對黃金屬性的再認識兼談對中國黃金產業未來發展的思考

摘要：目前，國內對黃金屬性的研究幾乎還是空白，對黃金產業發展的研究都限于對礦藏和黃金工業發展的范圍。鑒于黃金在世界經濟和中國經濟發展中的重要而又特殊的作用，中國目前應重視并正確處理黃金的商品屬性和金融屬性的和諧關系。因此，對現階段我國黃金產業發展提出了政策建議，對大力發展和繁榮黃金交易市場，提升黃金在國家國民經濟的重要地位，從而提升中國的經濟地位和金融影響力具有一定的指導意義。

關鍵詞：黃金；商品屬性；金融屬性；黃金產業；黃金市場；黃金歷史

中圖分類號：F830.94 文獻標志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）08－０048－02

黃金以其存世稀有、良好的延展性、耀眼的光澤、經久耐用和不可被摧毀的特性成為人類經濟社會發展歷史上最有用的物品，古今中外，概莫能外。它本身是有價值的，沒有真正的替代品。黃金是儲蓄和財富的源頭，并且不可滅失。長期以來，黃金在大多數國家的貨幣體系中扮演了關鍵的角色，它在大多數主要國家作為貨幣體系的基礎存在了超過150年。

一、黃金在世界經濟中發揮的歷史作用

第一個階段：古代社會中的黃金地位和作用（1717年之前）

人類社會將黃金作為貨幣的最早記錄可以追溯到公元前7世紀的地處亞細亞西部（今天土耳其的位置）名叫里底亞的古國，他們創造了一種金銀合金的硬幣 。從那之后的兩千多年，一直到19世紀中期之前，黃金一直都作為終極財富而存在。

在此期間，黃金更多地象征著神圣的神權和帝王權勢，真正承擔的經濟功能十分有限，絕大部分黃金都被帝王和社會權貴階層所擁有。由于黃金是一種神秘的王權象征，國家獲取黃金的主要手段是掠奪和戰爭而非貿易，黃金的流轉和再分配并不通過市場來進行。

第二個階段：人類近代社會的金本位制的誕生（1717—1944年）

1717年，英國確定了本國貨幣與黃金的固定兌換比例，表明英國已經成為金本位制國家。當時的英國是世界頭號強國，殖民地遍布全球，憑借其在全球毋庸置疑的影響力，許多國家紛紛進入金本位制，至第一次世界大戰爆發，全世界已經有59個國家實行了金本位制。

從19世紀下半葉開始，隨著人類采金技術的大幅進步和金礦資源的大量發現，黃金生產出現了爆發性增長。19世紀下半葉，人類社會共生產了1萬噸黃金，相當于之前五千年的生產總量。技術上，氰化法的成功大大提高了黃金提取率，直至今天，仍然是采金業的基礎性技術。

隨著第一次世界大戰的爆發，主要參戰國都實施了黃金管制，多數國家為了保護和維持自己的黃金儲備都禁止個人出口和擁有黃金，金本位制隨之停止。20世紀20年代，金本位制一度恢復，但是隨著大蕭條的到來，英國和美國分別在1931年和1933年終止了貨幣與黃金之間的兌換關系，一度恢復的金本位也宣告結束，存在200多年的貨幣供給和黃金的關系就此正式結束。

第三個階段：布雷頓森林國際貨幣體系的建立（1944—1968年）

1944年召開的布雷頓森林體系以英鎊屈從于美元結束。美國的美元被規定為與黃金進行每盎司35單位的兌換，美元從而成為最為重要的貨幣發行單位，其他主要貨幣——主要是英國貨幣——輔以補充。布雷頓森林體系確立了美元為中心，美元也成為了國際貿易支付手段和儲備貨幣。黃金是該貨幣體系的基礎，美元最終與黃金掛鉤。

第四個階段：黃金的去貨幣化階段（1968—1981年）

20世紀60年代，出于對美元貶值壓力的擔憂，各國紛紛拋售美元，購進黃金，由此引發了擠兌黃金的浪潮。1968年，美國撤銷了貨幣政策中的黃金流通限制。雙軌制就此產生，在中央銀行間官方交易實施35美元/盎司的同時，私人交易的黃金價格卻由市場來決定。這直接導致了美國黃金儲量的下降，美國政府在1971年停止了以35美元/盎司的價格向其他中央銀行出售黃金。布雷頓森林體系正式瓦解，各國開始陸續放開黃金管制。

第五個階段：黃金的自由市場階段（1981年至今）

自1980年850美元/盎司的峰值出現以后，金價在1982年末降到了300美元/盎司。從那之后一直到20世紀末，金價大體上一直徘徊在350—450美元/盎司。盡管從那時起黃金市場實現了全球的自由化市場交易，大多數國家對黃金的管制逐漸放開，黃金的市場交易也逐漸活躍，但因黃金的獨特歷史地位和作用，使其和其他一般商品不同，其價格受市場的供給和需求影響程度仍未有定論。

二、黃金在中國經濟社會中的特殊角色變化歷程

黃金在中國的經歷和在世界上大多數國家的經歷有共同之處，也有典型的區別。在中國古代社會，黃金產量較少，黃金仍是王室和達官貴族所特有的物品，普通民眾手中存量極其有限。1840年鴉片戰爭以后，各國列強紛至沓來，戰火不斷，民不聊生。清朝末期大量白銀作為賠款外流，政府才對黃金生產有了一定程度的重視，1911年出現了年產黃金15噸的當時歷史最高水平。到二十世紀二三十年代，在上海、北京、天津、武漢等城市都出現了專業的黃金交易市場，其中1921年成立的上海金業交易所和當時上海證券交易所內的黃金交易，在1926年到1931年達到鼎盛期，最高年份交易量高達19 475噸，成為遠東最大的黃金交易市場。1935年，國民黨政府宣布實行金匯兌本位制，對金價進行嚴格管制，市場交易趨于平淡。1938年，抗日戰爭爆發，開始實行黃金管制，禁止自由交易，上海金業交易所因此停業。抗戰勝利后，1946年國民黨政府一度恢復了黃金自由交易，但不到一年便以失敗告終，宣布停止自由兌換。從此在我國出現了一個長達56年的黃金管制時期，直到2002年上海黃金交易所的成立，中國的黃金交易市場進入了一個嶄新的階段。2008年1月9日，黃金期貨正式在上海期貨交易所上市交易。

三、重視并正確發揮黃金在中國經濟發展中的重要特殊作用

1.充分認識并合理定位由黃金的商品屬性決定的黃金商品市場和由金融屬性決定的黃金金融市場的正確關系

在以布雷頓森林體系瓦解為標志的黃金去貨幣化三十多年以后的今天，黃金并沒有完全從貨幣金融領域消失，相反，在當前金融危機大行其道、國際政治局勢波譎云詭的今天，黃金正在重新受到越來越多的關注和重視，正所謂“黃金被從大門請了出去，又從窗戶飛了進來。”

尤其值得關注的是，在當今世界，由黃金金融屬性決定的以投資投機盈利和風險規避為目的的黃金衍生品交易占據整個黃金交易市場的絕對主導地位，遠超由黃金商品屬性決定的以取得黃金實物為目的的黃金現貨交易。

2.重視黃金在經濟增長中具有的重要穩定器作用，大力發展黃金市場有百利而無一害

從長期的經濟發展來看，黃金在經濟中有毋庸置疑的穩定器作用，黃金市場的發展將在整個國家和地區的經濟發展中起到至關重要的作用。一個健康的金融市場離不開成熟的黃金市場。而黃金市場穩定器的作用由黃金自身所具有的抵御通脹、抵御經濟波動、維護幣值穩定等特點而發揮。從資產配置看，黃金可以成為資產多樣化組合的重要組成部分，對優化資產配置、降低投資組合的波動性大有裨益。當前中國經濟運行中存在的外匯儲備過高、貿易順差過大、儲蓄率過高、居民投資渠道單一等問題，都可以通過大力發展黃金現貨與期貨市場加以很好的解決。這也是今后需要繼續加以研究的重要課題。

3.黃金是重要的國際儲備資產，應重視并適度增加儲備

時至今日，黃金仍是財富的象征。作為國家財富的基石和最后的國際支付手段，近年來黃金的作用并沒有被削弱。從全球范圍看，呼吁在全球金融新體系重建中增加黃金比重的聲音，近來明顯增強。作為在世界上發揮日益重要作用的發展中大國，我國發展黃金生產，促進黃金消費，增加黃金儲備，繁榮黃金市場，夯實國力的基石，是完全必要的。

四、政策建議

在當前政治經濟形勢下，作為一個日益發揮影響的大國，建議發揮黃金在經濟安全和金融安全中的重要作用，把我國建成黃金生產大國、消費大國、儲備大國。結合以上論述，提出以下政策建議：

1.進一步擴大和培育黃金市場投資交易主體

利用政策層面的“負向清單”導向，創新黃金衍生品交易品種，擴大黃金期貨產品，充分發揮期貨市場價格發現和風險轉移功能，以滿足不同類型投資需要。除了目前存在的標準化期貨產品，可以逐步開展標準化較低的黃金衍生品交易業務，諸如黃金借貸、黃金憑證、黃金投資基金、黃金遠期和掉期等。

2.充分發揮商業銀行的做市商作用

黃金市場的商業化運作和貨幣化管理特點在本質上要求商業銀行必須要在黃金市場中發揮重要的不可替代作用。合理的黃金價格確定離不開商業銀行，黃金交易和服務完全可以成為商業銀行傳統業務外新的重要的利潤增長來源。

3.改善黃金期貨交易機制的缺陷和不足

在控制風險的前提下，適當降低保證金比例，降低交易進入門檻。降低交易手續費，合理設置交易手續費和最小變動價位的合理關系。降低每手合約價值，提高最小變動價位。在適當時候積極引入期貨市場夜場交易。

4.理順黃金市場監管體系

當前，國內黃金市場的監管部門是中國人民銀行， 而商業銀行個人黃金投資理財業務的主管部門是銀監會， 黃金期貨的監管部門是證監會， 一般黃金工業生產的管理部門是發改委和工業和信息化部，首飾經銷商的業務監管部門則是國家工商管理總局。黃金市場的進一步成熟進步和發展需要統籌兼顧、協調推進，在市場監管中不可割裂操作。

5.加快黃金市場對外開放力度，加大政策立法和對非正規渠道黃金交易的限制

理順黃金市場關系，健全價格體系，維護市場的安全和穩定。適時推進和進一步加快黃金進出口管理改革。黃金這種金融資產在全世界范圍內都是同質的，任何一個國家都不可能獨立存在黃金市場。因此，要加大發展和繼續批準有外資背景的機構投資者成為我國黃金交易市場的會員單位。

參考文獻：

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