銀行未來之路——輕資產化業務

摘要：通過比較美國、香港上市銀行業發展的路徑，同時考慮到金融危機后國內外宏觀環境，我國銀行業發展的必然途徑是非利息收入業務將迎來快速發展，規模增長推動利潤的時代即將過去，資本集約型業務驅動的新時代即將到來。

關鍵詞：銀行業 非息收入 ROA 盈利模式 商貸通

盈利模式簡單來講就是“How do banks make money?”的問題，找到銀行業績增長的動因。銀行業的收入一般劃分為凈利息收入與非息收入。凈利息收入主要是受凈息差與生息資產規模的影響，這部分業務占用銀行絕大部分的資本金。目前我國上市銀行的凈利息收入占比80%，凈利潤的增長主要是依靠生息資產規模的擴張。

本文第一部分考察了中國銀行業非息收入的現狀，第二部分分析了美國、香港銀行業非息收入占比提升的原因，第三部分詳細闡述了我國銀行業未來發展的方向。

一、中國銀行業非息收入占比在提高

隨著中間業務擴張，中國銀行業非息收入占比開始逐步提升。招行從05年的8.61%上升到2010年的16.56%，工行從05年的6.65%上升到2010年的19.34%。

銀行非息收入主要是指那些不需要大量生息資本就可以完成的業務。這些業務的特點是依靠銀行作為金融樞紐地位，資金融通的特殊地位來完成的。

國內非息收入主要是手續費收入及傭金收入:

1.銀行卡手續費：信用卡POS業務，一卡通

2.結算與清算手續費：國際貿易結匯業務，公司業務往來結算業務

3.代理服務手續費：代理保險、代理發行債券、代理基金收入、代理證券交易收入

4.信貸承諾及貸款業務傭金：委托貸款手續費、環信貸額度

5.托管及其他受托業務傭金：托管證券投資基金、托管保險公司、托管企業年金、托管合資境內機構投資者（QDII）

6.投資銀行業務：債券、融券的發行

國外銀行業的非息收入：除了傳統的上面業務外，還有資產證券化服務的收入，資產管理的咨詢業務，投資銀行業務，證券經紀業務，保險業務，兼并重組業務。

經過分析招行和工行的財務報表，發現從中間業務分項占比看，招行的銀行卡業務（30%）、代理服務（25%）占比較大；工行的理財業務（20%）、投行業務（16%）、資金清算業務（19%）占比較大。從各個非息收入業務的增速來看，招行的銀行卡業務、信貸承諾及貸款業務傭金增速較快；工行的銀行卡業務、理財業務、資產托管增速較快。

二、美國、香港銀行業非息收入占比提升的原因

美國銀行業凈利息收入占比從1980年的80%逐步下降到1999年的57%，非息收入占比從20%逐步上升到1999年的43%。原因有三：

1.在凈息差保持在3%-4%之間的前提下，美國銀行業的生息資產增速從原來的15%下降到10%以下

2.美國銀行業在29-33年經濟危機后被實行了分業經營，每個洲不能跨區經營的嚴厲管制。但在20世紀80年代隨著金融自由化浪潮的到來，銀行業的監管開始放松，1999年的Gramm-Leach-Bliley（GLB） Act打破了分業經營的限制，允許銀行設立投資銀行，經營證券經紀業務。美國銀行業的投行收入，證券經紀收入，保險業務收入，兼并收購等新興業務得到了大幅提升。

3.美國金融創新中出現的資產證券化，帶來了從賺取貸款利息收入到賺取資產證券化手續費收入的重大轉變，這會進一步提升非利息收入的占比。

香港銀行業凈利息收入占比從2003年的75%逐步下滑到2007年的56%，非息收入占比從2003年的25%逐步上升到2007年的44%。

香港上市銀行在2003年其他營業利潤增速150%，傭金及其手續費交易收入增長18%。對其他營業利潤增長貢獻最大的是保險承保業務和商業理財業務，例如恒生銀行此塊業務增速達90.1%。香港銀行業的凈息差是逐步從2.29%下滑到1.84%，而生息資產的維持在10%-15%的水平上，導致凈利息收入的占比不斷下滑。

三、中國銀行業未來發展方向

1.從理論上講，提高資產收益率

銀行利潤=資產*平均資產收益率=股權（E）*平均資產收益率（ROA）*財務杠桿（A/E）。股權資本既定的條件下，商業銀行資本充足率限制了可運用的最大杠桿倍數（A/E），進而限制了A 的擴張速度，所以ROA 決定了內生補充資本的能力。

例如，如果有兩家銀行A和B，ROA=1%，在資產規模增長10%的情況下，如果A公司的ROA提升10BP，即ROA=1.1%，那么可實現凈利潤增長21%，遠高于10%的增長。

提高ROA的途徑：

1）提高生息資產的周轉速度

2）發展不占用資本的非息收入

中國銀行業的ROAA是遠低于美國和香港。與香港銀行業相比，雖然中國銀行業的凈息差（NIM）較高，但是具有顯著偏低的非利息收入，最終使ROAA處于低水平。與美國銀行業相比，雖然中國銀行業的凈息差（NIM）較低，但是美國銀行業的-高收益、高風險決定了其成本較高，最終導致ROAA才高45到50個BP。

2.依靠規模模式走到盡頭，小微貸款享受長尾效應

依靠銀行業資產快速增長來獲取盈利的模式會隨著外因（資本監管）、內因（經濟增長、融資方式）的雙重作用而走到盡頭。

金融危機過后，全球金融監管正在醞釀新一輪的改革，改革的宗旨是進一步提升銀行的安全，提高銀行資本質量與資本數量。無論是提高核心資本充足率，還是系統性銀行追加1%的資本要求，或者是逆經濟周期的緩沖資本，最終導致的效果就是銀行業資本要求提高，資本需求會限制銀行業生息資產的擴張。

通過借鑒日本，臺灣，香港的經濟發展的歷史，能夠看到中國潛在GDP增速的下滑，或許會到8%-9%的程度。經濟潛在增速的下降，信貸增速也會相應下降。這會導致銀行業生息資產增速的相應下滑。

2010年底政府提出“社會融資總量”這個指標，要求2011年M2增速16%，但是并沒有給出全年信貸增速具體是多少，而是由社會融資總量來代替。這一做法本身暗含著銀行信貸融資以外的其他方式取得了較快發展。

雖然貸款總量增速會放緩，但是具體的細分領域依然會有較高速增長。最有可能的是民生商貸通業務。小微企業貸款屬于一片藍海，辦理商貸通業務的企業70%沒有獲得過貸款。同時，小微企業貸款收益率也要高于中大型企業貸款。

3.非息收入占比繼續提升，上限低于40%

目前我國銀行業非利息收入占比處于20%左右的水平，還有很大的提升空間。理財產品、銀行卡中的信用卡業務會成為非息收入增長的動力。

而我國銀行業與香港、美國相比，最大特點是分業經營。銀行業不能經營投行業務，證券經紀業務，保險業務，兼并重組業務等。因此，在銀行業分業經營的前提下，我國銀行業非息收入占比很難達到40%的水平。

(1)銀行理財產品前景光明，道路曲折

2011上半年銀行理財產品規模呈現出爆發式的增長，占非息收入的比例達到10%。據第三方研究機構普益財富的不完全統計，2011年上半年規模達到了8.25萬億。在2007年銀行業理財產品才不到0.9萬億。

銀行理財產品發生井噴式的增長主要原因：

1）當前存款利率上限受到管制，儲蓄資金選擇較高收益的理財產品

2）股市與房地產市場不景氣，即使當前的理財產品的收益率集中在3-5%，考慮到風險和收益的平衡，儲蓄資金傾向于選擇相對安全的理財產于CPI來講還是處于負利率的情況

3）緩解銀行存貸比考核壓力

4）銀行占據了較大的客戶優勢與渠道優勢

短期來看，銀行理財產品增速會有所回落。2011年6月24日銀監會規范了銀行理財產品中有關融資類的產品，因為融資類產品的收益率高于平均水平，未來理財產品收益率的吸引力會有下降。隨著未來通貨膨脹見頂，貨幣政策由偏緊轉向觀察期，負利率會逐漸好轉；理財產品的收益率高于存款利率，設立存款利率上限保護銀行過度競爭的初衷已不復存在，顯然銀行能夠承擔高于存款利率的存款成本，利率市場化改革會加快進度。

長期來看，銀行的理財產品需要擺脫目前種類單一（幾乎都是固定收益類產品）的模式，以客戶的收益和風險特征為前提，設計出符合客戶自身利益的豐富理財產品。提高自身管理運營能力和加深對客戶分析力度是取得理財產品市場的根本出路。

(2)信用卡領域需精耕細作

從國外銀行業發展的經歷看，主要是存在兩種盈利模式：

1）美國美信銀行（MBNA）模式：

以利差收益為主——即從未償還信貸余額的利息收入上賺錢。將目標客戶鎖定為具有較高信用素質和消費潛力的專業化人士，并通過刺激持卡人增加單卡的透支額來賺取利差收益，屬于傳統經營模式。

2）美國運通（American Express）模式：

通過向商家收取回傭（返點）的創新盈利模式成功實現了銀行輕資產運營和規模化擴張。其核心是刺激消費者購買（而不是貸款），然后通過規模化的發卡量和收集大量客戶消費信息為商家提供有針對性的促銷渠道，進而賺取返點收益。這種模式會形成網絡效應，有較高的進入壁壘；從長尾效應來看，市場容量會更大；較少的占用銀行資本金，更多的利用銀行營銷渠道與市場地位。

2003年是中國信用卡元年。據統計顯示，2003年全國信用卡發卡量僅有300萬張。然后各家銀行開始了“跑馬圈地”的規模擴張。截止到2011年第一季度，信用卡累計發卡量達到2.42億張，同比增長25.7%，增速較上年同期下降2.4個百分點。增速有些放緩。

現階段中國消費還是以量入為出為主流，借貸消費增速會處于低水平。從未來3-5年來看，“80”后的收入明顯增加，“90”后逐步進入到工作崗位中來，而這兩代人使用信用卡消費的依賴性要強于“70”后的那一代人。我們覺得，在前面敘述的兩種信用卡盈利模式中，美國運通（American Express）模式會更適合中國的國情。一方面中國居民使用信貸消費的習慣沒有養成，那么通過賺取利差的方式就不會有廣闊的市場前景；另一方面在于經過前期的規模擴張，各家銀行有了規模效應。如果能夠與商家合作，以擴大持卡人的消費額度賺取更多回傭為目標，這樣不僅利用了規模效應，而且還能較少的占用表內資本。

未來各家銀行信用卡業務的關鍵點在于盈利點與活卡率，而不是簡簡單單的累積發卡量。

參考文獻:

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(責任編輯：楊 輝)