全球債務(wù)危機或向最悲觀的方向演進

債務(wù)問題一時間成為懸在美國、歐洲各國和中國政府頭上的達摩克利斯之劍，并有可能演變?yōu)橐粓鋈蛐缘膫鶆?wù)危機。一如當(dāng)年的俄羅斯國債違約和長期資本的倒下，如今美國國債面臨爆發(fā)的臨界點，歐洲債務(wù)危機不斷沖擊歐元區(qū)的架構(gòu)，美歐都在漩渦邊緣旋轉(zhuǎn)。而中國審計署公布地方政府性債務(wù)余額為10.7萬億元，其中62.6%是由當(dāng)?shù)卣苯迂?fù)有償還責(zé)任，21.8%由當(dāng)?shù)卣畵?dān)保，總計對85%的債務(wù)附有償還責(zé)任，中國是否會陷入債務(wù)危機對是否出現(xiàn)全球性債務(wù)危機以及經(jīng)濟能否恢復(fù)增長至關(guān)重要。

債務(wù)天生具有兩面性，在帶來資本用于發(fā)展的同時，面臨利息償還和再發(fā)債的壓力。政府債務(wù)因其規(guī)模巨大且對經(jīng)濟的短期刺激作用顯著而受到關(guān)注，但如果政府沉迷于此，而不付出切實努力改善實體經(jīng)濟運營環(huán)境，則如飲鴆止渴，一旦控制不力，將形成巨大漩渦，將經(jīng)濟拖入深淵。此即過猶不及也，歐洲債務(wù)危機的根源便在于此。由于歐元區(qū)的特殊結(jié)構(gòu)使得各國政府無法采用貨幣手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟，只能不斷利用財政手段，不斷增發(fā)國債刺激經(jīng)濟增長并維持高福利，最終因債務(wù)規(guī)模過大無法延續(xù)，面臨資金鏈斷裂。

在陳志武《金融的邏輯》一書中曾對國債這一金融工具促進經(jīng)濟發(fā)展和社會民主的作用大為贊賞。書中認(rèn)為美國自其還沒有誕生的時候起，政府靠負(fù)債經(jīng)營擊敗了殖民者，完成獨立，又因為政府的負(fù)債經(jīng)營狀態(tài)使得政府時刻要爭取選民的支持，進而推進了其民主社會的建立。……