我國證券市場會計師事務(wù)所輪換問題研究

侯 宇 王菊仙

（1、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 北京 100084；2、順德職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院 廣東 佛山 528300）

我國證券市場會計師事務(wù)所輪換問題研究

侯 宇1王菊仙2

（1、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 北京 100084；2、順德職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院 廣東 佛山 528300）

為提高中央企業(yè)注冊會計師審計質(zhì)量，國資委從2004年度開始，對中央企業(yè)提供審計的主審事務(wù)所實施輪換。本文對事務(wù)所輪換的有關(guān)問題進行了系統(tǒng)回顧，并對事務(wù)所輪換與審計質(zhì)量的關(guān)系進行了分析，以我國證券市場事務(wù)所輪換的上市公司為研究樣本，研究了事務(wù)所輪換前后上市公司盈利質(zhì)量是否顯著變化，考察事務(wù)所輪換的效果。研究發(fā)現(xiàn)，事務(wù)所輪換前后，上市公司盈利質(zhì)量并未發(fā)生實質(zhì)性改變。

會計師事務(wù)所 輪換 審計質(zhì)量

2001年以來，國內(nèi)外證券市場發(fā)生了一系列上市公司財務(wù)欺詐事件，為其提供鑒證業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所（以下簡稱“事務(wù)所”）也并被關(guān)閉。2002年美國國會通過了《薩班斯—奧克斯利法案》，要求公眾公司定期輪換審計合伙人；2003年中國證監(jiān)會、財政部也聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于證券期貨業(yè)務(wù)簽字注冊會計師定期輪換的規(guī)定》，規(guī)定在一般情況下，簽字注冊會計師連續(xù)為某一相關(guān)機構(gòu)提供審計服務(wù)不得超過五年。此后，國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會（以下簡稱“國資委“）也規(guī)定從2004年年度財務(wù)決算開始，中央企業(yè)需定期輪換主審事務(wù)所（以下簡稱“輪換”），此后，國資委還制定一系列規(guī)范中央企業(yè)事務(wù)所輪換的實施辦法，顯然，與證監(jiān)會的規(guī)定比較，國資委的規(guī)定更徹底。關(guān)于事務(wù)所輪換的模式，國內(nèi)外做法如何，對審計質(zhì)量會產(chǎn)生什么樣的影響，本文將就這些問題討論。

一、事務(wù)所輪換制度對審計質(zhì)量潛在影響的分析及文獻回顧

（一）事務(wù)所輪換制度對審計質(zhì)量潛在影響的分析 我國事務(wù)所輪換制度從2004年由國資委發(fā)起實施，使用范圍是國資委下屬的中央企業(yè)。其后的2005年和2006年又進行詳細規(guī)定和解釋。事務(wù)所輪換制度對審計質(zhì)量的影響是什么呢？是否能夠起到提高審計質(zhì)量的作用呢？下面我們分別從積極方面和消極方面進行相應(yīng)的理論分析。（1）積極方面。一是“輪換”有利于克服注冊會計師審計制度的缺陷對審計獨立性的威脅。從法律形式上看，股東大會決定了事務(wù)所的最終聘任和解聘的權(quán)力，但實際上，是上市公司管理當(dāng)局掌握著這些權(quán)力。如果審計師長時間與管理當(dāng)局之間進行交易，將會影響審計師基于職業(yè)獨立性完成其職責(zé)的動力，從而有損審計獨立性和客觀性，導(dǎo)致審計質(zhì)量下降（De Angelo1981，Deisand Giroux 1992，O’Keefeetal1994，Raghunathanetal1994）。因此，“輪換”能在一定程度上防止事務(wù)所過份關(guān)注維持與被審計單位的長期業(yè)務(wù)關(guān)系所導(dǎo)致的審計師經(jīng)濟收益過份依賴單一客戶的情況。輪換后的審計師將處在一個有利的位置，在會計準則和審計原則上審計師不會無原則同意管理當(dāng)局的做法，他們會迫使管理當(dāng)局采取更加保守的會計政策，從而生成充分的財務(wù)報告披露（OCA1994）。二是“輪換”將促使審計師審計方法的更新。存在長期業(yè)務(wù)關(guān)系時，在年復(fù)一年的審計中，審計師將變得懶散，對客戶經(jīng)營環(huán)境中細微但重要的變化產(chǎn)生忽視。通過定期輪換審計師，為審計過程帶來新的視角。此外，通過輪換審計師，還在一定程度上維持了事務(wù)所的專業(yè)精神和職業(yè)謹慎特性，因為，當(dāng)存在長期業(yè)務(wù)關(guān)系時，會計師事務(wù)所會由于密切接觸并認同所審計的業(yè)務(wù)處理和企業(yè)文化而喪失其客觀性。三是“輪換”可以部分解決審計師與客戶之間的合謀問題。在輪換事務(wù)所的情況下，審計師合謀的難度加大，一家事務(wù)所的注冊會計師要與另一家事務(wù)所的注冊會計師合謀，不同于同一事務(wù)所內(nèi)部審計師之間的合謀。即事務(wù)所之間的審計師合謀成本比同一事務(wù)所之間的審計師合謀成本更高。（2）消極影響。一是“輪換”將顯著增加審計師和客戶的履約成本（顯性成本和隱性成本）（Cohen Commission1978；AI CPA1992）。其一，“輪換”將毀掉與初始啟動成本無關(guān)的專用資產(chǎn)性投資。這種資產(chǎn)專用性不可觀察，需要長時間連續(xù)積累，具有合約性質(zhì)。如對于客戶的核心保密信息的獲得需要雙方的相互信任，無疑這樣的資產(chǎn)專用性將會融洽審計師與客戶的關(guān)系，刺激審計師對專用資產(chǎn)的投資。其他的資產(chǎn)專用性，特別是審計師對客戶會計信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制的了解，需要審計師與客戶的長時間的交往才能獲得，而且信任還會降低交流成本，消化在交流過程中產(chǎn)生的沖突，審計師因為長時間的審計將成為客戶所在的行業(yè)專家，也有利于簡化審計師的工作。這些與資產(chǎn)專用性有關(guān)的東西將隨著審計師的輪換而不復(fù)存在。因此，人為縮短審計師為客戶的審計任期將降低事務(wù)所了解客戶所做投資的動機，結(jié)果在一定程度上了降低審計質(zhì)量（St.Pierre and Andersen1984，Arrund a and Paz-ares1997）。其二，不誠實的客戶可能以輪換審計師為名更換現(xiàn)任審計師以掩人耳目。依據(jù)環(huán)境的不同，“輪換”可能對客戶的股票產(chǎn)生消極的、微小的或者積極的影響。“輪換”實質(zhì)上是一種無形成本，如果缺乏輪換規(guī)則，強制性輪換可能掩蓋實質(zhì)上的自愿性變更，由于市場無法對“輪換”的動機做出有效區(qū)分，這種強制性輪換就失去意義。對于那些管理職能和所有者職能不能有效分開的公司以及股東大會被董事會架空的上市公司來說，審計是一種制衡機制。變更審計師與股價關(guān)系影響的實證研究表明，當(dāng)上市公司變更審計師是由于上一年度提交給SEC的8-K報告中出現(xiàn)了非標準審計意見或者涉及客戶與審計師對重要會計事項的分歧時，這種變更的消息將對股價產(chǎn)生顯著的消極影響。如果市場不能有效區(qū)分這種“輪換”是基于公司需要尋找一個水平更高、能力更強的審計師，以便可以向投資人提供更高質(zhì)量的審計，還是這種輪換是公司處于掩蓋某種目的而尋找一個更配合的審計師，事務(wù)所輪換就不能向市場傳遞有效的信息。二是“輪換”將阻礙審計市場的競爭。“輪換”將阻礙事務(wù)所之間的相互競爭，不利于提高審計市場效率。“輪換”帶來審計市場的均衡不利于事務(wù)所為擁有更多的份額而競爭的動力。如果強迫上市公司每隔一定年限放棄在任的事務(wù)所，將大大降低事務(wù)所投資審計業(yè)務(wù)的積極性。隨著“輪換”政策的實施，規(guī)模小的事務(wù)所將提高他們在審計市場上的份額，而規(guī)模大的事務(wù)所受此政策的影響在審計市場的份額將逐漸減少，直到審計市場上事務(wù)所擁有的客戶份額達到均衡。這種均衡的潛在影響是它阻止了事務(wù)所對審計業(yè)務(wù)的投資，因為市場并不因為他們對審計業(yè)務(wù)的投資而增加潛在需求。那些沒有效率的事務(wù)所并沒有因為沒有投資而受到更多的損失，對他們的服務(wù)不會因為此項政策的實施而受潛在的影響。因此，可以預(yù)見，規(guī)模大的事務(wù)所基于提高審計效率將減少他們在人力資本、聲譽、技術(shù)革新等方面投資。在審計市場上，聲譽是反映審計質(zhì)量的重要信號，沒有這種投資將產(chǎn)生新的信息不對稱。而且在短期，對事務(wù)所長時間審計所獲得的專用性資產(chǎn)是一個極大的負面影響。

（二）文獻回顧 目前，除韓國和意大利等少數(shù)國家實行事務(wù)所輪換外，其他國家沒有或者只是實行局部事務(wù)所輪換，因而對事務(wù)所輪換與審計質(zhì)量的關(guān)系研究，多從實驗研究或者從博弈論角度進行，或者從審計任期和審計質(zhì)量關(guān)系方面間接研究。Summer（1998）使用Stylized博弈模型分析事務(wù)所輪換的潛在影響，作者認為，與較長的審計任期比較，審計任期越短，審計師越缺乏獨立性，因此，事務(wù)所輪換將有損審計師基于誠實建立聲譽的積極性。Gietzmann and Sen（2002）研究了審計師被客戶重新聘用與輪換的成本關(guān)系，作者提出了兩個不同的審計博弈情形。研究結(jié)論是在審計市場十分集中的情況下，事務(wù)所輪換可能會提高審計獨立性。Dopouch，Kingand chwartz’s（2001）采用實驗研究的方法評估了事務(wù)所輪換與留住現(xiàn)任審計師是否增強審計獨立性問題，實驗結(jié)果表明：在沒有規(guī)定審計任期情況下，審計師傾向?qū)Κ毩⑿宰龀鐾讌f(xié)，不真實的審計報告達到最高水平。當(dāng)規(guī)定一定的審計年限后，不真實審計報告的比例顯著降低。作者據(jù)此認為，審計師輪換將會約束管理當(dāng)局與審計師之間的合謀，因此，對審計年限做出規(guī)定將有利于審計獨立性。Chung（2004）基于韓國的特殊背景，檢驗了有限審計任期對盈利和審計質(zhì)量的影響，作者使用橫截面調(diào)整后的瓊斯模型，以操控性應(yīng)計利潤作為因變量的代理變量，樣本來源于1985年至1995年在韓國證券交易所公開交易的上市公司，檢驗結(jié)果表明實行審計師輪換公司的操控性應(yīng)計利潤在實行輪換后顯著地降低，作者由此推論，事務(wù)所輪換有利于審計質(zhì)量的提高。Kimetal.（2002）、Bae et al.（2003）也檢驗了韓國政府的審計師指定輪換的政策實施效果，他們使用操控性應(yīng)計利潤作為審計質(zhì)量的替代變量。研究發(fā)現(xiàn)：實行指定審計師輪換公司的操控性應(yīng)計利潤比未實行審計師輪換的公司要低；實行指定審計師輪換的公司在輪換期間的操控性利潤比未實行期間要低。作者據(jù)此認為指定審計師輪換能夠提高審計獨立性。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取 由于中央企業(yè)經(jīng)審計的年度財務(wù)報表未公開對外披露，我們無法考察中央企業(yè)事務(wù)所輪換的效果。但是中央企業(yè)控股的上市公司經(jīng)審計的財務(wù)報告在網(wǎng)上公開披露，通過對實行事務(wù)所輪換的上市公司進行研究，也能夠在一定程度上說明事務(wù)所輪換可能產(chǎn)生的效果。（表1）列示了發(fā)生輪換事務(wù)所的上市公司的分布情況。（表2）表明：（1）2004年至2006年，中央企業(yè)控股的上市公司分別為192家，203家和197家；（2）2004年192家上市公司中，136家上市公司事務(wù)所審計任期在5年（含）以上，2005年203家上市公司中，140家上市公司的審計任期在5年（含）以上，2006年197家上市公司中，141家上市公司的審計任期在5年（含）以上；（3）2004年輪換事務(wù)所的上市公司有10家，其中，審計任期在5年以下的有2家，審計任期在5年以上的有8家；2005年輪換事務(wù)所的上市公司有28家，其中，審計任期在5年以下的有8家，審計任期在5年以上的有20家；2006年輪換事務(wù)所的上市公司有56家，其中，審計任期在5年以下的有8家，審計任期在5年以上的有48家。表2同時表明，2004年至2006年審計任期在5年以上的上市公司中，僅有部分上市公司按文件的要求輪換了事務(wù)所，仍有相當(dāng)多的上市公司未按照國資委的規(guī)定輪換審計任期在5年以上的事務(wù)所。（表3）表明，2004年至2006年事務(wù)所輪換前后審計意見未發(fā)生變化的上市公司有93家，占輪換事務(wù)所的上市公司98.93%；從事務(wù)所輪換前后的審計收費變化分析，輪換后審計收費上升的上市公司有7家，下降的有31家，未發(fā)生變化的有56家，分別占輪換事務(wù)所的上市公司7.45%、32.98%和59.57%；從輪換前后事務(wù)所的規(guī)模分析，由10大至非10大、非10大至10大、未變化的分別為9家、24家和61家，分別占當(dāng)年輪換事務(wù)所的上市公司9.57%、22.34%和64.89%。

（二）變量定義后面實證分析所涉及的變量定義如下：Da（Nap）為因變量，分別為根據(jù)現(xiàn)金流量表法計算的操控性應(yīng)計利潤和非經(jīng)常性損益，代表盈余管理的水平；Cashflow（控制變量）為上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額；LogTa（控制變量）為上市公司的總資產(chǎn)對數(shù)；LagToac（控制變量）為上市公司滯后一期的總應(yīng)計利潤；LogAge（控制變量）為上市公司上市年限的對數(shù)；Rotation為0，1變量（解釋變量），輪換事務(wù)所的上市公司在輪換前一年為0，輪換當(dāng)年為1；Roedum（控制變量）為0，1變量，當(dāng)上市公司當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率大于0，為1，否則為0；Indust（控制變量）為上市公司所在行業(yè)變量。

表1 輪換事務(wù)所的上市公司及在各年度的分布

表2 上市公司審計任期與事務(wù)所輪換情況表

表3 上市公司輪換事務(wù)所前后的審計意見、審計收費及事務(wù)所規(guī)模變化情況表

表4 輪換組在輪換前后的均值T和中位數(shù)Z 檢驗

表5 輪換與未輪換組在輪換當(dāng)年均值T和中位數(shù)Z檢驗

Rotation為0，1變量（解釋變量），輪換事務(wù)所的上市公司在輪換前一年為0，輪換當(dāng)年為1。Roedum（控制變量）為0，1變量，當(dāng)上市公司當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率大于0，為1，否則為0。Indust（控制變量）為上市公司所在行業(yè)變量。

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計 （表4）列示了發(fā)生事務(wù)所輪換的公司在輪換前后的差異。結(jié)果表明，操控性應(yīng)計利潤Da的均值和中位數(shù)輪換后較輪換前有所下降（在5%的水平上統(tǒng)計顯著），非經(jīng)常性損益Nap在輪換前后未發(fā)生明顯變化。（表5）列示了發(fā)生輪換與未發(fā)生輪換組在輪換當(dāng)年的差異情況，結(jié)果表明，在輪換當(dāng)年，輪換組的Da均值和中位數(shù)低于未輪換組。但非經(jīng)常性損益未見顯著性差異。（表6）描述了輪換組在輪換前后的多變量回歸結(jié)果，結(jié)果表明Da與Rotation的系數(shù)符號為負，說明輪換組在輪換后的操控性應(yīng)計利潤比輪換前有所降低，但不顯著，Nap與Rotation無顯著的相關(guān)性。從操控性應(yīng)計利潤Da、非經(jīng)常性損益Nap與各控制變量的回歸結(jié)果分析，操控性應(yīng)計利潤Da與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額Cashflow、大于零的凈資產(chǎn)收益率Roedum在1%的水平上負相關(guān)，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流量好、經(jīng)營業(yè)績好的企業(yè)有較低的操控性應(yīng)計利潤；非經(jīng)常性損益Nap與大于零的凈資產(chǎn)收益率Roedum在1%的水平上負相關(guān)，說明經(jīng)營業(yè)績好的企業(yè)有較低的非經(jīng)常性損益。

表6 輪換組在輪換前后的OLS多元回歸

表7 輪換、未輪換組在輪換當(dāng)年的OLS多元回歸

（二）回歸分析 （表7）列示了輪換公司與未輪換公司在輪換當(dāng)年的多元回歸結(jié)果。結(jié)果表明，Da（Nap）與Rotation無顯著的相關(guān)性，但系數(shù)符號為負。與各控制變量的回歸結(jié)果分析，操控性應(yīng)計利潤Da與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量Cashflow，大于零的凈資產(chǎn)收益率Roedum、上市年限的對數(shù)LogAge、資產(chǎn)負債率Leverage在1%的水平上負相關(guān)，與總資產(chǎn)對數(shù)LogTa在1%的水平上正相關(guān)。非經(jīng)常性損益Nap與大于零的凈資產(chǎn)收益率Roedum在1%的水平上負相關(guān)。

四、結(jié)論

本文以2004年至2006年事務(wù)所輪換的上市公司為研究樣本，分別使用操控性應(yīng)計利潤和非經(jīng)常性損益作為盈利質(zhì)量的替代變量，考察事務(wù)所輪換前后，操控性應(yīng)計利潤和非經(jīng)常性損益是否存在顯著的差異，考察事務(wù)所輪換是否對審計質(zhì)量起顯著的改善作用。研究結(jié)果表明：操控性應(yīng)計利潤、非經(jīng)常性損益與上市公司當(dāng)年是否輪換不存在顯著的相關(guān)性；輪換與未輪換組，在輪換當(dāng)年，操控性應(yīng)計利潤和非經(jīng)常性損益與上市公司是否輪換無顯著的相關(guān)性。研究未能發(fā)現(xiàn)事務(wù)所輪換前后，上市公司盈利質(zhì)量存在顯著性差異，原因可能是近年來監(jiān)管部門逐漸強化對上市公司年報審計的監(jiān)督檢查力度，上市公司粉飾財務(wù)報表的動機大大減少，事務(wù)所審計質(zhì)量也在一定程度上有所提高；按照規(guī)定，審計任期在5年以上的上市公司都必須輪換事務(wù)所，這意味從事中央企業(yè)審計的事務(wù)所被輪換的同時又可能被新的客戶聘用，每家事務(wù)所的執(zhí)業(yè)質(zhì)量都有可能被其他事務(wù)所重新審核，在審計質(zhì)量普遍不高的情況下，事務(wù)所之間為避免彼此揭短，影響各自的聲譽，可能會達成私下交易，這樣輪換前后上市公司財務(wù)指標特別是涉及損益的關(guān)鍵指標差異就不會太顯著。基于前文分析，本文認為事務(wù)所輪換作為一項制度上安排，至少形式上符合審計獨立性的要求，為使這項制度切實得到實施，要求所有符合條件的上市公司必須按制度要求實施事務(wù)所輪換，以體現(xiàn)這項制度的嚴肅性。同時，必須加強對后任事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量的監(jiān)督和檢查，規(guī)范上市公司的財務(wù)核算，統(tǒng)籌考慮，才能使這項制度的實施更有成效。

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（編輯 聶慧麗）

侯 宇（1981-），男，四川成都人，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士研究生王菊仙（1977-），女，寧夏中衛(wèi)人，順德職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院講師