顧斌:“快魚”年代的慢投資

　　眼前的顧斌聲音沉穩，出語審慎，與時下“全民VC、全民PE”的燥熱氛圍相比，這位有理工科基礎、哈工大管理碩士出身的浙江科技風險投資有限公司總經理身上，讓人很難捕捉到浸淫風投界18年的“投資大佬”的豪放。
　　1993年是個幸運年景。浙科投成立的這一年，剛學成畢業的他借此一腳跨進了投資界。18年后，浙科投實現資產增值20倍，投資100多個項目，其中9家企業已經上市，目前數量位列浙江省風投機構第一。
　　在顧斌看來，只有經歷歲月的磨練方能知曉投資的不易，在節奏日益加快的風投行業，唯有耐得住寂寞，沉下自己的內心，慢慢推進，才能守得住初衷。
　　
　　伯樂與紅娘
　　“老板分為兩類，一類是沖動型、一類是冷靜型，我不愛沖動型，偏愛冷靜型。”顧斌的理由是，“沖動型老板的顯性特征是社交面廣，交流能力極強，遇到事情容易激動，聽到一個好項目恨不得馬上投資，但沖動是魔鬼，不遠的將來他也將為此而埋單”。
　　這頗似德國式的嚴謹甚至刻板的投資風格。在他眼里，投資項目前必須冷靜應對，成本是多少？怎么落實？生產如何管理？工藝如何解決？這一長串問題唯有得到滿意的答復，話題才可能繼續。“投資就是投人，這是所有風險投資商的共識，但我們在1993成立之初就已經提出，具有相當的超前性。”
　　這還得從1993年浙科投成立之初說起。公司起先提出了“投資投項目”的理念，但問題很快隨之而來：項目可能很好，但實施的人水平不夠；或者老板不守誠信，企業賺錢風投卻賠錢。彼時的顧斌調研了很多小企業，他發現了一個普遍存在的情況；很多企業改制后被個體老板購買，但后者醉翁之意不在酒。“他們看中的是企業的地，而不是產品，對行業非常陌生，在這樣的情況下即使拿出了靚麗的財務報表也毫無用處。”思路于是很快調整，“人”在投資因素中的比重得以大幅度提高。
　　什么樣的人最適合合作？老板的定位應該為“總工”，知道哪里的原材料性價比最高，哪兒的工藝最好，怎樣的銷售渠道最好，如何找到做好這些事情的人。他說，如果老板無法從管事變為管人，眉毛胡子一把抓，就會越抓越亂。顧斌對自己第一個投資項目至今記憶猶新。那是浙大的半導體廠，當年的企業帶頭人是位兢兢業業做研究的老院士，企業的技術先進，帶頭人的精神延伸至了整個團隊，同行業的口碑非常好。“我們1993年投資，1998年退出，收益率達到2.5倍左右，這在當時是很不錯的成績。”
　　不僅對別人，對己也是一樣。在顧斌看來，“投資投人”尤其需要自己扮演好紅娘角色，讓小企業得到人才、渠道和資金的支持，大企業得到新的增長點，實現共贏。
　　讓一個個小項目成長為“大腕”是他一直就有的愿望，生產需要的是工藝人才，但許多項目發明者對工藝多是外行，唯有將工藝人才搭橋到需要投資的項目上，才能具備理想的前景，這也是“做媒”的題中之義。當然，企業引進人才也得講求門當戶對。他說了個小故事，杭州一家中小企業為了讓銷售更上一層樓，花很大代價引進了一位世界500強的銷售主管，但遺憾的是，雙方無法彼此適應。“大企業的營銷策略很多是依賴廣告轟炸，小企業無法企及，人才適配才是最重要的，空降大腕容易水土不服。”
　　
　　審時度勢聚焦堅守
　　自身定位和投資對象找準之后，對經濟運行和行業趨勢的把握，對項目、企業成長性的價值研判就顯得更加關鍵。
　　 隨著工業化的高速推進，90年代的化工業“錢景”誘人。顧斌涉足化工領域的第一單是1995年投資升華拜克。那時升華拜克生產的伊維菌素，每公斤銷價高達5萬元，噸產值5000多萬，而成本僅需1700萬元，利潤十分可觀。超額回報很快引來了資本扎堆，后來這一產品每噸才賣幾萬元，競爭者眾多，藍海變成了紅海。
　　化工業的高景氣時期已經過去，下一個投資領域在哪里？本科時期學習機械專業的他有了新的發現，“90年代化工企業的毛利率高，而機械行業沒有投資前景，因為當時機械行業都停留在加工零件，別人都能算出來你用了多少鋼、鐵、玻璃，一眼便看穿的事情沒法投資。但現在中國制造業已經步入了生產設備的階段，毛利率已大大提高”。
　　如今的顧斌更醉心于新材料技術。“我們拿噴氣發動機與渦輪發動機做例子，中國和俄羅斯企業做出來的產品乍一看差不多，但是材料相差很大，兩者相比較，使用期限可相差幾倍甚至幾十倍。他不容打岔地接著說，“再看做LED外延片的設備，國內完全依靠進口，300萬美元一臺，如果國內可以做出來僅需300萬人民幣就可以了，設備毛利率極高。”“中國裝備業與國際的差距都是在材料上面，這個行業方興未艾，生機勃勃。”說到此他有些激動。
　　新材料只是新興產業的一個領域，很多風投家更喜歡擁有1億消費群體的移動互聯網產業，比如熊曉鴿。顧斌對此有自己的看法。他坦言，很多軟件公司去年還虧損，今年竟可盈利上千萬、上億元。自己不是沒有關注，但這個行業確實太浮躁、跟風快，并且項目團隊松散度高，核心技術容易被一兩人掌握，一旦他們離開團隊企業無疑就被釜底抽薪。“我還是喜歡在自己熟悉的領域精耕細作，唯有這樣才能給投資者高的回報率。”
　　
　　積跬步才能致千里
　　如今的投資界同樣燥熱且易亂心，慢工出細活的顧斌深感人在江湖身不由已。
　　同業競爭是個逃避不了的問題。他坦言，90年代自己可以深入調研，談得很細，現在他剛接觸一個項目，別的機構嗅到氣味第二天就殺過去了。“半路殺出程咬金”成為現在最糾結的事情。很多時候，一個項目的方案已經和企業談好，對方也比較接受，但在進一步論證期間，往往中間會忽然殺出同行“奪食”。“這些投資機構、尤其是外資不差錢，會把價格抬得很高。輕易放棄這個項目，我不甘心；不放棄這個項目，我更不放心。這是我18年來面對的很大挑戰。”
　　和投資界相比，企業界更是以追逐快成長、成為“快魚”為生存唯一要義。這讓顧斌非常憂慮。“今年下半年開始經營環境惡化，這種變化與2008年是不一樣的。2008年是大宗原材料的波動，很多原材料急漲急跌，但今年明顯是內需不足，產能過剩。”
　　這樣的宏觀經濟氛圍中，很多企業不得不轉型升級，謀求更豐厚的利潤，但慌亂操作卻極易走入歧路，釀成大禍。“轉型應該順理成章，邁小步而不是邁大步，可以做延伸與提升，但不是突然轉型。”他比劃著手中的杯子順勢說，如果一個做杯子的企業忽然轉型做互聯網，結果很難預測，合理的轉型應該逐漸拓寬互聯網銷售渠道，提高杯子的品質，爭取從生產型企業轉變為品質輸出型企業。這樣的轉型才是順理成章、水到渠成。企業面對轉型應當穩步發展，跟進最新的技術，不能頭腦發熱，沖動決策。
　　偏好跬步行走，不喜箭速狂奔，顧斌的這種“穩健”與其經歷和企業文化密切相關。他說，90年代投資公司手中糧乏餉少，很容易因為一個決策失誤就萬劫不復，浙科投資金損失率不足1%，靠的就是“小心駛得萬年船”。他還向本刊記者透露了現任董事長的三樣“看家寶”。
　　首先，浙科投當年做投資時，面對很多方面的游說，董事長堅持自己的原則，判斷一個項目不好則堅決不投。顧斌說，堅持原則一直是公司的投資傳統，他們擁有公認的評判標準，所有“不同的聲音”都圍繞項目能不能達到標準，而不是對標準本身進行爭論；如果提出的異議有價值，就帶著問題去調研，研究得更加仔細。其次是不拘一格用人才。創投公司能否做大就是看其用人，能否選擇合適的項目經理？能否與人才共享果實而不是獨享果實？面對更大的舞臺能否與人才合作共贏？只有將這些問號拉直，才能實現人盡其用，留住人才，團隊穩定。最為重要的是親臨現場。“董事長重視調查倉庫的勁頭高于研究財務報表。”他介紹說，倉庫如果堆積如山，先看是原材料還是產品，但如果企業老板“耍陰”告訴你這批產品馬上發貨，需再看生產日期，這是辨析積壓產品、銷售產品最好的方式。只有流動性好的企業才能健康。
　　浙科投擁有8個基金，今年有5個將要上報證監會發審委，實現IPO。顧斌的目標是希望這些項目都能夠順利上市，對他而言，掛牌敲鐘的時刻是最美好的。