我國稅收影響投資的面板數據分析

摘要：稅收作為國家籌集財政收入主要方式的同時，也是促進我國投資朝著健康快速的方向發展的一個重要的手段。“十二五”規劃明確提出，調整優化投資結構，同時，加快財稅體制改革。本文通過理論與實證相結合的方式分析了稅收對投資的影響。通過分析結果，望能得出對推動投資結構的轉變有促進作用的稅收制度改革方向。

關鍵詞：稅收 投資 面板數據

一、理論分析

（一）新古典主義關于稅收影響投資影響理論

現代經濟學理論中，關于稅收對投資影響的研究一般是在Jorgenson（1963）提出的投資理論框架下展開的。新古典主義經濟學家認為稅收主要是通過影響投資的資本成本來影響投資的。其中，資本成本包括邊際投資的融資成本、折舊成本等減去資本里的、節省的稅款等。

稅收、投資補貼會影響資本成本從而影響最優意愿資本存量。其他條件不變的情況下，任何旨在提高資本成本的稅收政策，都將抑制投資。

（二）稅收影響投資的傳導路徑

1.企業所得稅對投資的影響分析

企業關注的投資收益是稅后收益而非稅前收益。通常直接影響投資收益的是企業所得稅。企業所得稅使投資收益中產生了“稅收楔子（tax wedge）”，使稅前投資收益高于稅后投資收益。如果稅收楔子過大，就會抑制投資。企業所得稅對投資的激勵主要是通過稅式支出來表現的。企業所得稅的優惠政策會影響企業的稅率、稅基、以及應納稅所得額，從而影響投資。按照稅收優惠的影響方式，我們可以將之劃分為三種類型：稅基式減免、稅率式減免和稅額式減免。

2.流轉稅對投資的影響分析

流轉稅對社會經濟造成的損失，最終由消費者和生產者承擔，這無疑會對雙方的行為決策都產生影響，從而影響投資。具體體現在兩方面：

一方面，流轉稅通過影響商品和服務的價格來影響消費需求，從而影響投資者的投資預期，進而對投資產生影響。另一方面，流轉稅還可以通過影響要素價格，從而影響企業的產品成本。如果對原材料提供企業征收流轉稅，原材料提供企業會將原材料價款提高以轉移稅收負擔。這也會影響到投資者的投資預期。

二、實證分析

我們用面板數據分析稅收對投資的影響程度。樣本采用國家統計局《新中國六十年統計資料匯編（1949-2008）》中我國各個省份98年到08年的相關數據。

假設模型形式如下：

i代表不同省份，t代表各年份。lni、lnvat、lnbus和lncit分別是對投資、增值稅、營業稅以及企業所得稅取對數后的值。α是固定或隨機效應。εit是干擾項。

為了保證模型有效，我們首先驗證模型是否單整。我們首先采用L.L.C檢驗對模型的單位根情況進行檢驗。由結果可知，我國31個省市均表現為一階單整。進一步檢驗兩變量之間的協整關系。Panel ADF和GroupADF統計量都通過了l％的顯著水平檢驗，可以拒絕不協整的原假設。

Hausman檢驗值Chi2(3)=21.51，顯示Hausman設定檢驗拒絕個體影響與變量不相關的0假設，故我們選擇固定效應模型。

估計的模型結果為：

R方=0.98 調整后R-方=0.981946 D.W=1.987

經檢驗，所有的系數都在1%的顯著性水平下顯著。R方與調整后R方都達到了98%，說明實際情況中有98%的樣本能夠被模型接受。模型估計效果較好。

從系數的估計值看，所有系數都為負數，這說明在我國無論是流轉稅，還是所得稅，在促進投資增長方面，都有一定的抑制作用。稅收的增加會引起投資的減少。

其中，企業所得稅對投資的抑制作用最明顯，企業所得稅每增加1%，就會引起投資下降0.86%。這主要是由于我國企業所得稅激勵不足造成的。利潤最大化條件下，企業的稅后利潤或者收益率會決定最優資本存量。而企業所得稅是影響企業稅后收益率和利潤的最直接的因素。企業所得稅激勵不足，會使企業的稅后利潤或者收益率大大下降，從而降低投資者的投資積極性。

而營業稅和增值稅也都對社會投資起到不同程度的抑制作用。營業稅抑制較大，可能主要是由于營業稅額不能抵扣應納稅額造成的。增值稅的應納稅額可以抵扣，使的增值稅的稅負大大降低，從而使增值稅對投資的抑制作用降低。尤其是在消費型增值稅在全國范圍推廣以后，企業的固定資產購置成本可以一次性抵扣，稅負進一步降低。從整體角度上講，營業稅和增值稅在征稅范圍上存在的重復征稅問題，會增加企業負擔，降低投資者積極性。

三、研究結論及建議

（一）推進改革，解決流轉稅重復征稅問題

擴大增值稅范圍，將營業稅并入增值稅是解決流轉稅重復征稅對投資造成不利影響的好辦法。在征稅范圍上可以對交通運輸、建筑、無形資產轉讓、不動產銷售和其他服務業中與生產經營關系密切的先行改征增值稅。其余營業稅的應稅行業再進行漸進的改革。

同時，中央和地方收入分配關系需要協調。分稅制改革以后，增值稅成為了中央的主體稅種，我國地方稅收收入主要依賴于營業稅、所得稅。其中營業稅是地方稅第一大稅種。將營業稅并入增值稅之后，地方政府將失去重要的稅收收入來源，如何對地方政府進行補償需要協調。

（二）加大力度，完善所得稅激勵機制

完善企業所得稅優惠政策要按照“五個統籌”的要求，針對現行企業所得稅優惠政策在推進經濟轉型升級等方面存在的局限性，做到：（1）完善促進科技進步和高新技術產業發展企業所得稅優惠政策，加快產業升級。（2）完善稅收優惠政策，加快第三產業特別是現代服務業的發展。（3）擴大享受環境保護、節能節水優惠范圍。（4）進一步完善扶持中小企業的企業所得稅優惠政策，調整小型微利企業的認定標準，合理設定小型微利企業優惠稅率。

參考文獻：

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(責任編輯：張 彬)