東亞產業關聯與區域貨幣金融合作的進程

朱尊尊，張建平

(1.吉林大學東北亞研究院，吉林 長春 130012;2.中國人民銀行 長春中心支行，吉林 長春 130051)

東亞產業關聯與區域貨幣金融合作的進程

朱尊尊1，張建平2

(1.吉林大學東北亞研究院，吉林 長春 130012;2.中國人民銀行 長春中心支行，吉林 長春 130051)

國際產業關聯所體現的市場機制是區域貨幣金融合作的重要基礎。通過研究東亞產業關聯與貨幣金融合作的相互作用，分析各經濟體在區域產業分工體系中的相對地位和各個產業的密切程度，有利于把握區域貨幣合作的功能性和地域性要求，進而為推進區域貨幣金融合作提供一定的參考價值。

東亞 產業關聯 貨幣金融合作 官方機制

此次世界性金融危機充分暴露了全球金融市場的混亂和無序，受危機影響，全球經濟增長明顯放緩甚至停滯，失業率居高不下①International Monetary Fund.Shaping the New Finance System:IMF Staff Position Note.Washington D.C.:IMF，2010:2 －32.。在此次危機中，東亞各經濟體也為克服危機沖擊支付了高額的成本，出口貿易急速下滑，而且隨著當前美國量化寬松政策的持續實施，國內資本市場價格攀升②Bank of International Settlements.International Banking and Financial Market Development:BIS Quarterly Review.Basel:BIS，2010:23－27.，貨幣升值壓力和通脹壓力并存。關于東亞區域貨幣金融合作的研究自1997年亞洲金融危機以來甚為興盛③Chow Hwee Kwan.The Yen，the Yuan and the Asian Currency Crisis:Changing Fortune between Japan and China.Tokyo Club Papers，Nomura Research Institute，1999(12):1 － 18;Ito Takatoshi，Ogawa Eiji and Yuri Nagataki Sakaki.How Did the Dollar Peg Fail in Asia.Journal of the Japanese and International Economies，1998(12):256 －304;Mckinnon Ronald.The East Asian Dollar Standard.China Economic Review，2004(15):325－330;R.Rajan.Exchange Rate Policy Options for Post－Crisis Southeast Asia:Is There a Case for Currency Baskets?.The World Economy，2002(25):137－163;John Williamson.Exchange Rate Regime for Emerging Market:Reviving the Intermediate Option.IIE Working Paper，2000(2938):10－16.，但從產業層面探討貨幣金融合作的可行性和必要性的研究并不多見④李曉、張建平:《東亞產業關聯的研究方法與現狀——一個國際/國家間投入產出模型的綜述》，載《經濟研究》2010第4期。。

區域貨幣金融合作是維護區域利益、抵御外部沖擊的有效手段，其推進的基礎力量來源于經濟一體化程度的不斷加深。由于東亞經濟體經濟發展水平迥異，市場機制和金融市場完善程度各不相同，貨幣金融合作的順利推進需要兼顧功能性和地域性特征，因此，有必要探討區域產業關聯和貨幣金融合作的相互關系和作用機制，通過考察東亞整體及各經濟體產業關聯的深度和廣度，為東亞區域貨幣金融合作的進一步開展提供一定的參考。

一、產業關聯與區域貨幣金融合作的關系

國際產業關聯機制通過投入產出關系反映了產業部門間的供求機制和進出口貿易結構，是區域經貿合作和財金合作的重要基礎。歐元區發展的經驗表明，一方面，只有在區域產業關聯達到一定高度，各成員經濟體才會對經貿合作和財金合作產生更高的需求，并通過調整或重構區域產業分工網絡，達到延續各類產業生命周期的目的，實現區域產業結構的合理化與高級化⑤李曉、張建平:《中韓產業關聯的現狀及其啟示——基于“2000年亞洲國際投入產出表”的分析》，載《世界經濟》2009年第12期。;另一方面，區域經貿和財金合作的有序開展需要依附于產業發展的自身規律，并充分參考區域內雙邊或多邊貿易、投資關系和勞動力流動機制，而合作的有序推進又會進一步加強區域內各成員經濟體的產業關聯機制，使投入產出聯系不斷深化。

在區域內先行工業國的產業結構不斷完善的過程中，部分新興經濟體的初級產品出口規模壯大和制造業技術模仿能力提高，使其不斷實現著產業發展對先行工業國的追趕。這一時期的國際產業關聯機制得到進一步強化，區域產業轉移的階梯型層層推進特征逐步顯現。一方面，由于新興工業經濟體具有低工資率、利于出口的匯率政策和制造業低稅賦等方面的巨大吸引力①Kuchiki Akifumi.Industrial Policy in Asia.IDE Discussion Papers，2007(128):5 －8.，先行工業國通過淘汰落后產業和以FDI向海外轉移失去比較優勢的低水平制造業，進一步強化了其在主要制造業領域的優勢地位，并通過后向產業關聯效應發揮巨大的需求能力;另一方面，一些新興工業經濟體在“出口導向”外向型產業政策的激勵下，設立大量出口加工區和對外開放特區，承接國際產業轉移，關注主導制造業的發展，累積了經濟飛躍所需的初始資本②P.J.Lloyd.The Role of Foreign Investment in the Success of A-sian Industrialization.Journal of Asian Economics，1996(7):407－433.。

隨著區域內經濟資源流通渠道的暢通和經濟一體化水平的提高，后發展國家紛紛效仿新興工業經濟體發展戰略，實施開放性產業政策，以更低的成本加入區域產業分工網絡。在后發展國家，政府行為介入市場的特征明顯，結構化關稅政策和本幣貶值措施等既促進了制造業的快速崛起，也擴展了區域投入產出體系的內涵和外延。越來越多的經濟體納入到國際產業關聯機制，在區域經濟一體化的背景下，生產要素得以在區域內高效流動和合理配置，部門生產函數持續發生著變化，不斷改變著各經濟體產業結構的初始形態和國際投入產出結構③E.Anne Booth.Initial Conditions and Miraculous Growth:Why is South East Asia Different from Taiwan and South Korea?.World Development，1999(27):301 －321.。隨之而來的是經濟周期的對外傳導性和危機擴散能力的日趨增強，域內各經濟體通過經貿和財金合作來有效應對危機(譬如，避免“以鄰為渠”的危機應對措施)以實現共同發展的愿望就會越來越強烈。此時，區域內經貿合作持續深化，財金合作的方式得到廣泛的討論，并在雙邊或次區域的范圍內付諸實踐。

二、東亞產業關聯的現狀

(一)數據解釋與基本模型

為了計算東亞主要經濟體的產業關聯效應，我們選用《亞洲國際投入產出表》(Asian International Input－Output Table)的七部門產業分類數據，計算東亞八個經濟體(中國、日本、韓國、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國)主要產業部門及經濟整體的后向產業關聯效應(或影響力系數)。

設定s國j產業的后向關聯效應為:

(二)產業關聯的實證結果

從合計項來看，中國、新加坡和日本對其他經濟體的影響力排名前三，分別是1.24、1.10和0.99，印尼和菲律賓較小，分別是0.90和0.93。作為區域內的大國，中、日經濟發展對其他經濟體的產業發展具有明顯的拉動作用。分產業來看，中國各產業的影響力系數均大于1，尤其體現在制造業和建筑業兩個領域，這與中國大量進口東亞中間產品緊密相關。中國產業結構的不斷升級所產生的強大市場需求能力已成為東亞產業發展的重要拉動力量。另外，新加坡大部分產業的影響力系數也均超過平均水平，但主要來自于印尼、菲律賓和泰國等東南亞國家④Meng Bo and Inomata Satoshi.Production Networks and Spatial Economic Interdependence:An International Input－Output A-nalysis of the Asia － Pacific Region.IDE Discussion Papers，2009(185):11－14.。

分產業來看，各經濟體在制造業和建筑業的后向產業關聯水平都比較高，而采礦業、貿易和交通運輸業和服務業的系數普遍偏低。這一點的原因顯而易見，基于市場的功能性產業合作是當前東亞經貿和財金合作的主要內容，自發性貿易的主要內容是制造業產品。20世紀90年代以來，日本、韓國產業結構趨于均衡，中國重工業化進程提速，新加坡、馬來西亞和泰國也不斷實施工業化戰略，這使得區域內制造業貿易和相關FDI發展迅速，帶動了區域制造業產業關聯水平的大幅提升。值得注意的是，印尼和菲律賓工業化程度較低、產業結構調整不順，導致制造業影響力不高。

表1 東亞后向產業關聯效應

總的說來，制造業在東亞區域內的自發融合深入而廣泛，投入產出聯系日益緊密。而以農業、能源合作開發為主的采礦業、現代化服務業等領域的后向關聯效應非常有限，制約了區域經濟一體化和貨幣金融合作的實質性推進。

三、東亞貨幣金融合作的進程與前景

(一)東亞貨幣金融合作得到實質性推進

亞洲金融危機給東亞造成巨大沖擊，東亞區域加強貨幣金融合作的緊迫性和重要性日益凸現。當前“東盟10+3”是東亞各經濟體進行財金合作的主要平臺。1997年，東盟國家首腦會議在吉隆坡召開，東盟與中、日、韓三國簽署《吉隆坡宣言》，標志著“10+3”合作機制的正式啟動。2008年全球金融危機爆發以來，財金合作和投資貿易互通成為東亞各國共同關注的焦點，在2009年10月的第十二次“10+3”領導人會議上，各方表示將加快推進“清邁倡議(Chiang Mai Initiative，CMI)多邊化”，同時啟動“亞洲區域外匯儲備庫”戰略。當前，“10+3”領導人會議已演變為東亞區域機制內容持續深入和形式比較完善的整體性協調機制和全面合作框架①張建平:《中韓雙邊自由貿易協定——必要性、可行性和戰略步驟》，第29－34頁，吉林大學出版社2009年版。，促進了貨幣互換安排等財金合作的實質性進展和“東亞意識”的強化，對于共同抵御危機沖擊、深化區域合作和加快東亞經濟一體化具有重要意義。

“10+3”機制下的中日韓、東盟等主要國家已在信息交流及監測機制的建立、CMI啟動及多邊化等方面展開了實質性的合作。兩輪金融危機的嚴重后果已經表明，目前東亞區域內大多數經濟體缺乏充裕的流動性來單獨應對大規模資本出逃，難以有效遏制危機向實體經濟部門的滲透。近些年來，東亞各經濟體宏觀政策的一項重要內容，就是增加外匯儲備來有效防范金融危機，但事實上東亞并不缺少外匯儲備，截至2009年底，東亞區域外匯儲備總額超過4萬億美元。但區域性融資安排的缺位，使東亞外匯儲備分散于各國央行并大規模回流美國，難以有效發揮區域內緊急融資和危機救援的最大效用。

東亞區域內有關外匯儲備合作的最早嘗試是于1970年代建立的東盟多邊互換安排(ASA)，但東亞貨幣金融合作的實質性進展則主要體現在近些年來的“清邁倡議”(CMI)的啟動及向多邊化(CMIM)推進等方面。2000年5月，在泰國清邁舉行的“10+3”成員國財政部長會議上，與會各方一致同意在“10+3”的整體框架下共同構建“雙邊貨幣互換機制”，以達到有效監控區域內外資本流動和共同抵御金融危機沖擊的目的。隨后一系列雙邊互換協定的簽訂，顯著提升了東亞貨幣互換的規模水平。2009年5月3日，第十二次“10+3”財政部長會議召開，各方最終CMI多邊化的總規模為1200億美元，隨后，中、日、韓三國通過積極協商，確定各自承擔的出資份額，其中，中、日兩國均出資384億美元，占總規模的64%，韓國出資192億美元，占16%，剩余20%由東盟各國共同承擔。由此，東亞貨幣互換安排正式由雙邊機制走向多邊化軌道。

(二)東亞貨幣金融合作存在困難

當前，東亞貨幣金融合作仍然面臨諸多現實困難，譬如“10+3”機制的功能性局限、匯率協調機制建設推進緩慢、清邁倡議所涉及共同儲備的規模有限等。

首先，“10+3”機制目前還不是區域經濟一體化正式合作組織，僅僅是各成員交換意見、促進合作的溝通平臺。由于東亞政治經濟體制和產業發展水平差異明顯、區域整體合作的領導權尚不明朗、主權意識及美國因素干擾等潛在制約因素的綜合作用①張建平:《中韓雙邊自由貿易協定——必要性、可行性和戰略步驟》，第76－82頁。，區域整體層面的多邊協調機制和合作框架的推進之路還很漫長，短期內并沒有任何跡象表明東亞經濟一體化會取得突破性進展。

其次，匯率協調與匯制合作方式和路徑始終未達成區域共識，推進極為緩慢。作為東亞貨幣金融合作最重要的內容，有關匯率協調的探討早在1997年亞洲金融危機后就已廣泛展開，歸納起來主要有三種觀點:一是釘住單一貨幣制度，包括單一釘住日元②Chow Hwee Kwan.The Yen，the Yuan and the Asian Currency Crisis:Changing Fortune between Japan and China.和單一釘住美元③Ronald Mckinnon.The East Asian Dollar Standard.China E-conomic Review，2004(15):325－330.兩種選擇;二是共同貨幣區制度，實現匯率水平的對內穩定和對外靈活調整，有利于物價穩定和避免域外投機沖擊;三是釘住主要貨幣籃子制度④John Williamson.Exchange Rate Regime for Emerging Market:Reviving the Intermediate Option.IIE Working Paper，2000(2938):10－16.，消除大國間匯率波動對區域內各經濟體競爭力的不對稱影響，穩定東亞貿易和投資環境，大體維持域內貨幣對外有效匯率的穩定。但從當前東亞的現實來看，由于區域內多維的對外政治關系策略、日元兌美元匯率的頻繁波動以及各國經濟周期的適應性等原因，釘住單一貨幣制度容易造成區域內貨幣實際有效匯率的消極波動，影響實體經濟增長和金融市場健康發展。而共同貨幣區制度只是一種區域貨幣金融合作的理想目標，需要以更深層次的經濟一體化和明確的政治意愿為前提，目前在東亞不具備現實基礎，而且歐盟在此次金融危機中暴露的諸多問題也說明了單一貨幣并不是一勞永逸的貨幣合作安排。與之相比，作為“次優”選擇，短期內釘住一籃子貨幣對東亞更為現實，各成員國共同構建和使用外匯儲備池、深化區域融資市場發展，將有助于應對國際短期資本的投機沖擊。

最后，清邁倡議的啟動及多邊化推進，雖有助于化解東亞各國在金融危機中單獨面臨的流動性不足困難，提高了東亞外匯儲備的利用效率，但CMI及其多邊化安排所涉及儲備規模還非常有限，既與東亞巨大的外匯儲備總量不相稱，又難以填補危機時群發性的資金缺口。此外，由于這一合作機制相對松散和缺乏有效監督，其在東亞貨幣金融合作中所發揮的作用還有待觀察。

四、結 語

二戰后至今東亞經濟發展的進程顯示:自發性市場供求機制在深化東亞產業關聯體系的過程中發揮了至關重要的作用，而開放性產業政策(兼顧外部市場和政策)、日益深化的經貿合作和財金合作在其中所發揮的積極意義同樣不容忽視。2008年全球金融危機之前，東亞大多數國家金融市場和資本項目管制正在逐步放開，重化工業化程度和產業關聯水平不斷提高，區域產業分工網絡由自發持續走向規范⑤Kuwamori Hiroshi and Okamoto Nobuhiro.Industrial Networks between China and the Countries of the Asia－Pacific Region.IDE Discussion Papers，2007(110):2 －5.。

最近兩輪金融危機對東亞經濟增長和產業發展產生了巨大的破壞力。近些年來，多邊自由貿易談判明顯受阻，2008年金融危機波及范圍廣泛，主要資本主義國家紛紛陷入經濟困境，貿易保護主義在局部地區重新抬頭。內外消極因素疊加，東亞后發展國家面臨結構調整和增長轉型的巨大壓力，日本和新興工業經濟體也面臨著人口老齡化、經濟增長動力不足等現實困境。與北美自由貿易區和歐盟相比，東亞區域經濟一體化程度和國際產業關聯水平還比較有限，當前區域性產業政策和貨幣金融合作機制依然缺位。出于實現經濟穩定增長和共同面對和化解危機的需要，東亞各成員國有必要立足于國際產業關聯的實際，進一步加強在產業和貿易領域的合作，并以此為基礎不斷推進貨幣金融領域的有效協調和深入合作。

朱尊尊(1984—)，女，吉林長春人，吉林大學東北亞研究院博士研究生。

教育部人文社會科學重點研究基地重大課題項目“朝鮮半島政治經濟走勢與我國的半島戰略研究”(08JJDGJW262)

2011－01－07

F114.46;F821.6

A

1000－5455(2011)03－0109－04

【責任編輯:于尚艷】