通過財務指標綜合分析為企業經營管理導航

天津機電職業技術學院 譚麗娜

若想推動企業的發展，就需要通過對財務綜合指標分析為企業“診脈”，把財務指標“死”的數據，變成會“說話”的語言。通過財務指標分析這把利劍，剖析企業經營管理的內涵，闡明正確的經營管理決策，為企業經營管理導航。要想對企業的財務狀況和經營成果有一個總的評價，就必須進行財務指標綜合分析，找出制約企業發展的“瓶頸”所在，對企業財務總體狀況和業績的關聯性及水平得出綜合性結論。

1 用比率分析法進行財務指標分析

財務指標綜合分析的方法有許多，其中的一種常用的方法是比率分析法。可應用于比率分析法的財務分析指標有許多，現僅從以下兩方面加以闡述。

1.1 主要的盈利能力比率指標分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，反映著企業的財務狀況和經營績效，是企業償債能力和營運能力的綜合體現。主要的盈利能力比率指標有毛利率、銷售凈利率、總資產回報率、總資產凈利率、股本收益率、資本保值增值率。

上述七個指標的核心指標是資本收益率，資本收益率雖是獲利能力這一大類的核心指標，但它還得在資本保值增值率的指標下分析研究。就是說只看資本收益率是不能判斷企業獲利能力好壞的，如果資本收益率提高了而資本的保值增值率卻下降了，說明企業財務狀況仍不好。下面就運用寶麗公司案例說明該問題。

寶麗公司2010年年初、年末資本收益率分別為20%和30%(按資本收益率分析，年末比年初好)，其資本保值增值率2010年年初、年末分別為110%和 90%(按資本保值增值率分析，年末比年初差)。那么寶麗公司2010年年初、年末何時財務狀況好呢？回答是寶麗公司 2010年年初財務狀況好，因為年末的資本收益率雖上升為30%，但資本保值增值率卻下降為90%。可見資本收益率的提高，必須在資本保值增值的基礎上，否則所有者的各項權益沒有物質保證；債權人也不樂意把錢再借給企業。

1.2 主要短期償債能力比率指標分析

償債能力是指企業償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分為長期償債能力和短期償債能力兩個方面。長期償債能力分析企業以未來的現金流量償還債務本息的能力。短期償債能力則反映企業以流動資產償還債務的能力。

短期償債能力是指企業的流動資產對流動負債及時償還的保證程度，即企業償還日常債務的能力。短期償債能力的強弱是企業財務狀況好壞的重要標志。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金比率三項。現在主要從流動比率、速動比率兩個指標著手分析。

1.2.1 流動比率

流動比率是流動資產除以流動負債的比值。一般認為制造業的流動比率應以2為宜，高于2(通常在5以上)表明閑置流動資產過多，沒有充分利用現有資源，低于2意味著流動資產不足以償還流動負債和滿足生產經營的資金需求。其計算公式為：

流動比率＝流動資產/流動負債

1.2.2 速動比率

速動比率是指企業速動資產除以流動負債的比值。一般衡量標準為1，過低說明企業馬上(即期)償債能力不足，過高則可能說明企業為增強短期償債能力而犧牲了收益性。因為一般情況下資產的收益性與流動性是成反比的。速動比率計算公式為：

速動比率＝(流動資產－存貨)/流動負債

1.2.3 運用利民公司案例進行指標分析

利民公司2010年初流動資產是$3520，流動負債是$880，存貨是$2400，2010年年末流動資產增加了$120，流動負債降低了5%，存貨為$2600。問年初及年末何時償還短期債務能力強？

年初的流動比率＝$3520／$880＝4

年初的速動比率＝($3520－$2400)／$880＝l.27

年末的流動比率＝($3520＋$120)／($880－$880×5%)＝4.35

年末的速動比率＝($3640－$2600)／$836＝1.24

從上述計算可知對流動比率而言，年末比年初提高了(4.35－4)＝0.35，即年末償還短期債務能力強。而對速動比率而言，年末比年初卻下降了( 1.24－1.27)＝-0.03，即年末償還短期債務能力弱。得出這樣大相徑庭(正好相反)的結論，應如何決策呢？進一步分析可知，得出上述大相徑庭的結論，說明年末的償還短期債務的能力變弱了，因為年末變現能力很差的存貨增加了。故當得出的相反結論時，應以速動比率指標為核心指標進行決策。由利民公司案例可見，流動比率和速動比率這兩指標應以速動比率為主。

2 財務指標綜合分析的運用

通過企業財務會計報告中的數據資料計算，進行財務指標的綜合分析，說明其如何為企業經營管理決策導航的。

2.1 LV電器股份有限公司的報表資料

LV電器股份有限公司有5千萬流通在外的普通股股數，每股面值1美元。其比較資產負債表的資料如下(會計科目和項目后的第一個數據資料是×××2年的，第二個數據資料是×××1年的，單位是百萬美元)。現金：100、110；有價證券：0、50；應收賬款：700、630；存貨：600、430；流動資產合計：1400、1220；固定資產：3600、2940；累計折舊：1000、800；固定資產凈值：2600、2140；固定資產合計：2600、2 140；資產總計：4000、3360；應付賬款：120、60；應付票據：200、120；應付費用：20、20；應付稅金：260、240；流動負債合計：600、440；大衛公司債券：1000、1040；信用公司債券：600、120；長期負債合計：1 600、1160；普通股：100、100；股本溢價：200、200；留存收益：1500、1460；股東權益合計：1800、1760；負債與所有者權益總計：4000、3360。

其比較利潤表的資料如下。銷售收入：6000、5700；材料與人工：5088、4826；息稅前利潤：912、874；銷售費用：44、40；管理費用：136、126；折舊費用：200、180；應付票據利息：16、4；大衛公司債券利息：80、84；信用公司債券利息：36、6；稅前利潤：400、434；所得稅(40%)：160、174；稅后利潤：240、260；盈余公積：40、80；應付股利：200、180；未分配利潤：0、0；普通股年底時股價：57.00、58.00

2.2 對LV電器股份有限公司各財務指標計算及經營決策分析

通過各財務指標計算及綜合分析對LV電器股份有限公司經營做出決策，其分析主要通過以下五個方面著手進行。

2.2.1 償債能力分析

流動比率(各比率指標后的數據，第一個是×××2年的，第二個是×××1年的，后面的均如此)為2.33和2.77；速動比率為1.33和1.80。通過對財務指標綜合分析提出如下經營決策建議：流動比率和速動比率均下降，表明該公司短期償還債務的能力下降，但仍屬于正常范疇。

2.2.2 盈利能力分析

毛利率為15.2%和15.3%；銷售凈利率為4%和4.6%；總資產回報率為26.82%和29.93%；總資產凈利率為7.06%和8.90%；股本收益率為50.67%和49.66%。通過對財務指標綜合分析提出如下經營決策建議：第一，毛利率和銷售凈利率下降，說明資金利用率不高。第二，總資產回報率和總資產凈利率均下降，說明資產創利性下降，需進一步分析其他指標。第三，股本收益率增強表明企業自有資金的創利性強了，是真正實力沒有減弱的體現。總之創利性下降，但有后進，應加強理財。

2.2.3 效率比率或管理比率分析

資產周轉率為1.77和1.95；存貨周轉率為8.48和11.22；應收賬款周轉天數為42.58天和40.34天；應付賬款周轉天數為8.61天和4.54天；固定資產周轉率為2.31和2.66。通過對財務指標綜合分析提出如下經營決策建議：第一，資產周轉率和存貨周轉率下降，說明存貨增加了，應積極開展促銷活動。第二，應收賬款周轉天數和應付賬款周轉天數延長了，說明與有往來賬單位的相互拖欠貨款的現象嚴重了，應加強應收賬款的催收工作。第三，固定資產周轉率降低了，什么固定資產閑置的多了，需進一步分析是何原因所致。總之，流動資產管理欠佳，固定資產出現閑置(對資本結構比率指標分析發現是有新購入的固定資產)。

2.2.4 資本結構比率分析

資產凈值率為0.45和0.52；資產負債率為0.55和0.48；借款凈值率為7.33和5.33；已付利息倍數為6.91和9.3；固定資產對所有者權益比率為1.44和1.22。通過對財務指標綜合分析提出如下經營決策建議：第一，資產凈值率降低，說明資產創利性下降。第二，資產負債率增加，說明負債多了，債權人風險加大了。第三，借款凈值率提高，說明股東風險加大了。第四，已付利息倍數降低，說明用所獲利潤支付到期利息的能力下降。第五，固定資產對所有者權益比率增強，說明用投資人提供的資金購置的固定資產增加了22%。總之，應減少舉債，盡快使固定資產投入使用。

2.2.5 股東比率分析

每股收益(EPS)為4.80和5.20；股利倍數為1.2和1.44；股利收益率為7%和6.2%；市盈率為11.88和11.15；每股股利(DPS)為4.00和3.60；股利支付率為83.3%和69.2%；每股凈資產為36和35.2。通過對財務指標綜合分析提出如下經營決策建議：第一，每股收益和股利倍數下降，說明每股收益欠佳。第二，股利收益率、每股股利和股利支付率均上漲，說明在每股收益欠佳的情況下，為了穩定股東，卻加大了股利分配，說明該公司是很有潛力的，同時也給以后經營造成了一定困難。第三，每股凈資產加大了，說明公司真正有實力和后勁。總之，每股收益下降，而股東利潤卻加大，會給以后經營造成困難。

總之，財務指標綜合分析在企業經營管理中意義重大，它可以將財務指標的靜態的數字，轉化為“會說話的語言”，是評價企業經營管理業績的核心，是企業經營決策的航標。

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