量化寬松:美元強心劑還是注水劑

　　人人都在談論量化寬松。2010年11月4日，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)發布了最新利率政策聲明，將繼續維持接近于零的0～0.25％低利率水平。隨即，有美國“經濟沙皇”之稱的美聯儲主席伯南克向全球發出了“印鈔”信號。
　　
　　何為量化寬松
　　
　　在經濟學上，“量化寬松”(Quantitative Easing，簡稱QE)指央行直接向市場注資的一種貨幣政策手段。之前，日本、英國的央行因為利率已降無可降，已經在采取這一手法。西方一些經濟學家認為，所謂“量化寬松”，其實就是央行開動印鈔機器的一種委婉說法，因為美聯儲需要印鈔票來購買國債。
　　所謂量化寬松貨幣政策，是指由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應，可視之為“無中生有”創造出指定金額的貨幣，也被簡化地形容為間接增印鈔票。表明貨幣政策制定者將政策關注點從控制銀行系統的資金價格轉向資金數量，貨幣政策的目標就是為了保證貨幣政策維持在寬松的環境下。其操作是中央銀行通過公開市場操作購人證券等，使銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，為銀行體系注入新的流動性。
　　“量化”指將會創造指定金額的貨幣，而“寬松”則指減低銀行的資金壓力。中央銀行利用憑空創造出來的錢在公開市場購買政府債券、借錢給接受存款機構、從銀行購買資產等。這些都有助降低政府債券的收益率和降低銀行同業拆借隔夜利率，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產。央行期望銀行會因此較愿意提供貸款以賺取回報，以舒緩市場的資金壓力，激發市場活力。……