基金專戶獨熱:認購過億提前結束募集頻現

華爾街有句諺語：“要在市場中準確踩點入市，比在空中接住一把正在落下的飛刀更難。”這句話無疑令基金經理們感受深刻，一路跌宕起伏的A股讓不少優秀基金折戟沙場。本周《投資者報》的基金專題對上半年基金業績榜進行了預測，結果毫不樂觀。494只偏股型基金平均下跌8.48%，155只債基平均虧0.74%。

相比而言，基金專戶理財業務以“絕對收益”吸引了越來越多高凈值人士注意。《投資者報》記者了解到，與股票型新基金難發形成鮮明對比的是，由于認購規模過億，泰達宏利基金公司與中行發行的均衡動態6號資產管理計劃，提前完成募集。此種“盛況”，近期頻現。

本周我們將探討目前被眾多基金公司定為“藍海”的專戶理財，看基金公司如何“亮劍”。走進《投資者報》“基金經理面對面”專欄的嘉賓分別是泰達宏利專戶總監黃海志、上投摩根新興動力杜猛、交銀制造黃義志、光大保德信增利收益債基陸欣、國投瑞銀融華債基徐煒哲。

風險控制力是專戶核心競爭力

《投資者報》：最新公布的2011胡潤財富報告顯示，至去年底，除港澳臺外的全國31個省市自治區，已有96萬名千萬富豪和6萬名億萬富豪。報告稱，超過1/3千萬富豪是靠投資理財富裕起來，黃海志怎么看待高凈值富裕人群通過理財致富？

黃海志：通過理財應對通脹已在市場達成共識，在熱點頻繁切換的震蕩市中，影響收益的關鍵因素除了基本面，還有進場時點的把握和操作節奏的掌控，我們一直認為，追求絕對收益的專戶理財擁有天生的優勢，能在震蕩市中進退自如。從目前這一業務在各基金公司發展的情況，專戶理財已憑著“絕對收益”目標在中高端客戶中引發了共鳴，一些基金公司也已開始打造核心競爭力，走差異化發展路線。

《投資者報》：你提的差異化路線具體是指什么方向？能否舉例說明？

黃海志：不同的基金公司對專戶理財產品的定位并不一樣。從我們公司的定位看，專戶理財產品主要專注于靈活配置產品。

《投資者報》：我們收集到一組數據顯示，2009年至2010年末，泰達宏利旗下所有專戶產品到期業績均實現正回報。從你們的過往經驗看，基金公司比拼專戶業務主要比的是什么？

黃海志：在競爭激烈的投資市場，基金公司勝出的關鍵是要擁有自己的招牌風格，由此贏得目標客戶。從泰達宏利做公募基金的歷史業績看，保持著長期穩定的增長，我們的專戶理財業務繼續秉承同樣的基本邏輯和風格特征。

在我們看來，穩定的投資風格、強大的研究平臺以及不錯的業績，是基金公司吸引專戶客戶的基本條件。比如我們率先通過了由國際知名會計師事務所出具的SAS70國際認證，同時在產品設計中采用了階段性“止損策略”，注重下行風險管理，這在很大程度上降低了產品的風險。

隨著越來越多基金公司加入到專戶業務，風險控制能力將成比拼核心競爭力，誰能做好風險控制，并在此基礎上獲得長期穩定的平均收益，就會贏得客戶認可。

《投資者報》：我們關注到監管部門在基金專戶政策放寬的同時，也鼓勵創新，從你們的研究看，專戶業務如何能實現創新？

黃海志：創新主要體現在服務上，基金公司應強調溝通的重要性。比如，由于對投資不了解，投資人無法清晰判斷市場的走向，這就需要專戶投資經理定期或在市場波動時跟投資人進行電話或面對面交流，通過我們的專業和經驗，與投資者共同分擔在投資過程中的一些波動帶來的情緒和壓力，讓投資者安心持有。

我們公司今年將會把專戶這塊的投資跟市場合成一個獨立部門，要求專戶投資經理除對投資市場有深刻理解外，還要走進投資者，提高服務效率，此機制在業內也較為領先。目前來看，專戶因為擁有公募基金穩定的平臺做支撐，加之應用成熟組合技術，風險控制能力及人才儲備的優勢，發展前景不可小覷。

債基占漲幅榜股基艱難突圍

《投資者報》：本周本報對上半年基金業績榜進行了預測，債基比股基略勝一籌，基本占漲幅榜前列，各位基金經理在半年時間節點如何看新的投資機會？

陸欣：光大增利在你們的預測榜上占據了債基前十名的兩席，主要得益于對債券資產，尤其是信用債資產投資機會的準確把握。一季度信用債呈現先抑后揚，需求拉動的反彈態勢。根據這一走勢，二季度我們在債券尤其是信用債 上采取了中長久期操作策略，并最終獲得了不錯的業績。目前信用債收益率在前期調整中領先基礎利率調整，已經隱含1~2次加息空間，加上高票息信用產品為其提供了較強的利差保護，信用債的投資價值正逐漸凸顯。

徐煒哲：我們目前對市場持中性偏謹慎的看法，但同時認為市場會有一些結構性的機會。一方面，通脹將維持高位，信貸緊縮導致經濟持續下滑，PMI 指數也提供佐證；另一方面，部分上游行業供應緊張，如電力、煤炭、鐵路物流等行業。這說明，經濟在下滑的過程中仍然存在瓶頸，主要集中在上游行業。這也符合資源的供給是制約經濟發展瓶頸的觀點。我們對權益類資產配置的建議是集中在上游行業、銀行等行業，以及部分估值較低的飲料、醫藥等個股，同時建議配置部分可轉債。

杜猛：放長一些投資周期看，新興產業在未來的5~10年很可能成為中國經濟增長的新動力和新引擎，新能源和環保產業尤其值得關注。截至上月，政府在新興產業方面的投入已經超過了1萬億。未來新興產業遇到的發展情形可能正如中國90年代起步的家電行業和過去10年中的房地產行業。

從今年來看，年初到現在上證指數跌了1%左右，但同期中證新興指數跌了逾14%。在估值泡沫得到一定程度擠壓后，部分有實際業績支撐、成長性較好的新興產業公司重現投資價值。目前新興產業整體市盈率已處于最近一年的較低水平。

黃義志：本周公布的5月份CPI高達5.5，當通脹水平較高，政策可能會出重拳，預計股市回調幅度較大。下半年我們重點看好七類投資機會。首先是符合產業結構調整、行業景氣向上的高成長類品種；其次屬政策驅動類，如受惠于“十二五”規劃綱要和政府工作報告的重點品種；另外，行業景氣度出現拐點的，我們將尋找趨勢將出現好轉的品種；還有那些受惠于今明兩年保障房建設大力推進的品種。

同時，預計三季度經濟可能回落到稍差狀態，建倉時可以趁大盤超跌不斷吸納相關一些“投資佳品”；第六類布局重點為資產重組類，主要是順應央企和地方國企資產證券化的趨勢；第七類布局重點是雙化結合型，即工業化、信息化融合得較好的類型。