46公司市凈率逼近歷史最低

所謂牛市看PE（市盈率），熊市看PB（市凈率）。A股目前處于弱勢(shì)，用市凈率來(lái)尋找具有安全邊際的股票可能更顯穩(wěn)妥。

市凈率是股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值，換句話說(shuō)也就是股票價(jià)格與賬面價(jià)值相差幾何，從這個(gè)角度說(shuō)，如果PB值越小，就說(shuō)明該公司股票的風(fēng)險(xiǎn)較小，而PB值處于歷史低位，也就意味著該公司股票的安全邊際較高。

如果用市凈率這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體已經(jīng)進(jìn)入較安全區(qū)域，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌的概率在減小。而從行業(yè)來(lái)看，市凈率水平盡管略有參差，但是部分行業(yè)也已跌至最近11年來(lái)市凈率的最低或接近歷史底部，比較典型的是金融服務(wù)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)。

那么，按照這個(gè)邏輯又會(huì)有多少股票的市凈率目前是處于歷史低位呢？我們發(fā)現(xiàn)，如果按當(dāng)前市凈率與歷史最低值差距在10%以內(nèi)視為處于歷史低位的話，A股中有近1/4的公司都在這個(gè)范圍之內(nèi)。

但是，這500多家公司中有85%都是新股或者次新股，市凈率的可比較意義不強(qiáng)。因此，如果剔除掉新股或者次新股，最終A股有46家公司市盈率處于歷史低位。

A股整體市凈率觸階段底

經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的調(diào)整，上證綜指在2700點(diǎn)附近展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)。有市場(chǎng)人士猜測(cè)，這就是此輪調(diào)整的底部。如果從市凈率的角度來(lái)看，這個(gè)說(shuō)法是有一定道理的。

根據(jù)Wind資訊，剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司，當(dāng)前2191家A股上市公司截至6月13日的平均市凈率（根據(jù)最新報(bào)告期的凈資產(chǎn)為計(jì)算依據(jù)，下同）為2.42倍。

我們將這一市凈率水平放入歷史參照系中，分別將其與2005年、2008年的兩次歷史大底和2010年7月的階段性底部進(jìn)行對(duì)比。……