基于交易成本的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)博弈分析

［摘要］ 本文從交易成本角度對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和信用風(fēng)險(xiǎn)交易成本的構(gòu)成進(jìn)行分析，進(jìn)一步采用博弈論模型對(duì)其原因進(jìn)行剖析，從而得出信息不對(duì)稱和失信懲罰機(jī)制不完善以及信息搜集成本過(guò)高是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因，并指出政府和企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善信息披露機(jī)制，完善市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)；信用風(fēng)險(xiǎn)；交易成本

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 14. 008

［中圖分類號(hào)］F275 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1673 - 0194（2011）14- 0015- 02

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，為了提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，信用交易已成為潮流。信用是企業(yè)成長(zhǎng)壯大的條件，信用在給企業(yè)帶來(lái)收益的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)適當(dāng)?shù)馁d銷可以擴(kuò)大銷路、提高市場(chǎng)占有率，然而不良賒銷會(huì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重威脅著企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，如何抵御信用風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)能力，成為一個(gè)重要的研究課題，這也是本文所研究的主要內(nèi)容。

一、交易成本及企業(yè)信用交易成本構(gòu)成分析

交易成本（Ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ Ｃｏｓｔｓ）又稱交易費(fèi)用，是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主科斯所提出的。科斯在《企業(yè)的性質(zhì)》一書(shū)中將交易成本解釋為“利用價(jià)格機(jī)制的成本”，同時(shí)認(rèn)為企業(yè)組織作為市場(chǎng)的替代同樣存在“管理費(fèi)用”，他認(rèn)為交易成本至少包括3個(gè)項(xiàng)目：①發(fā)現(xiàn)相對(duì)價(jià)格的工作；②談判和簽約的費(fèi)用；③其他方面的不利因素。交易成本的特征：交易成本是一種機(jī)會(huì)成本；是經(jīng)濟(jì)主體之間知識(shí)、信息不對(duì)稱的結(jié)果，是利益沖突與調(diào)和過(guò)程中浪費(fèi)的資源；是無(wú)法徹底消除的。由于事件的概率性和不確定性的存在，對(duì)于任意一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，人們只能在事前根據(jù)不完備的知識(shí)和信息對(duì)交易成本的種類和數(shù)量進(jìn)行估計(jì)，準(zhǔn)確的計(jì)量只有在事后才能進(jìn)行。

企業(yè)信用交易成本是指企業(yè)和客戶為達(dá)成協(xié)議并監(jiān)督執(zhí)行而發(fā)生的成本，其構(gòu)成包括信息搜尋成本、議價(jià)成本、決策成本、監(jiān)督交易進(jìn)行的成本、違約成本等。

信息搜尋成本：取得交易對(duì)象信息和與交易對(duì)象進(jìn)行信息交換所需的成本。議價(jià)成本：針對(duì)契約、價(jià)格、品質(zhì)討價(jià)還價(jià)的成本。決策成本：進(jìn)行相關(guān)決策與簽訂契約所需的內(nèi)部成本。監(jiān)督交易進(jìn)行的成本：監(jiān)督交易對(duì)象是否依照契約內(nèi)容進(jìn)行交易的成本，例如追蹤產(chǎn)品、監(jiān)督、驗(yàn)貨等。違約成本：違約時(shí)所需付出的事后成本。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)的原因

信用風(fēng)險(xiǎn)是指在以信用關(guān)系規(guī)定的交易過(guò)程中，因交易的一方不能履行承諾而給另一方造成損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因可分為內(nèi)部原因和外部原因。內(nèi)部原因是指企業(yè)在從事賒銷業(yè)務(wù)時(shí)信用政策不當(dāng)、對(duì)客戶信用調(diào)查不足、收款不力等企業(yè)自身的原因。主要表現(xiàn)為：①?zèng)]有進(jìn)行客戶調(diào)查，掌握客戶信息不全、不真實(shí)。②沒(méi)有明確判斷客戶的信用狀況以及信用變化情況。③信用政策過(guò)于寬松，或賒銷審批不嚴(yán)，導(dǎo)致賒銷給信用較差的客戶。④沒(méi)有正確地選擇結(jié)算方式和結(jié)算條件。⑤應(yīng)收賬款管理不善，收賬政策不當(dāng)或者執(zhí)行不力。外部原因是指客戶拖欠，主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：①貿(mào)易糾紛。②客戶經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)力償還。③有意占用對(duì)方資金。④蓄意欺詐。

三、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)交易成本博弈分析

在授信企業(yè)Ａ與受信企業(yè)Ｂ運(yùn)用信用的博弈中，假如企業(yè)Ａ的策略分為賒銷和不賒銷，Ａ企業(yè)賒銷收益為Ｌ。Ｂ企業(yè)守信收入為Ｉ１，失信收入為Ｉ２，且Ｉ２＞Ｉ１，違約成本為Ｃ２。市場(chǎng)環(huán)境分為信息對(duì)稱與不對(duì)稱，以下分兩種情況來(lái)分析企業(yè)Ａ與企業(yè)Ｂ之間的博弈。

1.完全信息博弈

所謂完全信息是相對(duì)于不完全信息而言的，指每個(gè)博弈的參與人對(duì)其他參與人的特征、戰(zhàn)略空間及支付函數(shù)的知識(shí)有完全的了解，不存在信息不對(duì)稱的情況（博弈模型見(jiàn)圖１）。

當(dāng)Ｉ２－Ｃ２>Ｉ１時(shí)，客戶出于效用最大化的考慮，他們會(huì)作出失信的決策，然而由于信息對(duì)稱，企業(yè)能夠充分掌握信息，便不愿賒銷產(chǎn)品。此次博弈的納什均衡解為（不賒銷，不守信），得到的效益為（０，０）。

２.不完全信息博弈

在信息不對(duì)稱的條件下，受信企業(yè)對(duì)自己的還款能力和還款意愿比較清楚，具有這方面的信息優(yōu)勢(shì)，而其他企業(yè)并不能準(zhǔn)確掌握這些信息。企業(yè)之間只能根據(jù)以往的信用記錄和信譽(yù)狀況對(duì)受信方的守約概率和違約概率作出判斷。市場(chǎng)上的企業(yè)分為信用較高的企業(yè)和信用較低的企業(yè)，且信譽(yù)較高的企業(yè)違約率較低，信譽(yù)較低的企業(yè)違約率較高。企業(yè)不知道受信企業(yè)的確切類型，只知道它屬于前一種類型的概率為β，屬于后一種類型的概率為１－β。企業(yè)Ａ的行為分為賒銷與不賒銷，賒銷的概率為α，不賒銷的概率為１－α，信息搜集成本分別為Ｃ１，Ｃ１′（博弈模型見(jiàn)圖２）。

對(duì)于企業(yè)Ａ，賒銷的期望收益為： Ｅ１＝（ Ｌ－Ｃ１）β＋（－Ｉ２－Ｃ１）（１－β）＝ Ｌβ－Ｉ２－Ｃ１＋Ｉ２β，不賒銷的期望收益為：Ｅ２＝－Ｌβ＋０（１－β）＝－Ｌβ， 企業(yè)Ａ的總期望收益為：Ｅ＝ Ｅ１β＋ Ｅ２（１－β）＝ （Ｌβ－ Ｉ２－Ｃ１＋ Ｉ２β） α＋（－Ｌβ）（１－α）＝（２Ｌβ－ Ｉ２－Ｃ１＋ Ｉ２β）α－Ｌβ

對(duì)于企業(yè)Ｂ，守約的期望收益為：Ｅ１′＝（ Ｉ１-Ｃ１′）α＋（－Ｃ１′）（１－α）＝Ｉ１α－ Ｃ１′，違約的期望收益為：Ｅ２′＝（Ｉ２－Ｃ２ ）α＋０（１－α）＝ Ｉ２α－Ｃ２α，則企業(yè)Ｂ的總期望收益為Ｅ′＝ Ｅ１′β＋ Ｅ２′（１－β）＝（Ｉ１α－ Ｃ１′） β＋（Ｉ２α－Ｃ２α）（１－β）＝（Ｉ１α－ Ｃ１′＋ Ｃ２α－ Ｉ２α）β＋（Ｉ２－Ｃ２）α

基于以上博弈分析得出結(jié)論：在完全信息的情況下，企業(yè)Ｂ失信的主要原因在于失信的凈收益大于守信的收入，受信企業(yè)要想通過(guò)失信來(lái)謀求最大利潤(rùn)是不現(xiàn)實(shí)的。一旦受信企業(yè)選擇失信，授信企業(yè)就會(huì)根據(jù)受信企業(yè)行為選擇不賒銷的決策，則無(wú)法達(dá)成交易，那么雙方都不會(huì)盈利。所以在信息對(duì)稱的情況下，企業(yè)的唯一選擇是守信。而在買方市場(chǎng)和信息不對(duì)稱的條件下，企業(yè)根據(jù)自己的效用函數(shù)作出決定，當(dāng)信息搜集成本、失信收入越小，守信收入、違約成本越大，越有利于授信企業(yè)賒銷和受信企業(yè)守信。

由基于交易成本的博弈分析得出企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有3個(gè)方面：一是信息不對(duì)稱；二是失信懲罰機(jī)制不完善、違約成本太低；三是企業(yè)信息搜集成本過(guò)高。因此針對(duì)此3個(gè)方面原因，要防范信用風(fēng)險(xiǎn)，可采取以下防范措施：一是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)信息披露機(jī)制建設(shè)，努力營(yíng)造信息暢通、市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制健全的良好信用環(huán)境。二是完善失信懲罰機(jī)制，加大對(duì)失信企業(yè)的懲罰力度，對(duì)企業(yè)的守信行為予以適當(dāng)?shù)墓膭?lì)。三是促進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)利用信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的工作，以降低企業(yè)的信息搜集成本。

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