資本市場不能有信仰?

　　資本市場不能有信仰？
　　華爾街若真的相信市場經濟的話，高盛早已自動申請破產了，決不會拿政府提供的救助金，而高盛的一把手布蘭克非恩早已自動要求下崗，向受騙上當的人們低頭認罪，以保持市場經濟理論的純潔性
　　
　　華爾街一聲鑼響，給我們送來了資本市場。在我國資本市場的初創階段，阻力重重，荊棘密布，開路先鋒是需要一點拼命精神的，有點“田橫五百死士”的感覺。當然，這里的“田橫五百”絕非亡命之徒，而是“成則周武三千，敗則田橫五百”。
　　資本市場是一個英雄輩出的地方。比如，高西慶先生是我國資本市場早期活動家中的杰出人物，現在是我們的前軍主將，率領中投公司在國際資本市場沖鋒陷陣，縱橫馳騁，再立新功。更難得的是，我國資本市場的一位早期活動家還有一位杰出的女性——青原。我總覺得，青原女士有鑒湖女俠的豪氣。如果回到武昌首義的時代，青原女士是可以親率馬隊沖鋒，冒死攻打總督府衙門的女英雄。青原女士是人民大學最早的經濟學博士，精通英文，中文文章也寫得很好，文武雙全，是位不可多得的人才。在股權改革的二次革命浪潮中，青原女士大聲疾呼，不計個人得失，有革命軍中馬前卒的精神，令人十分敬佩。我覺得，青原女士之舉是出于信仰，而不是私利。青原女士是一位有精神的人。
　　我對所有有信仰的人充滿敬仰。但資本市場這個地方不能真有信仰。比如，華爾街若是真的相信市場經濟的話，高盛早已自動申請破產了，決不會拿政府提供的救助金。華爾街若是真的相信市場經濟的話，高盛的一把手布蘭克非恩早已自動要求下崗，向受騙上當的人們低頭認罪，以保持市場經濟理論的純潔性。
　　
　　偉大的博弈
　　迄今為止，中國的資本市場已經走過了二十個年頭，發展迅猛，氣勢如虹。
　　據英國《金融時報》報道，包括中國各證交所2010年通過首次公開發行募集的資金額，幾乎是美國各證交所的三倍：中國內地各交易所融資669億美元，香港交易所528億美元，美國420億美元。 面對贊揚，我們應當保持謙虛謹慎，戒驕戒躁的光榮傳統，不能被西方資產階級的老爺和太太們所捧殺。
　　僅談市值有意義，也沒有意義。從經濟的整體來看，資本市場的融資，經常是把一個口袋的錢放入另一個口袋，并不是資源的優化配置，而且徒增交易成本和機會成本，只是讓少數人暴富。再者，資本市場的紙上財富來得容易，去得也容易，轉眼間便可以灰飛煙滅。
　　1990年初，日本股票市場的市值高于美國，盡管當時美國的人口比日本的多出一倍，而且美國的國內生產總值也比日本多出一倍?？墒钦埧唇袢杖毡?、美國之資本市場，舊時王謝堂前燕今安在？
　　中國的資本市場也曾經遭遇重大挫折。新世紀之初，證券公司因挪用客戶保證金下注賭輸而虧損，中國資本市場遭遇嚴冬。一時間到處殘荷敗柳，證券公司哀聲千里。但是，資本精英和他們的同志們并沒有被嚇倒，他們從地上爬起來，又繼續戰斗了。
　　這時候有一位0b3dcf49f7b1547986a6bbc2ee2723be387bf4facaba5536c40a83e07f5ed461叫祁斌的新一代海歸，在我國資本市場處于低潮的時候，放棄美國的高薪工作，毅然回到祖國的懷抱。祁斌先生翻譯了一本《偉大的博弈》，把資本市場提高到了一個嶄新的階段。一時間，《偉大的博弈》比《共產黨宣言》還要知名，美國的一本通俗讀物在中國就成了一部經典。祁斌先生還風塵仆仆地到全國各地巡回講演，除收少許潤喉費之外分文不取，孜孜不倦地禮贊《偉大的博弈》，禮贊資本市場的神奇力量：將資本市場與技術創新掛鉤，將資本市場與大國崛起掛鉤——這里的因果關系連美國人、連華爾街自己也不敢推斷。一時間資本市場的春風重又吹遍祖國的大江南北。
　　當新的一批海歸加入資本市場的時候，資本市場的唱好派已經從支流變為主流，已經占盡各方面的天時地利。在這個時候加入資本市場的唱好派有風派之嫌，而且有的新海歸像從莫斯科回來的“二十一個半布爾什維克”，有一點下車伊始的意思。新海歸不能與老一代海歸資本市場活動家相比。老海歸活動家大多當過工人、農民和解放軍戰士，對中國社會有深層理解，善于把市場的理論與中國的資本市場實踐相結合。老海歸與新海歸之間，還有一個革命根據地是誰開創的問題。
　　真真假假、虛虛實實
　　據報道，2010年12月12日-25日，在北京展覽館舉行“中國資本市場20周年成就展”。報上說，看了展覽可以“了解我國資本市場發展歷史和資本市場改革所取得的巨大成就”。出于對資本市場英雄人物的仰慕，我冒著嚴寒去展覽館參觀。到了之后發現展覽館朱門緊閉。保安客氣地告訴我，展覽不對外開放，只接受團體參觀。我向保安打聽，可有地方領取團體票？保安好心告訴我，24日下午兩點展覽就要結束了。
　　我好生納悶：如果資本市場是個好東西，為什么不讓我們多看兩眼？但再想想，其實也很正常。資本市場講究兵不厭詐，真真假假、虛虛實實，很多時候要正話反說，或是反話正說。比如，明明是要取消或放寬監管，但卻要說是發展多層次市場。再比如，對沖基金明明是鋌而走險對賭，卻非說是對沖（“對沖”的英文原詞“hedge”有不受損失的意思）。私募股權基金（private equity）明明是借助商業銀行調集大量的公眾資金，卻非要說是“私募”，所以必須享受各種特殊照顧。
　　在歡慶我國資本市場20周年之余，我們應當認真思考資本市場的一些根本性的問題。方流芳教授有個很好的論斷：中等智力以上的人，可以自學證券法；中等以上智力的人，可以發現證券法中的問題。我想，流芳教授所說的證券法，并不是哪一個國家的證券法，而是說證券法的根本原則。不過，當今世界各國的證券法大同小異，都是以美國證券法為藍本的。
　　我同意流芳教授的第二個結論，但不敢同意他的第一個結論。我在法學院選過證券法的課，雖有名師指點但仍不能領悟，更不用說自學證券法。但要承認自己是中等以下的智力，實在是心有不甘。
　　責任編輯：劉瀟瀟
　　
　　從1990年到2010年，中國證券市場已經走過了漫漫二十年。20年來，伴隨著這個新興市場的成長壯大，市場監管也不斷加強和完善。中國資本市場在“陣痛”和“自省”中一次次涅，并取得了驕人的成績。目前中國資本市場已擁有A股、B股、中小企業板、創業板、期貨、黃金、外匯等多個交易市場，擁有股票、債券、期貨等多個交易品種，擁有上市公司2000多家。然而，資本市場迅猛擴容，也引發了諸多的監管難題和全新的挑戰。如今，資本市場熱點、焦點和難點交織，無論是上市公司、中介機構的監管還是投資者利益保護，無不要求改革邁向縱深，進入攻堅。