粵高速A:7倍溢價注入資產或為平滑利潤

“公路超期收費被五部委叫?！钡南Ω咚俟奉惖墓緛碚f無疑是個壞消息。

作為廣東高速類龍頭的粵高速A （000429.SZ）卻在此消息前公布了增發預案。停牌了近3個月之久的粵高速A在6月12日晚間公告稱，擬向其控股股東廣東省交通集團下屬全資子公司廣東省公路建設有限公司（以下簡稱“建設公司”）發行股票，以27.92億元收購其持有的廣州廣珠交通投資管理有限公司（以下簡稱“廣珠交通”）100%的股權。

資料顯示，廣珠交通于2011年3月31日成立，注冊資本300萬元，主要持有京珠高速公路廣珠段（廣州番禺塘坑至珠海金鼎）（以下簡稱“廣珠段”）55%股權。此次收購完成后，上市公司共持有廣珠段75%的股權，成為控股股東，并入主業。

由于粵高速A的實際收購價格與其賬面價值相比，溢價超七倍而引發市場的質疑，加上粵高速A發布的2011年凈利潤下降預測，市場并沒有看好該增發方案。

超七倍溢價爭議

粵高速A此次收購價格注定引發爭議。

根據北京中企華資產評估有限責任公司出具的《資產評估報告》，此次收購的標的資產廣珠交通凈資產值賬面價值為3.22億元，而中企華最終給出的評估值則高達27.92億元，評估增值率為767.13%，而這一價格就是此次粵高速A的收購價格。

這意味著，粵高速A需要增發5.66億股新股。粵高速A目前的總股本為12.57億股，增發完成后其總股本將擴大至18.23億股，此次增發的部分占公司發行后總股本的31.06%，增發新股的鎖定期限為36個月。

然而，未知收費政策和收費標準的調整以及城際軌道交通對傳統公路運輸客流量的分流，更讓此高溢價重組方案備受質疑。……