堅守基本面挖掘國海富蘭克林基金成近4年業績探花

對于多數基金持有人來說，2011年的投資道路并不順利。

據Wind資訊統計顯示，截至6月14日，在大盤下跌不到3%的背景下，今年以來偏股型基金平均下跌近10%，公募基金產品整體再度表現出波動大、業績不穩的劣勢。

6月16日，華泰聯合證券發布一份《倉位選時顯著?重倉股換手率低》研究報告。綜合公司多年投資業績歸因、詳細考核投資業績來源后發現，國海富蘭克林基金展現出了長期業績穩定性強、長期波動率低的的特點。

2007年初到2010年末，國海富蘭克林股票型基金整體收益率為193%，在52家可比的基金管理公司中高居第3名。 國海富蘭克林股票方向基金的總體業績的年度波動性小，每年都位居前40%，能做到這樣的基金公司鳳毛麟角。

在晨星評級榜上，公司旗下明星基金富蘭克林國海彈性市值基金連續三年被晨星評為最高五星基金，富蘭克林國海潛力組合、富蘭克林國海中國收益也被晨星評為三年期四星級基金。

團隊穩定經驗豐富

一名基金經理，可以說是一只基金的靈魂。統計顯示，目前基金業擔任基金經理時間在10年以上的人，只剩下3名。在市場上，找到基金經理管理團隊穩定且管理經驗豐富的基金經理，對投資人來說殊為難得。

據了解，目前國海富蘭克林投研團隊中有基金經理6名，研究及交易人員24名。國海富蘭克林現任基金經理的平均基金執業時間為4.05年，在61家基金公司中排第6位。可以說，該公司基金經理穩定度和經驗值都位居前列。

國海富蘭克林旗下股票基金近幾年投資數據顯示，換手率都遠低于同類基金均值，原因在于公司長期堅持基本面挖掘。據悉，“基本面驅動”是國海富蘭克林外方股東富蘭克林鄧普頓投資集團60多年管理經驗的凝練和升華，也是國海富蘭克林基金的一貫風格。

“基本面研究需要大量的時間和人員的投入，在沒有研究清楚之前，絕不盲目出手。我們的目標只有一個，就是在堅持穩健投資的理念下為投資者帶來最好的回報。不要把市場作為一個賭博的工具，所以從基本面出發是所有投資研究的出發點和最終落腳點。”國海富蘭克林基金表示。

個股選擇與倉位調整能力強

值得注意的是，與多數公司同系基金扎堆作戰不同，國富“兄弟基金”重倉股的重合度并不高，低于同期同類均值。

華泰聯合證券研究顯示，2008~2010三年中，國富旗下股票方向基金的業績偏離度為0.03，在50家可比基金公司中排名47位，可以說“兄弟基金”業績齊頭并進。

以2011年一季度為例，國富成長動力、國富潛力組合和國富彈性市值并不像多數基金那么同步調，僅有批發零售貿易和紡織服裝皮毛兩個行業在三只基金組合中一致高配。

國富旗下基金獨立作戰能力強的另一個特點，是選時操作較良好，在牛熊市區間都能做出較準確的判斷。

“2006年四季度到2011年一季度期間，國海富蘭克林股票方向基金倉位變動標注差排在59家可比基金公司的第3位，倉位季度變動標準差為11.05，同業同期均值是7.60。”

華泰聯合證券還發現，2008年二季度國富堅決將倉位從前個季度的八成降至六成，2009年一季度又開始逐步加倉，2009年二季度倉位提升至近九成，2010年中期將倉位快速降至六成出頭，其他季度都保持了較高的倉位。

精準的擇時操作，為基金業績貢獻不菲。

“根據2010年四季報與2011年一季報的組合數據估算的倉位、重倉股和行業配置對當期凈值的貢獻度來看，國富旗下5只股票方向基金的可監測配置貢獻都為正（且均高于同期同業均值）。”

優秀基金經理聚首

成就優秀的基金公司和出色的投資業績，離不開個性化的基金經理，國海富蘭克林就網羅了以張曉東為代表的優秀基金經理。

張曉東是目前國內獲得晨星股票型基金獎提名最多的基金經理，同時也是2010 年“福布斯中國十佳基金經理”。他目前管理著國富彈性市值和國富深化價值兩只基金。其中，國富深化價值規模約18億，國富彈性市值規模約50億，前者組合偏中小市值股票，而后者組合中大盤股偏多（配比高于同期同類均值），晨星數據顯示，截至5月末，這兩只基金一年期業績在同類產品中均排名前1/8。

以國富彈性市值為例，基金經理張曉東自2006年6月管理至今，該基金重倉股集中度普遍遠高于同類（股票型基金）同期均值。從過去20個季度行業超低配來看，石化塑料、批零貿易、采掘以及金屬非金屬的超配超過八成，基金經理對這些行業有明顯的偏好。

“這說明該基金經理重視個股的精選，只有深入理解的個股才敢于集中投資，國富彈性的十大重倉股配置能力持續優于同期同類均值。其行業配置在不同市場環境下集中度比同類均值有高有低。”華泰聯合證券研究顯示，基金經理張曉東的投資個性鮮明，低換手率、高股票集中度且倉位選時堅決。倉位選時貢獻在2008和2009年在同期同類均值水平，2007和2010年以及2011年上半年表現都優于同期同類均值。

另一只基金國富潛力的基金經理朱國慶，則傾向于低行業投資集中度，在2009年三季度后重倉股集中度開始持續高于同類均值。除去2009年的重倉股對凈值貢獻低于同業均值水平，國富潛力組合在其他時段的倉位、重倉股和行業配置貢獻指標均優于同類均值。晨星數據顯示，國富潛力最近一年回報率排名居同類基金前1/9。

基金經理潘江管理的國富成長動力，自2009年3月以來，在倉位、重倉股和行業配置對凈值貢獻上都錄得了超越同類均值的良好記錄，國富成長動力最近一年回報率排名位居同類基金前1/6。

探尋業績與投資風格背后的源頭，要追溯到國海富蘭克林基金繼承自外方股東的投資文化。

據國富基金人士介紹，公司對基金經理的考核非常具有富蘭克林鄧普頓的風格，要求基金經理的業績爭取做到前1/2，對基金經理的考核期限長達三年。

從統計結果來看，這一看似寬松的要求并不那么容易達到，目前國內連續三年排名前1/2的基金尚不足基金產品總數的10%。國海富蘭克林這樣做，一方面是為了防止基金經理迫于排名壓力而加大基金的行業配置風險，另一方面為基金長期業績的持續穩定提供較為人性化的制度保障。