5月工業數據解讀現分歧

張平：警惕實業經濟弱化

“規模以上工業增加值增速13.3%不值得大驚小怪，適當減速是正常的，是調結構過程中的正常現象，這也在決策層能夠接受的范圍。”統計局公布5月經濟數據的次日，《投資者報》記者電話連線社科院經濟研究所副所長張平。

不過，讓張平擔憂的是，工業增速相對放緩了，而投資增速依然突飛猛進。他認為，“現在需要警惕的是一種傾向，那就是大家都不愛干實業了。這應該引起決策層重視。”

“經濟增速的放緩也有主動調控結果的影響”。來自國家統計局的解釋張平也予以認同。他表示，工業增速放緩是經濟結構調整的必然現象，況且工業增加值不是GDP的全部，無需過分擔憂。

今年前5個月，固定資產投資同比增長25.8%。讓人費解的是：投資加快了，為何產出反而變慢了？張平給出的答案是：投資加快主要是房地產，而工業領域用于擴大再生產的固定資產投資并沒有達到應有的增速。數據顯示，1～5月份，全國房地產開發投資同比增長34.6%，其中住宅投資同比增速更是高達37.8%。

“房地產投資的產出效應，最終體現在服務業上，所以，投資加快而工業放緩，看似矛盾，其實奧妙在這里。”他表示。

張平分析認為，大城市房價未降而土地價下來了（今年土地出讓金下滑明顯），中小城市房價則逐步向大城市靠攏，所以盡管調控不斷，但地產商的利潤空間其實更大，投資房地產的動力當然就更大。“這也是央行不斷緊縮貨幣，而房地產投資依然能蓬勃發展的原因所在。”

在張平看來，盡管工業增速放緩是主動調結構的結果，但他也坦承，現在大家干實業的熱情是遠不如以往。“大家都不愛干實業，這是個大問題。”

近年來，“去實業化”現象比比皆是。投身樓市、股市、藝術品等領域的實業家，簡直如過江之鯽。即使是大型央企，“不務正業”的也不在少數。去年國資委推動78家央企退出房地產業計劃之后，目前依然還有16家央企被定義為房地產主業公司。

據公開資料，國內知名企業如聯想、海爾、國美、雅戈爾、新希望等，都有從主業分兵房地產和資本經營的戰略部署。

張平擔憂，中國經濟的“去實業化”傾向，將是持續發展的大隱患，“管理層必須警惕。”

韓志國：經濟滑向滯漲邊緣

6月15日，經濟學家韓志國正在上海出差。他認為，一方面CPI達到5.5%創出34個月以來新高，另一方面經濟增速明顯放緩，這表明中國經濟滯漲的趨勢越來越明顯。

之所以給出這樣的判斷，一方面是抗通脹的宏觀調控之下，工業增速還會下滑；另一方面，6月CPI為6%將是年內高點過于樂觀，“8月份有可能達到8%。”

針對工業增速放緩，官方的表態是“總體上仍然運行在平穩較快增長的區間”。但韓志國并不這么看。

今年5月份，CPI與工業增加值數據分別為5.4%、13.3%；去年同期，CPI為3.06%，工業增加值增速16.5%。“如果考慮價格變動因素，工業增速的回落不是像統計局所說的‘回落幅度總體不大’。而是很大。”他表示。

論及調結構與工業放緩之間的因果關系，韓志國更是堅決予以否認。他認為，中國經濟調結構，是無舉措、無方向、無實效。

“什么結構調了？新的增長點在哪里？早就說產能過剩，無效投資下來了嗎？”其用一連3個問句，來表達自己的觀點。

他表示，工業放緩，完全是貨幣緊縮造成的。“中小企業本來就對資金敏感度高，貨幣緊縮首先受傷的就是中小企業。占經濟總量半壁江山的中小企業受傷，工業增速自然就下來了。”

韓預計，工業增速放緩的趨勢還將延續，因為貨幣政策暫時還沒有松動的跡象。

韓志國預計，今年經濟增長不會超過9%。其邏輯主要是兩點：通脹壓力尚未緩解，繼續緊縮概率大；產能過剩導致傳統經濟萎縮，在無新的增長點之前，經濟增長放緩。

目前，市場各方對于CPI比較一致的預期是，本月或達6%并將是年內高點。但他認為，8月份還有可能達到8%。同時，產能過剩的矛盾也將愈發突出。在他看來，我們的投資很猛，但大多數是無效投資，使得我們的產能過剩日益嚴重。

CPI在4%以上GDP低于6%，通常這被認為是中國滯漲的標準定義。韓表示，2012年，中國很有可能進入這個區間。

他觀察到，最近不少國際大機構集體看空人民幣，這在過去是不多見的。“如果說世行報告評價中國產能已達極限，多少有一些政治的因素在里面，但國際市場的動向，對于判斷中國經濟未來走向還是值得參考的。”