中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究:從債券市場的角度

河南商業(yè)高等專科學(xué)校 蔡方

1 我國債券市場的現(xiàn)狀及中小企業(yè)融資的窘境

近年來，我國政府不斷出臺政策措施來推動債券市場發(fā)展，也已經(jīng)形成了較為完善的債券市場體系，產(chǎn)品品種日益豐富，市場規(guī)模快速擴(kuò)大，基礎(chǔ)制度不斷完善，市場運(yùn)行機(jī)制不斷健全。但與成熟金融市場相比，發(fā)展不足仍是中國債券市場面臨的最大問題。

我國中小企業(yè)融資難問題始終是一個長期性和結(jié)構(gòu)性問題。盡管近年來國家陸續(xù)推出支持中小企業(yè)發(fā)展的系列政策措施，但中小企業(yè)融資難問題始終未得到有效解決，自有資金的積累和私人或民間借貸依然是中小企業(yè)融資的主要來源。從間接融資渠道看，我國商業(yè)銀行的信貸管理體制與中小企業(yè)資金需求不相適應(yīng)。由于貸款規(guī)模、信用等級、抵押物等方面的原因，商業(yè)銀行信貸投向偏好大城市、大型企業(yè)、大項目，偏離中小企業(yè)。因而，中小企業(yè)依靠商業(yè)銀行信貸融資在我國本來就一直不被看好,金融危機(jī)時期還會更加艱難。特別是當(dāng)前，國家宏觀調(diào)控日趨嚴(yán)厲，貨幣政策持續(xù)從緊。2011年內(nèi)已6次提準(zhǔn)，3次加息，中小企業(yè)籌資難度、償債壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)營舉步維艱。

而我國直接融資主要面向國有大型企業(yè)，準(zhǔn)入的條件相當(dāng)高。在發(fā)行股票和債券方面，中小企業(yè)大部分受規(guī)模小、知名度不高、信用等級較低等條件的限制，難以達(dá)到上市條件。故此，在廣開中小企業(yè)融資渠道的迫切要求下，努力尋求通過資本市場直接融資的新途徑、新模式，就成了近年包括各級政府在內(nèi)的各有關(guān)方面日益關(guān)注并積極探索的重要課題。……