎn)單說明。通過篩選發(fā)現(xiàn)，從2004年至今共有390家因?yàn)樘潛p而ST的公司，有20家公司扭虧無力而被迫退市。我們隨機(jī)抽取了113家扭虧公司，與20家退市公司互為對(duì)照組，作為我們的研究對(duì)象。

2.指標(biāo)選取

參考國內(nèi)外文獻(xiàn)同時(shí)借鑒我國的特殊因素，我們最終選取了非經(jīng)常性損益、資產(chǎn)重組、政府補(bǔ)貼和第一大股東性質(zhì)指標(biāo)。加入總資產(chǎn)和銷售增長率指標(biāo)。……