行業競爭與會計信息質量

　　【摘要】 利用新會計準則頒布后我國上市公司2007—2009年的數據，文章實證分析了行業競爭對會計穩健性的影響。研究結論表明：行業的市場競爭程度可以有效提升會計穩健性。即當上市公司所處行業的市場競爭越激勵，上市公司的會計穩健性程度越高，會計信息質量也就越高。文章的政策意義是：市場競爭機制的引入可以提升上市公司的會計信息質量。
　　【關鍵詞】 會計信息質量；穩健性；競爭機制
　　
　　一、引言
　　
　　穩健性（Conservatism）是我國會計準則中會計信息質量的一個基本特征，它對企業的財務行為起著重要的影響。在早期關于穩健性的規范性研究中，Watts（1993）認為穩健性主要受契約、訴訟、稅收和政治的影響，且契約和訴訟是會計穩健性的兩個最重要的解釋。Basu（1997）則首次建立了會計穩健性的實證模型，并對美國的上市公司加以檢驗，大量關于會計穩健性的實證文獻也隨之涌現。
　　本文試圖從上市公司所處行業的特征入手，研究行業競爭對企業會計穩健性的影響。利用新會計準則頒布后我國上市公司2007—2009年的數據，本文實證分析顯示：行業的市場競爭程度可以有效提升會計穩健性，換句話說，當上市公司所處行業的市場競爭越激勵，則上市公司的會計穩健性程度越高，會計信息質量也就越高。
　　
　　二、文獻綜述與研究假設
　　
　　國內外對于會計穩健性的研究較多，本文主要對典型的實證文獻進行梳理。Basu（1997）首次從實證角度對會計穩健性進行了研究。Ball、Kothari和Robin（2000）發現，雖然會計穩健性在普通法系國家和成文法系國家都存在，但普通法系國家的穩健性程度更高。在上述研究的基礎之上，Ball（2003）以東亞四個普通法系國家為研究樣本，發現他們的會計穩健性卻存在差異，這表明會計準則本身可能并不是穩健性的決定因素，準則以外的其他因素，如經濟動機等也會顯著影響會計穩健性。Lafond（2008）則發現所有權分散的上市公司具有更穩健的會計盈余特征。國內關于穩健性的實證研究起步較晚，李增泉、盧文彬（2003）在Basu（1997）的研究基礎上，發現我國會計盈余在整體上是穩健的。李遠鵬、李若山（2005）卻發現我國上市公司的會計穩健性并非真實的穩健，而是由虧損公司的“大洗澡”行為所致。陳勝藍、魏明海（2007），劉鳳委、汪揚（2006），孫錚等（2005），修宗峰（2008）等從公司治理角度研究了會計穩健性的影響因素。朱茶芬、李志文（2008）揭示了國有控股對會計穩健性影響的制度根源。劉嫦、楊興全（2009）發現上市公司的終極控制權顯著影響了會計盈余的穩健性。
　　上述國內外對會計穩健性的實證研究主要從制度根源、會計準則及公司治理等幾個角度展開的，然而較少有文獻關注企業所處的行業特征對其會計穩健性的影響。在我國，有很多行業都會受到國家的大力監管，一般來說，這些行業的競爭程度較低，很大程度上是壟斷性的行業。生存于這些行業中的企業，其經濟任務和政治任務往往同等重要，而且這些企業在遇到財務危機時往往能夠得到大量的政府補助，所以其在進行財務管理時，相比競爭性行業的企業可能更大膽，這不可避免地造成其會計穩健性比較低下。反之，競爭性行業的企業則存在較高的會計穩健性。據此，提出本文的研究假設：
　　研究假設：行業競爭程度越高，上市公司的會計穩健程度越高。
　　
　　三、研究設計
　　
　　（一）實證檢驗模型與變量設定
　　Basu （1997）利用盈余與股票回報的關系設計出穩健性的經驗性指標。RET≥0代表好消息， RET<0代表壞消息。在穩健性下，盈余對負股票回報（壞消息）的反應更為敏感。
　　Basu模型：NI=β0+β1*D+β2*RET+β3*RET*D
　　NI=EPS/P，EPS為每股收益，P為年報截止日的股票收盤價。
　　RET為股票回報，計算公式為：
　　RETt和Markett分別表示從上一年5月到本年度4月的考慮現金紅利再投資的月個股回報率和月市場回報率。D為虛擬變量，當RET<0時，取1，否則為0。β2代表盈余對好消息的反映，β3是盈余對壞消息的增量反映，β3越大，說明會計穩健性程度越高。
　　為了檢驗本文的研究假設，需對Basu模型進行如下擴展：
　　NI=θ0+θ1*D+θ2*RET+θ3*D*RET+θ4*HHI+θ5*HHI*D+θ6*HHI*RET+θ7*HHI*D*RET +ε
　　θ7如果小于0，則說明HHI越大，會計穩健性程度越低，即行業競爭程度越小，會計穩健性越低；反之，行業競爭程度越高，會計穩健性程度也越高。所以，預期θ7顯著小于0。
　　（二）樣本選擇與數據來源
　　我國于2006年2月正式頒布新會計準則，并規定上市公司2007年開始采用新會計準則進行核算。有實證研究表明，新會計準則的頒布顯著改變了我國的會計穩健性（毛新述、戴德明，2009），因此，本文采用了2007—2009年的A股上市公司作為初始樣本，并對樣本進行了如下剔除：數據缺失的樣本；金融行業上市公司；ST公司。為了減少奇異值的影響，對所有小于1%分位數和大于99%分位數的數據進行縮尾處理，最終樣本數為3 640。研究數據來源于深圳國泰安數據庫（CSMAR），數據整理由Excel完成，實證檢驗由統計軟件SPSS17.0完成。
　　
　　四、實證檢驗結果與分析
　　
　　（一）描述性統計結果
　　表1列示了模型中主要變量的描述性統計結果。在表1的描述性統計結果中，D的平均值為0.66，這表明在本文的樣本期間內，大部分公司的股票回報RET都為負，這與我國證券市場的表現也是一致的：自次貸危機以來，股市就一直處于下滑趨勢。行業競爭程度的代理變量HHI，最大值為0.3976，這表明我國部分行業的壟斷程度較高；標準差約為0.08，這表明各行業間的競爭程度差異較大。
　　（二）多元回歸統計結果與分析
　　為了驗證本文的研究假設，對實證模型進行了回歸分析，結果列示于表2。
　　表2列示了模型的多元回歸統計結果。HHI*D*RET的回歸系數為-0.095，T值為-2.104，在5%的水平顯著（P值為0.035），這驗證了本文的研究假設。說明行業競爭程度越高，上市公司的會計穩健性程度也越高。另外，模型中各變量的VIF值均小于10，這說明模型沒有嚴重的多重共線性問題。F值為10.1，這說明模型整體上是顯著的。另外，D-W值為1.949，接近于經驗值2，說明模型不存在自相關問題。綜上可知，本文的研究假設得到了驗證。
　　
　　五、結語與啟示
　　
　　本文利用新會計準則頒布后我國上市公司2007—2009年的數據，從上市公司所處行業的特征入手，研究了行業競爭對企業會計穩健性的影響。實證分析顯示：行業的市場競爭程度可以有效提升會計穩健性，換句話說，當上市公司所處行業的市場競爭越激烈，則上市公司的會計穩健性程度越高，會計信息質量也就越高。
　　國內外對會計穩健性的實證研究主要從制度根源、會計準則及公司治理等幾個角度展開的，然而較少有文獻關注企業所處的行業特征對其會計穩健性的影響。本文的研究結論在這一領域作了一定的彌補。
　　文章的政策意義是：市場競爭機制的引入可以提升上市公司的會計信息質量。●
　　
　　【參考文獻】
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　　注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文