光大7月沖刺H股 定價或在3.9~4.55港元之間

A股上市有農行與其爭鋒，H股又遇廣發行，光大銀行鉚足了勁加快H股掛牌。

日前，據港媒報道，光大銀行將于6月9日在港交所進行上市聆訊，如果順利，將籌資468億至546億港元。之后，6月13日就可開始推介，最快可于6月27日公開招股，7月11日掛牌。

然而，6月9日，當《投資者報》記者以投資者身份咨詢光大銀行時，工作人員卻對此事毫不知情。該工作人員又詢問其他同事，最終仍沒有明確答案。

對于此事，光大銀行董事辦公室相關人士亦稱：“不確定。”

不過，據光大銀行相關人士透露，7月，光大銀行在港交所掛牌應是大概率事件。

擬7月上市

光大銀行自2月份宣布H股發行上市方案后，其H股上市進展就一直受到資本市場矚目。

3月15日，光大銀行發布公告稱，銀行股東大會同意發行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌上市，計劃發行不超過120億股，且此次發行H股所募集資金全部用于補充公司的核心資本，提高資本充足率。

4月底，光大銀行獲得了中國銀監會正式批復，并向中國證監會和香港聯交所正式遞交了上市申請。幾天后的5月4日，光大銀行宣布，證監會決定對公司發行H股申請予以受理。

據光大人士透露，光大銀行H股有望7月份在香港聯交所掛牌上市，其將成為繼工商銀行、民生銀行、農業銀行、招商銀行、交通銀行、建設銀行、中國銀行、中信銀行之后，第九家同時在A股和H股上市的內地銀行。

為確保本次H股上市順利完成，光大銀行選定了陣容豪華、實力雄厚的承銷團，其中包括中金公司、摩根士丹利、瑞銀、摩根大通、法巴、匯豐、中銀國際、申銀萬國、光控等9家頂尖投行。

在遴選承銷團期間，還發生了一段小插曲。美林原本在光大銀行承銷團內，但最終它卻放棄了光大，而轉投廣發行。“美林在光大承銷團內獲得的角色一般，是并非起主導作用的全球協調人。而在廣發銀行項目上，它卻可以獲得更好的角色。從投行利益出發，美林選擇了退出光大銀行項目。”光大銀行相關人士稱。

“光大銀行還是覺得有些惱火的。”一位接近光大承銷團的消息人士向《投資者報》記者表示。

6月初，微博對光大銀行的一篇新聞通稿曾熱議了一陣子。該新聞通稿稱光大銀行的承銷團實力要更勝廣發一籌，并稱“可能受光大銀行H股上市快速推進的影響，廣發銀行近期也正式啟動了A+H兩地上市準備工作。”

對此，廣發行相關人士僅向《投資者報》記者表示：“我們上市是按我們自己的三步走計劃獨立執行。”

對承銷團一事，廣發銀行的相關人士則表示不予置評。

資本壓力

A股上市不到一年，光大銀行就急吼吼地啟動H股上市計劃，追其根源，此乃資本壓力所致，這也是內地銀行普遍面臨的壓力。

中國銀監會5月3日宣布，中國將于2012年1月1日起施行銀行業監管新標準，全面提升資本充足率、杠桿率、流動性、貸款損失準備等監管標準。銀監會要求境內銀行在過渡期結束后達標。

即將施行的新標準讓銀行再融資需求顯得更加急迫，而目前光大銀行香港市場的融資通道尚未打開。在此條件下，H股掛牌自然而然也就成了該行的當務之急。

“光大銀行的資本還是很緊張的。”信達證券銀行業分析師饒明對記者說。根據饒明所作的測試，2011年一季度末，光大銀行包含本外幣在內的存貸比達74.2%，已經逼近銀監會75%的監管紅線。

除此而外，光大銀行的資本充足情況也不容樂觀。2010年末，光大銀行資本充足率為11.02%，核心資本充足率為8.15%，“但是一季度末，光大銀行資本充足率下滑至10.73%，核心資本充足率一季度末為8%。”饒明表示，新的監管標準要求資本充足率達10.5%，核心資本充足率為8.5%。光大銀行資本窘迫度顯而易見。

“此次H股掛牌如果成功，會大幅提升光大銀行資本充足率水平。”饒明認為。

不過，也有聲音認為，光大銀行此次赴港上市，旨在打響名堂，降低對集團的依賴。光大銀行前董事長唐雙寧此前在接受媒體采訪時曾暗示，光大銀行香港上市后，下一步計劃在香港設立分行。

定價壓力

無論誰上市，都想賣個好價錢，但這要取決于市場。

6月初，港媒報道，光大銀行早前曾在香港向投資界作上市軟推介，并物色潛在的基礎投資者。但市場反應未見熱烈，更有基金經理婉拒與光大銀行管理層會面。

此外，據香港《明報》報道，下月中旬，將是農業銀行在港上市一周年，屆時，其11名基礎投資者所持股份將悉數解禁。盡管農行董事長項俊波表示，該行目前并無收到任何基礎股東計劃減持農行的消息，但此訊息仍對市場產了生一定心理影響。

而A股市場近期的下跌，也是影響光大銀行發行定價的另一個不利因素。出于對中國經濟增速放緩，新資本協議監管政策執行，以及對地方融資平臺和房地產壞賬的擔心，目前銀行股已低迷了一年有余。近期，A股市場下跌，銀行股指數下跌10%左右，光大銀行A股自4月中旬起持續下跌，已從4元左右下降至6月9日的3.4元。

“最終定價可能在3.9~4.55港元之間。”某上海券商分析師預估。

其實，除了環境影響之外，自身是否有“賣點”，才是吸引投資者的根本。

“光大的賣點主要體現在三方面。”饒明認為，業績增長較快是光大第一個賣點，該行2010年實現營業收入355億元，比上年增加112.7億元，增長46.5%；發生營業支出186億元，比上年增加48億元，增長35%，低于營業收入增幅；凈利潤128億元，比上年增加52億元，增長67.4%。

一季度光大實現營業收入111億元，比上年同期增長31.1%，實現凈利潤49億元，比上年同期增長27.0%。

第二個賣點是資產質量較好，不良率較低。一季度末，光大銀行的不良貸款總額為57億元，比上年末下降0.9億元；不良貸款率為0.70%，比上年末下降0.05個百分點；不良貸款撥備覆蓋率329.52%，比上年末提高16.14個百分點。

第三個賣點是中間業務收入在營業收入中的占比比較高。2010年末，光大銀行中間業務（指手續費及傭金凈收入）在營業收入中的占比為13%，在上市行中位于中游。今年一季度末，中間業務收入19億元，比上年同期增長51.6%，在營業收入中的占比提高為17.1%。

以上的業績，才是決定光大最終定價的根本。