跨國公司的生態(tài)系統(tǒng)投資

　　成功退出了，就是好的投資方式嗎？其實(shí)未必。
　　投資一些小公司，助其上市之后套現(xiàn)獲利，對于企業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（Corporate Venture Capital，下簡稱CVC）來說，早已不是最優(yōu)的模式了。
　　英特爾投資部（Intel Capital）認(rèn)為，好的投資方式，是讓這些小公司的價(jià)值更大化。除了上市或者被并購，如果還能利用這些小公司的新技術(shù)——如果這些新技術(shù)還能為你帶來新客戶，你的市場將會更大。
　　跨國公司設(shè)立企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資不是什么新鮮事，許多跨國公司早就通過創(chuàng)業(yè)投資來滲透、控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游，并以此鞏固自己在行業(yè)的優(yōu)勢地位。
　　2010年，英特爾投資在全球共注資119個(gè)交易，注資總額為3.27億美元，約有44%的資金投向美國和加拿大之外的公司。
　　英特爾投資進(jìn)入中國設(shè)立了兩期區(qū)域基金，分別是2005年6月成立的“英特爾投資-中國技術(shù)基金”和2008年推出的“英特爾投資—中國技術(shù)基金II”。一期基金總共投資額2億美元，獲得該基金投資的中國技術(shù)公司包括：東軟集團(tuán)、浙江中控、A8音樂集團(tuán)、藍(lán)汛通信、芯邦微電子、海輝軟件、金山軟件等。其中成功上市的企業(yè)包括：金山軟件（3888.HK）和東軟集團(tuán)（600718.SH）等。
　　二期基金總額達(dá)5億美元，將專門支持從事無線寬帶技術(shù)、數(shù)字多媒體、通信和節(jié)能環(huán)保科技的本土企業(yè)。
　　和大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司不同的是，英特爾所有的投資都是為運(yùn)營業(yè)務(wù)目標(biāo)服務(wù)的。“我們要有很好的投資回報(bào)，但更重要的是投資要對英特爾整個(gè)企業(yè)提供很好的戰(zhàn)略價(jià)值。”在接受《英才》記者采訪時(shí)，英特爾投資軟件及服務(wù)事業(yè)部董事總經(jīng)理莉莎·蘭伯特表示。
　　這種投資方式在英特爾被稱作“生態(tài)系統(tǒng)”投資，既要服務(wù)于母公司的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，又要在一定期限內(nèi)獲得可觀的商業(yè)回報(bào)，英特爾投資是如何做到的？
　　
　　戰(zhàn)略價(jià)值的回報(bào)
　　英特爾在決定投資一家企業(yè)之后，會與被投企業(yè)簽署一份業(yè)務(wù)協(xié)作協(xié)議。這份協(xié)議的擬定也會有英特爾業(yè)務(wù)部門的參與，除了寫明英特爾能為被投資企業(yè)提供的各種支持和服務(wù)以外，還會將雙方期待得到的具體成果清楚地寫出來，即英特爾想要的戰(zhàn)略目標(biāo)——對其開發(fā)和占有新市場有利。
　　一個(gè)項(xiàng)目是否成功，需要接受兩方面的評估：除了財(cái)務(wù)表現(xiàn)外，其在戰(zhàn)略上的價(jià)值實(shí)現(xiàn)也是要被打分的。莉莎·蘭伯特說“我們有一個(gè)積分卡，每個(gè)季度業(yè)務(wù)部門的主管人員都會給我們打分，看我們到底完成了哪些部分，還有哪些部分需要完成。”
　　這對專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說，是完全沒有必要的。除此以外，對傳統(tǒng)風(fēng)投來說，更在意的是入股之后所占股本的多少。因?yàn)閷I(yè)投資機(jī)構(gòu)的錢“很貴”，得到他們的投資，是需要有非常大的投資回報(bào)的。
　　英特爾投資在財(cái)務(wù)上相對輕松，并沒有傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)那么高的投資回報(bào)要求。“我們占有的股本比率一般是10%-20%。不同于傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)，我們有一套自己的內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，叫做內(nèi)部收益率(IRR)。就是我們投的每一美元到底能夠給我們帶來多大的回報(bào)，這其中既包括財(cái)務(wù)收益，也包括戰(zhàn)略收益。”
　　英特爾投資所能提供的服務(wù)以及其提供服務(wù)的能力，也和傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)有著很大的不同。
　　每一年，英特爾投資都會舉行兩次重大的活動，一個(gè)是“英特爾投資技術(shù)日”，在這個(gè)活動上，被投資的公司可與他們潛在的企業(yè)客戶見面，這些客戶大多是一些大型的跨國公司，比如花旗集團(tuán)、英國石油公司等等；另一個(gè)則是“英特爾投資CEO峰會”，會邀請全球被投資公司的CEO與行業(yè)的領(lǐng)軍人物進(jìn)行三天半的會面。
　　“我們還有很多國際大客戶的對接會。如果一家通信類公司想去歐洲發(fā)展，在這些活動或者會議上，他們可以去認(rèn)識意大利電信或者是英國電信，英特爾可以提供這些資源和機(jī)會。”英特爾投資總監(jiān)趙慕杰告訴《英才》記者，這樣的活動，也是其他VC們很難提供的。
　　除此之外，英特爾投資還有自己的董事會顧問團(tuán)隊(duì)。這些顧問是英特爾的客戶，且大都是全球1000強(qiáng)里面的CIO們。這些走在各自行業(yè)前沿、且對英特爾產(chǎn)品有著直接體驗(yàn)的CIO們，會給他們專業(yè)的投資建議。
　　從董事會顧問團(tuán)隊(duì)里，英特爾投資不但可以了解IT行業(yè)的發(fā)展趨勢，還能了解消費(fèi)者的需求變動，“我們還可以知道，使用英特爾產(chǎn)品組合的這些企業(yè)，他們到底在業(yè)務(wù)發(fā)展上基于怎樣的發(fā)展趨勢？將來又會怎樣發(fā)展？”在莉莎·蘭伯特看來，英特爾的聯(lián)絡(luò)面和網(wǎng)絡(luò)比傳統(tǒng)的風(fēng)投企業(yè)要廣得多。
　　
　　跨國巨頭的投資算盤
　　被投資公司產(chǎn)品不再局限于是否和自己緊密相關(guān)，是否是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資，只要能對英特爾產(chǎn)品形成補(bǔ)充，或者能夠拉動或推廣英特爾，使其產(chǎn)品能夠更快地在更多的領(lǐng)域應(yīng)用，都將成為英特爾的投資對象——這是20多年來，英特爾始終堅(jiān)持的“生態(tài)系統(tǒng)投資法”。
　　英特爾投資中國區(qū)董事總經(jīng)理許盛淵曾講過兩個(gè)具體案例。
　　2010年下半年，英特爾投資了東方網(wǎng)力公司，這家公司在業(yè)務(wù)上和英特爾軟件部門有著緊密的合作關(guān)系，通過內(nèi)部業(yè)務(wù)部門推薦，很自然地產(chǎn)生了投資意向并取得了結(jié)果。許盛淵說，這是典型的傳統(tǒng)英特爾投資的生態(tài)模式。
　　與注資東方網(wǎng)力不同，英特爾對好樂買的投資則屬于另一種類型，這家公司以前與英特爾沒有業(yè)務(wù)上的直接聯(lián)系。但從英特爾投資打造整體生態(tài)系統(tǒng)角度來看，這家公司是有利于其未來市場的開發(fā)和培育的。
　　IBM等其他跨國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資部門的風(fēng)險(xiǎn)投資，在一定程度上也都是為了母公司的戰(zhàn)略服務(wù)，以業(yè)務(wù)與資本的組合來形成自己的“生態(tài)圈”，將其所投資的公司變成組合公司，構(gòu)建起一個(gè)有著多重血脈關(guān)系的利益共享網(wǎng)絡(luò)。
　　不過，和IBM的風(fēng)險(xiǎn)投資部門采用的是技術(shù)及資源入股，實(shí)質(zhì)上“身無分文”相比，英特爾是在技術(shù)及資源之外，還要把自己的錢也投進(jìn)去，將自己與那些在各個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)初創(chuàng)型公司聯(lián)系得更加緊密。
　　實(shí)際上，除了英特爾，西門子、高通、諾基亞、思科等歐美老牌行業(yè)巨頭，也大都是通過企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資來鞏固自己的領(lǐng)導(dǎo)地位的。
　　近年來，在鞏固了行業(yè)地位，并積累了大量資金之后，一批優(yōu)秀的中國本土公司也開始嘗試創(chuàng)業(yè)投資。
　　除了聯(lián)想控股2001年創(chuàng)立聯(lián)想投資之外，更多的中國公司也逐漸認(rèn)識到企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的重要性，他們已開始在上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局。這其中包括阿里巴巴集團(tuán)，以及已成體系的盛大網(wǎng)絡(luò)投資，也包括尾隨其后的巨人網(wǎng)絡(luò)推出的類似投資基金—“贏在巨人”。而騰訊等公司，近段時(shí)間更是高調(diào)進(jìn)行了大量創(chuàng)業(yè)投資。
　　不過，有分析人士認(rèn)為，一旦科技市場泡沫破滅，類似于英特爾這樣的長期投資者將會受到很大的損失。因此，有些公司比如戴爾和波音等甚至已經(jīng)完全退出了風(fēng)投領(lǐng)域；其他一些公司像微軟和惠普則減少了風(fēng)投業(yè)務(wù)的規(guī)模。