理性看待基金年終“排名戰(zhàn)”

2011年已進入到年終交易階段。從歷史軌跡來看，年終交易的一個看點是基金的排名大戰(zhàn)。在剩余的交易日內(nèi)，一些基金想方設(shè)法在進行排名戰(zhàn)的部署。

筆者認為，隨著證券市場的理性發(fā)展，這種排名戰(zhàn)已為相對成熟的基金所回避。通過國際基金業(yè)的投資軌跡來看，排名戰(zhàn)是中國A股市場的一大特色，需理性看待。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年9月底，我國共有67家基金管理公司，管理868只基金，基金總份額24455億份，總金額21251億元，對比前幾年近3萬億左右的規(guī)模，家數(shù)大增，資產(chǎn)規(guī)模大降非常明顯。從目前情況來看，私募基金出現(xiàn)大的發(fā)展，數(shù)量在2200萬左右。從今年總體投資情況來看，虧損基金家數(shù)增多已成事實，這充分說明我國當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展中面臨著的嚴峻壓力和挑戰(zhàn)。

今年以來，同一家基金公司旗下同類基金業(yè)績分化十分明顯，有基金公司旗下偏股基金業(yè)績首尾相差15個百分點以上。以股票型基金為例，除了新華基金等少數(shù)公司之外，多數(shù)基金公司旗下同類型基金業(yè)績呈現(xiàn)巨大分化局面。除了投資風(fēng)格與產(chǎn)品差異是其主要因素外，部分基金舍卒保帥式、過分追求排名也是一重要因素，例如某大盤基金由于其基金規(guī)模巨大，在年終時往往會集中優(yōu)勢資金，對某位明星基金給以品種拉抬，使得其基金排名向前。

研究發(fā)現(xiàn)，某大型基金近年來非常熱衷于年終基金排名。數(shù)據(jù)顯示。2007年8月，該只基金在A股最火爆的時候成立，吸引了600億資金的追逐，因首發(fā)規(guī)模限制，最終有效確認149億份。同年9月17日，該基金打開申購贖回，到2008年年底年報數(shù)據(jù)顯示份額共有423.08億份，成為當(dāng)時市場上份額最大的基金。但由于后來鋼鐵股投資失誤，出現(xiàn)嚴重虧損，而每年年終時，則再次拉升鋼鐵股，其效果是造成基金整體業(yè)績大降。2008年大熊市到今年11月初行情反彈時，鋼鐵股所屬的金屬非金屬位列全部行業(yè)跌幅第二，高達75％，截至11月18日，該基金的累計單位凈值也只剩下0.57元，4年多前認購的200萬戶投資者悉數(shù)虧損。

目前依據(jù)市場形勢來看，已有多只基金徘徊在清盤線附近，岌岌可危。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年三季度，資產(chǎn)凈值在6000萬元以下的基金數(shù)量就有38只，剔除債券型基金和封閉式基金之后，仍有8只基金資產(chǎn)凈值在6000萬元以下。而這些基金熱衰于高估值小股票的投資，且不少希望通過年終階段拉抬市值提高排名，但事實上卻是越陷越深，導(dǎo)致資金難以跟上，總體出現(xiàn)大幅度虧損。而未來由于國家創(chuàng)業(yè)板股票退市政策的完善或國際金融市場動蕩帶來的清盤風(fēng)險也正在逐步加大。

對于部分基金熱衷的年終排名戰(zhàn)，筆者認為投資者需理性看待，隨著基金性質(zhì)的擴張與發(fā)展、相關(guān)證券市場品種如創(chuàng)業(yè)板退市政策的完善及國際資本市場不確定性增加、我國證券市場不斷步入理性投資等因素的影響，實際上拉抬品種進行排名戰(zhàn)面臨著較大的市場風(fēng)險，而這種拉抬或?qū)⒁l(fā)其他基金持有人的利益虧損。

“風(fēng)物長宜放眼量”，一家好的基金公司看重的是穩(wěn)健與真實的投資回報，而過分依賴排名戰(zhàn)來吸引投資者的理念將逐漸被市場拋棄。