美國的次貸危機對中央銀行獨立性的啟示

摘要美國的次貸危機引發了對中央銀行獨立性的思考，本文通過分析美聯儲的獨立性與次貸危機的關系，得出中央銀行在保持相對獨立性的同時，也要接受一定的監督和制約的啟示。

關鍵詞次貸危機 中央銀行 相對獨立性 監督制約

文章編號1008-5807（2011）05-006-01

一、中央銀行獨立性的涵義

國內外學者有不少關于中央銀行獨立性的理論，但綜合來看，中央銀行的獨立性主要是指與政府的關系而言的。一方面，中央銀行相對于政府應保持一定的獨立性，即不能完全聽命于政府，在制定和執行貨幣政策方面有必要的自主權；另一方面，中央銀行的獨立性是相對的，即必須接受政府一定程度的管制。

二、美聯儲的獨立性與次貸危機

美聯儲是世界上“最獨立”的中央銀行之一。1913年12月23日美國國會通過的《聯邦儲備條例》規定美聯儲直接對國會負責，禁止美聯儲向財政透支或直接購買政府債券；美聯儲完全不依賴于財政撥款，能夠拒絕審計總署的審計。此外，所有聯邦儲備體系理事會成員任期14年，不僅任期超過總統，而且還存在與所提名總統交錯任職的情況，從而避免了總統直接操縱的可能。它不屬于美國政府，不受政府監督，與政府并列對國會負責，除個別情況總統可以對其發號施令外，其他任何機構和部門均無權干涉。同時，由于其貨幣政策制定的技術性和不透明性，美聯儲實際上不受國會的約束。

此次美國爆發的次貸危機與美聯儲過高的獨立性有很大的關系。1913年《聯邦儲備條例》在賦予美聯儲獨立性地位的同時，卻忽略了對其進行監督和制約。正是這樣高度的獨立性使得美聯儲長期實行過于寬松的貨幣政策，在金融監管上放松和缺失，不重視次級貸款的風險，忽視了大規模的金融過度創新和金融機構的高杠桿化，從而導致金融衍生品規模失控，由此引發了次貸危機。

三、啟示

美聯儲的獨立性與次貸危機的關系啟示我們，中央銀行在保持獨立性的同時，應該把握好一定的度，不能太過絕對，應該具有一定的相對性。

（一）中央銀行保持獨立性的必要性

雖然此次次貸危機與美聯儲高度的獨立性密不可分，但是各種實證研究表明中央銀行保持一定的獨立性還是必要的。

首先，央行作為發行的銀行、銀行的銀行，是特殊的金融機構，其在制定和實施貨幣政策的過程中以及對金融機構進行服務和調控時，必須根據貨幣經濟本身自有的運行規律而采取相應的行動。只有給予其較大的自主權，才能夠保證經濟發展的方向順應發展的趨勢，而不受政府決策和行為的影響。

其次，央行獨立行使職責可以成為政府決策的制衡力量。央行和政府的任務側重點有所不同，在宏觀經濟目標的選擇上也就會出現不一致。政府行為的出發基點往往是促進經濟增長，但這極可能導致經濟過熱，引發通貨膨脹，而央行的首要目標則是保持本國的貨幣幣值穩定。從而央行保持獨立性可以制約政府過熱的經濟決策行為。

再次，央行是一國金融領域的最高管理機構，有其自身的業務職能，如果受制于政府，就會成為政府借款的便利來源，如被迫包銷國債、大量發行貨幣等，從而導致貨幣政策失效。

最后，央行的業務專業性很強，而政府官員往往不具備這方面的專業知識，不適合參與央行的決策。

（二） 中央銀行的獨立性是相對的，應對其行動進行監督和制約

此次次貸危機很大程度上是因為美聯儲的獨立性太強，其他機構很難對其監督，使得其沒有嚴格履行職責，對金融監管不力。因此，保持央行相對的獨立性，對其行動進行監督和制約是十分必要的。對此，可以采取以下措施：

1、讓中央銀行承擔政策責任。中央銀行應提高政策制定的透明度，隨時將其對宏觀經濟走向的看法和準備采取的對策向國會和民眾解釋，接受民眾的詢問和審查。同時還要對政策后果承擔責任，這樣政策才能獲得民眾的支持和配合，產生對政策的信心，從而取得預期效果。

2、加強對中央銀行組織效率的監督。首先，需要實現政策制定過程的透明化和中央銀行財務狀況的公開化。其次，對央行行長采取嚴格的考核措施，明確行長的責任。最后，加強中央銀行內部紀律，明確內部的責權。

3、對央行的行動實施更嚴格的審查。以美聯儲為例，讓國會可以對美聯儲進行更全面的審計，并令國會議員更深入地對了解美聯儲的決策，使國會議員在監管方面具有更大的發言權。

4、建立由專業人士組成的第三方監督審查小組。由于央行要相對政府保持獨立性，政府對其基本沒有監督權，且政府官員也不具備專業知識，很難形成對央行的有力監督，所以應該建立由相關專業人士組成的獨立的第三方監督審查小組，對央行的政策制定和實施進行有效的監督和審查。

四、小結

中央銀行的獨立性是一個復雜的問題，無論是獨立性的過度或者缺乏，歷史證明都將釀成危機。此次次貸危機之后，保持中央銀行適度的獨立性仍至關重要，我們應根據各國的具體國情去把握中央銀行獨立性的“適度”問題，協調好中央銀行和政府的關系，以保證國家經濟的長遠發展。

參考文獻：

[1]童適平．中央銀行學教程.上海：復旦大學出版社，2009.

[2]賀卉．關于中央銀行獨立性問題的研究.上海金融，2009，（6）.