淺析轉融通制度對我國證券市場的影響

【摘要】2011年8月19日下午，中國證監會發布了《轉融通業務監督管理試行辦法（草案）》，并向社會公開征求意見。一石激起千層浪，市場驚呼“做空時代”來臨了。轉融通業務真的很可怕嗎？本文從介紹轉融通的概念開始，找出我國證券市場開展轉融通制度的必要性并詳細分析了轉融通制度對我國證券市場的影響。

【關鍵詞】轉融通 融資融券 信用交易

一、轉融通的概念

轉融通業務是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，為證券公司開展融資融券業務提供資金和證券來源，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。轉融通包括轉融券業務和轉融資業務兩部分。其中和轉融資相比，轉融券業務的制度安排和實施方案的設計更為復雜。在歐美成熟市場，轉融通制度非常普遍，券商在融券業務中一般僅充當中介角色，可融標的證券的來源大多為第三方，即真正長期持有而不計較短期收益的股東。

二、我國證券市場出臺轉融通制度的必要性

1.融資融券業務推出后，兩者業務發展情況

2010年3月31日融資融券交易正式開展試點，融資融券交易試點啟動以來，融資融券交易金額和余額穩步增長。截至 12 月 31 日試點會員從最初的6家發展為 25 家，約占我國證券公司總數的四分之一，共有 1222 家營業部可以為投資者提供融資融券服務，占我國證券營業部總數的 26%。融資融券業務已經初具規模。根據上海證券交易所披露，截至 12 月 31 日，滬市融資融券交易累計成交 589.46 億元，占滬深兩市融資融券交易累計金額的比重為 60%。……