頂級葡萄酒拍賣:狂熱背后暗藏危機

近200年，葡萄酒投資市場一直非常穩定且容易預測，現在，由于少數富裕買家的介入，致使市場變得不穩定且難以預測。在亞洲拍賣市場，沒有什么事情是不可能發生的，市場的發展超出了任何人的想象。

頂級葡萄酒拍賣在亞洲特別是中國，已經變得越來越炙手可熱。今年前5個月，香港的葡萄酒拍賣額達1.235億美元。在去年，香港葡萄酒拍賣額達1.6億美元，占全球拍賣總額的40%，不僅超過了美國紐約市場拍賣額(占全球的23%)，而且比整個美國市場(占全球的36%)還要高。在中國，迅速壯大的富裕階層很快就對波爾多佳釀產生了不可抑制的興趣。相對以前，一個明顯的變化就是中國市場的興趣開始自拉菲和其他一級酒莊，延伸至二級酒莊及勃艮第特級葡萄園。

去年蘇富比創紀錄的拉菲專場拍賣會上，三瓶拉菲古堡1869年佳釀以540萬港元拍出，一時間讓拉菲的身價更加扶搖直上。葡萄酒價格的急劇上漲，引發了人們對于波爾多葡萄酒出現泡沫的擔憂。廈門古龍進出口有限公司酒業部運營總監陳振榮高呼，“炒作，很大一部分都是在炒作。”他認為，在國內，目前葡萄酒出貨渠道主要是靠拍賣和關系營銷，并不像國外按照市場規律來運作，出貨渠道狹窄，所以存在很大的風險。即使是收藏的頂級葡萄酒價格都漲上去了不少，但是卻沒辦法出手，最后只能喝掉。

買家狂熱造成市場水漲船高

2010年，中國首度取代英國和德國，成為波爾多葡萄酒出口額最高的市場，總額已達9000萬歐元，約合人民幣7.7億元，占其總出口額的27.5%。2011年剛剛過半，香港再一次攪熱葡萄酒世界。從3月31日的香港蘇富比2011年的開年大戲“安德魯·勞埃德·韋伯的個人收藏拍賣會”，到最近世界頂級品酒大師羅伯特·帕克現身香港亞洲頂級葡萄酒品鑒活動……所有跡象都顯示頂級葡萄酒在中國的火熱程度。

全球最大的四家拍賣行——蘇富比、阿奇、扎奇和佳士得無一例外地將眼光盯緊香港，它們從香港市場產生的拍賣收益分別占到總收入的60%—71%不等。一直以來，香港的高價拍品成交率一直非常高，2010年成交率高達97%。蘇富比自2009年10月在香港開辦葡萄酒拍賣會以來，在香港拍賣會無一流拍。

不久前，香港創下頂級葡萄酒拍賣成交價格的最高紀錄。兩箱廣受歡迎的1988 DRC Romanée-Conti 的競拍價達到了106359美元，創造了單箱葡萄酒價格的世界紀錄。另外一箱1982 Chateau Lafleur Pomerol grand cru的成交價格高達56308美元。據悉，1982年的法國拉菲葡萄酒，最近已經漲到六七萬元1瓶，而2005年時價格還只有9000多元1瓶，5年漲幅超過500%。1982年的拉菲一躍成為藏酒當中的“酒王”。

頂級葡萄酒拍賣招來質疑

日前，上海國際商品拍賣有限公司舉行了申城首場紅酒拍賣會。本次拍賣匯集了包括拉菲、拉圖、紅顏容、木桐、瑪歌、柏翠、白馬等酒莊的尊貴名品，多數進口紅酒還是原木箱包裝，入圍者都是著名評酒師Robert Parker評分較高的佳釀。其中，1982年和1996年的拉菲，都是達到滿分的絕世陳釀，而每年出產極少的美國嘯鷹紅酒在上海市場更為罕見。業內人士普遍認為，頂級葡萄酒收藏熱很大程度上是由于中國市場因素的拉動。拍賣價格爆發力強、定價主觀性高、供求外部依賴這三個因素使得在流動性充裕的背景下，頂級葡萄酒在中國成為很好的炒作沃土。

葡萄酒投資從誕生以來就屬于另類投資，其供求和定價具有很強的外部依賴性。平安證券首席分析師王韌先生表示，從投資的角度看，95%的紅酒是泡沫，5%的紅酒有泡沫，所以葡萄酒投資有風險，當前入市需謹慎。他認為，整個以拉菲為代表的頂級葡萄酒市場都是一個泡沫。正如其他資產一樣，催生泡沫的就是低利率的環境。當貨幣政策緊縮之時，就是拉菲價格停止上漲之時，當美國國債市場崩盤的時候，美聯儲就會收緊貨幣政策，屆時拉菲等頂級葡萄酒就會崩盤。

對于酒類這種另類投資來說，出貨渠道是一大問題。據了解，很多國外投資者一般視行情購買兩箱期酒或成品酒，待價格上浮后，便拋出一箱回籠資金，再選擇新的葡萄酒品種來投資，而自己會留一箱來品鑒，周而復始地投資葡萄酒。廈門一家拍賣行表示，在國內，頂級葡萄酒拍賣雖然炒得很火熱，但買的人其實特別少，一般的投資客很難用充足的憑據證明藏酒品質，因此難以進入拍賣程序，更無從談變現了。

市場如同一頭瘋牛，沒人能夠預測

據英國佳士得拍賣公司對近30年5種投資項目累計回報率的統計，鉆石為1.49倍，黃金為1.68倍，中國瓷器為16.67倍，古典名畫為16倍，而頂級葡萄酒則為37.69倍。顯而易見，投資波爾多頂級葡萄酒的收益遠遠超過黃金、古董、古玩、名畫、鉆石。5月份，一位中國買家以13.5萬英鎊的價格在香港佳士得拍得一瓶1961年拉圖酒莊出品的葡萄酒，超出了預估價的3倍多。拉圖酒莊的所有者，法國商人Francois Pinault決定拍賣酒莊的窖藏珍品，試圖加強亞洲對拉圖的興趣。拍賣總計成交價7億美元，其中95%的拍品超出了預估價。

世界上最有影響力的葡萄酒評論家之一Robert Parker，已對波爾多葡萄酒的價格泡沫進行了警告。他說：“當世界經濟還處在那么一個脆弱的情況，提高價格是一個非常危險的游戲。”業內人士認為，香港買家對法國波爾多名莊酒的追捧推動了佳釀價格的瘋漲，也使波爾多佳釀市場的泡沫瀕臨破裂。過去一年中，波爾多名莊酒價格一路飆升，英國人不得不與亞洲的愛酒人士爭奪稀有佳釀。波爾多佳釀的需求量不斷攀升，即使不太出名的酒莊佳釀價格也顯著上升。

“市場如同一頭瘋牛，從未像現在這樣狂熱。每天，我們都會接待來自中國的買家，每天都有佳釀被消費掉。”佳士得全球葡萄酒拍賣負責人David Elswood表示。近200年，葡萄酒投資市場一直非常穩定且容易預測，現在，由于少數富裕買家的介入，致使市場變得不穩定且難以預測。在亞洲拍賣市場，沒有什么事情是不可能發生的，市場的發展超出了任何人的想象。