東吳基金王炯:2011年A股市場將震蕩向上

　　在剛剛過去的2010年，東吳基金取得了不錯的業績。據銀河證券統計數據顯示，截至2010年12月31日，在上證綜指全年下跌14.31％的環境下，東吳旗下基金均實現10％以上收益，旗下2／3產品挺進同類業績前10位。
　　與嘉實基金投資總監戴京焦一樣，東吳基金投資總監王炯也是一位女性。曾在大鵬證券研究所和投資部擔任研究員、首席分析師助理等職務，2004年加入東吳基金。在投資中，被稱作“美女基金經理”的王炯卻表現出一絲兇悍。
　　
　　2010年把握三大投資主線
　　
　　王炯表示，回顧過去一年，能取得優秀的業績，主要是兩個方面的原因。
　　一方面，是對政策走向和資金偏好的把握十分重要。在經濟結構調整、經濟增長方式轉型、戰略發展新興產業的情況下，傳統藍籌的魅力大不如昔。“因此，我們對于政策的審讀就更加格外敏感，盡可能準確地把握政策走向，才能準確地判斷市場。今年年初，東吳基金就確定了重點配置消費、醫藥、新興產業的投資主線，如今看來，也的確符合了市場的主導趨勢。”
　　另一方面，2010年東吳基金投研團隊實力大增，對于個股的把握十分到位，也是一個重要因素。
　　“經過2009年的選拔與調整，目前東吳基金的投研人員擴充了近一倍，引進了4位經驗豐富的基金經理，并且大家磨合至今已經十分默契，從而大大增強了投研團隊的實力。此外，我們還大大地加強了調研力度，力求盡可能全面、準確地了解上市公司的情況，今年以來就調研了近200多家企業，從而為尋找業績好的品種提供最直接、最翔實的信息。”
　　
　　2011年展望：A股市場將震蕩向上
　　
　　王炯表示，由于2011年宏觀經濟和上市公司業績增長相對平穩，高通脹背景下政策收緊的預期又始終存在，因此A股市場缺少爆發性上漲的可能。但目前A股市場估值處于歷史下限，下行空間也相對有限。
　　“我認為，2011年A股市場將呈現震蕩向上的格局。2011年上半年政策趨緊將不利A股市場走勢，如果下半年通脹壓力減緩，經濟企穩回升，市場上行概率會相應提高，但仍然需要防范由大宗商品價格上漲所帶來的輸入性通脹風險。”
　　王炯認為，過去一年我國經濟處在重化工業周期末端，新經濟周期尚未開啟的特殊過渡時期，A股市場選擇了消費服務行業和新興產業，而周期性行業表現較差。在2011年，通脹走勢和防通脹政策將是全年A股市場運行的主要影響因素。“我們預計全年CPI維持在4％以上，翹尾因素可能會使通脹呈現出前高后低的走勢。因此，防通脹政策會在上半年密集出臺，如繼續加息、收緊流動性等，這將對上半年A股走勢有較大抑制作用。”
　　從經濟增長動力看，2011年固定資產投資受益于保障房、農田水利和軌道交通等基礎設施建設而保持穩定增長。消費繼續得益于居民收入上升和人口結構的變化而增長穩定。2011年1季度，出口增速會有所下滑，但海外經濟超預期復蘇會使出口增速在2季度后回升。2011年中國經濟將呈現前低后高走勢，預計全年GDP增速在9％－9.5％左右。
　　從流動性看，預計2011年A股市場融資需求與2010年基本持平，而2011年的信貸規模預計為7－7.5萬億，低于2010年。“綜合來看，我們判斷2011年A股市場的流動性條件應為中性。2011年A股上市公司盈利增速一致預期為23％左右，業績平穩增長。”王炯總結道。
　　
　　消費服務、新興產業、周期行業三條主線
　　
　　對于2011年投資策略，王炯表示，在經濟平穩增長背景下，看好業績快速增長的消費服務類行業，尋找具有真實業績的新興產業。中國經濟結構轉型是一個中長期過程，因此穩定經濟增長的一些周期行業有望受益于政策推動和通脹上升，業績存在超預期可能。
　　王炯介紹了2011年可重點關注的三條投資主線：一是消費服務類行業，重點看好醫藥、食品飲料、商業零售、品牌服飾、家電、建筑裝飾和保險等。二是新興產業，重點看好TMT、新能源及電力設備、新能源汽車、環保、鐵路裝備、海上石油鉆采和新材料等。三是受益保增長的周期行業，重點看好：工程機械和房地產。
　　
　　寄語《股市動態分析》讀者
　　
　　2011年，在經濟結構轉型、資金量處于中性偏緊的狀態下，市場會處于一個窄幅震蕩情況，延續結構性行情。因此，個人投資者要想在股票投資上獲得收益，既要謹慎選股，又要踏準合適的入場時間。這個要求對個人投資者來說，挑戰很大，因此，王炯建議個人投資者一方面可以選擇一兩只合適的基金，交給專業的投資者進行股市操作。另一方面，如果要自己親自操作的話，建議投資者預期不能太高，不能貪心，有一定收益時可以考慮落袋為安。
　　“對于市場上，估值過高的股票，還是要繞道。同時，緊密關注國家政策的出臺，建議在醫藥、消費、新興產業領域中尋找優秀個股，尤其是近期醫藥、消費的估值下降比較多，相對而言更具投資機會。”在采訪的結尾，王炯總結