利益相關者參與企業剩余分享的經濟學分析*

龔麗

（中國海洋大學管理學院 山東青島266109）

一、引言

關于企業剩余分享的問題，最近幾年一直是企業界以及學者們熱討的重點。隨著知識經濟的迅速崛起，知識、技術、人才等在企業中所起的作用越來越重要，企業的核心資源已經開始由以前的物質資本轉向知識、技術等無形資本。在此背景下，原來的物質資本所有者獨享企業剩余的局面已經被打破，利益相關者分享企業剩余開始進入了人們的視野。筆者認為，在知識經濟時代，企業生存在一張無形的價值鏈大網中，企業要想生存發展，必須在這張網中通力合作。而對于單個企業而言，同樣也是由股東、經理人、員工等各個利益相關者共同合作的結果，如果再擴大一點，企業的供應商、客戶、債權人等等也都是企業利益的貢獻者，在一定的條件下，他們也都可能進入分享企業的剩余?；谶@個觀點，本文試圖從經濟學理論的角度去分析企業利益相關者分享企業剩余的理論基礎。筆者認為，從企業的本質來講，企業首先是由各個利益相關者締結的一組契約，利益相關者要享有企業的剩余分配，必須成為企業的所有者，擁有企業的產權，而利益相關者擁有企業產權的前提是向企業投入了各種資源，而對于哪些利益相關者應該參與企業的剩余分享則是利益相關者集體選擇的結果。基于此，本文將運用契約理論、產權理論、資源依賴理論以及集體選擇理論對利益相關者參與企業的剩余分享進行逐一分析。

二、企業的本質與產權

（一）企業的本質：利益相關者締結的一組契約 關于企業的本質問題，經濟學家曾有過不同的見解。最早關于企業本質論述的是科斯?？扑拐J為市場與企業是資源配置的兩種可互相替代的手段。阿爾欽和德姆塞茨（1972）對企業的性質做了進一步研究后認為，企業之所以會產生，主要是由于單個的私有所有者發現合作生產的總產品要大于他們分別進行生產所得產出之和，這樣，每個參與合作生產的人所得的報酬也會比獨立生產時高。詹森和麥克林（1976）認為企業是各種契約的連接點，契約關系是企業的本質。他們在《企業理論：經理行為、代理成本和所有權結構》一文中把企業定義為各種資源的所有者、各級管理人員、工人和技術人員彼此之間訂立的組合約。由此，越來越多的學者開始將公司理解為一個由物質資本所有者、人力資本所有者、以及債權人等利益相關者之間的一系列契約的組合。國內學者周其仁(1996)認為，“市場里的企業是一個人力資本與非人力資本共同訂立的特別市場合約”。企業合約在事前沒有或不能完全規定各參與要素及其所有者的權利和義務，而總要把一部分留在契約的執行過程中再加規定。企業合約的這個特別之處，來源于企業組織包含著對人力(工人、經理和企業家)資本的利用，即把“人力資本的產權特征”引入對企業合約及其特征的思考。連建輝和趙林(2004)認為，應該從三個維度上去把握企業的契約性質。一是契約的共性即企業是個市場性契約；二是契約的個性即企業是個關系契約；三是契約的內容即企業是關于合作剩余的創造與分配的契約。這三個方面是有機聯系的統一體，缺少了其中的任何一個方面，都不可能對企業的契約性質做出完整的理解。他們認為，企業就是合作剩余的創造與分配的市場性關系契約。盡管以上國內外學者對企業的本質有著各自不同的理解，但是有一點是共同的，就是他們都認為企業是一組由利益相關者組成的有效率的契約組織，它是各種生產要素投入者為各自目的聯合起來達成的一種具有法人資格的契約關系網絡，也是有利害關系的關系人之間的一組合約的連接點。歸根到底企業就是一組所有相關利益者之間的一系列多邊契約。在這個契約的簽訂過程中，簽約主體可以是按照資產的性質分類，也可以是眾多利益相關者共同簽約，這取決于利益相關者是否進入集體選擇。由此可以認為企業本質是一組所有相關利益者之間的一系列多邊契約，而這一觀點已經被越來越多的學者所接受。從“企業是一組所有相關利益者之間的一系列多邊契約”這一基本論斷出發，所有參與締結合約的利益相關者都應該有機會參與公司的價值創造和分配。這一組契約的主要締約者包括管理者、雇員、所有者、供應商、客戶及社區等多方參與者?？梢姡静恢皇枪蓶|一個人的利益主體，企業存在的充分必要條件是利益相關者通過契約將相應的資源投入到企業中來，債權人與股東投入了物資資本，經營和職工是人力資本的投入者，顧客、社區等投入社會資本(信譽資產)。這些財務資源、知識資源、人力資源等的所有者都對自己投入企業的要素擁有利請求權，這種利益可以通過經濟形式也可以通過非經濟形式表現出來。具有同資本的個人和組織通過談判來分配各自的責任、權利和利益，談判的結果是形成一份有約束力的企業契約。為了保證契約的公正和公平，契約訂立各方應享有平等談判的權利，以確保所有當事人的利益至少應能被合理地予以考慮。企業的本質在于它是一種團隊生產或長期契約的集合，而契約背后隱含產權主體的平等性和獨立性要求企業治理的主體之間是平等、獨立的關系，此外，各利益相關者都應獲得參與公司治理的權利，契約各方至少在獲利機會上是平等的，不存在某一方的利益會多或應該優于其他成員。

（二）利益相關者擁有企業的產權 產權作為一切經濟制度的基石，對企業的經濟行為起約束作用。企業產權制度及有關產權歸屬的理論總是不斷發展變化的。在古典企業里，財務資本的相對稀缺性及經營上對財務資本的過度依賴，形成了體現“財務資本至上”邏輯的“財務資本所有者(業主)擁有企業產權”的理論，也就是典型的物質資本產權理論。然而由于市場和機制并非是萬能，存在著外部性、壟斷性、信息不對稱等市場失靈現象，物質資本產權理論受到人們的質疑，人力資本產權理論開始成為人們追捧的熱點。如方竹蘭(1997)認為人力資本所有者是企業財富的制造者，作為積極貨的人力資本保證了非人力資本的保值增值和擴張，人力資本所有者擁有企業有權是企業制度不斷發展的結果，是歷史發展的必然趨勢。但這種單一的人力資本產權理論也不能得到大家的一致認可。1983年斯蒂格勒和弗里德曼發表論文首次對一貫流行的“兩權分離”理論提出了質疑。他們認為，大企業的股東擁有對自己財務資本的完全產權和控制權，他們通過股票的買賣行使其產權;經理擁有自己知識的完全產權和支配權，他們在高級勞務市場上買賣的分離，而是財務資本與知識能力資本這兩種資本及其所有權之間的“復雜合約”。于是很多學者認為實際上企業的產權應該由人力資本和非人力資本共同擁有，并由此拉開了利益相關者產權理論的序幕。利益相關者理論認為，任何一個“個體判斷”理論獨自是無法放之四海而皆準的，因此，單獨依靠一個“個體判斷”理論來描述產權也是不完整的，在談論到像企業的權利和義務這樣復雜的問題時，應該趨向于建立一個多元“個體判斷”的產權理論。按照利益相關者理論的觀點，現代公司治理的主要目標是要明確利益相關者的責任和權利，而不僅是股東的責任和權利，現代企業的財務治理機制應是“利益相關者共同產權”等利益相關者的共同治理。公司治理是各種約束手段的集合，這些約束手段塑造了當事人對企業創造準租金的事后談判力。公司核心價值應是利益相關者權利（投票權利、經濟權利和政治權利），包括員工、顧客、合作者、經營者、國家（政府）、債權人和社區的權利等。因為，向企業提供專用性資源的并不限于股東，供應商、貸款人、顧客和企業雇員都做出了投資，都面臨被“敲竹杠”和承擔企業經營的風險。按照“風險承擔者應獲得風險控制權”的邏輯，那些向企業提供了專用性投資并承擔著企業經營風險的利益相關者，都應該分享企業的控制權和剩余索取權。因此，“利益相關者理論”認為包括股東在內的所有的企業利益相關者都對企業的生存和發展注入了一定的專用性投資，同時也分擔了一定的企業經營風險，或是為企業的經營活動付出了代價，因而都擁有企業所有權。債權人如銀行向公司發放貸款后，出于防范風險的考慮，要求對債務人的資本經營進行監督或參與治理，這種權利來自權人的債權。根據產權內涵的邏輯延伸，具有人力資本的勞動者也應是產權體，所以員工通過提供人力資本而擁有了參與公司治理的權利。因此，忽視股東以外的其他利益相關者對公司財富的創造是沒有道理的。利益相關者共同治理作為一種現代公司治理理論，塑造了一種新的“所有權觀”，任何有利于公司財富增長的投資者，包括股東、債權人等物質資本投入者和經營者、職工、人力資本投入者，都可以確認為公司的所有者，因而都有參與公司治理的權利。

三、企業剩余分享的前提與選擇

（一）投入資源是利益相關者分享企業剩余的前提 資源是指企業所控制和能使之選擇和運用的，能提高組織效率和效力的全部戰略性資產。企業擁有各種資源才能創造價值。Wenerfelt將公司看成是異質資源的集合，公司績效的差別與公司資源的差異有關，持續的資源異質是潛在競爭優勢的源泉。公司擁有資源的價值決定其在談判中的討價還價能力和結果，這就是資源依賴理論。資源依賴理論的主要觀點是，有價值的、稀缺的、不能模仿和不能替代的資源可以給擁有它的企業帶來經濟租(J·Barney，1986)，它主要研究經濟價值是如何創造并得以維持，為解釋持續的競爭優勢提供理論支撐。資源依賴理論起源于塞爾茲尼克(Selznick)對田納西流域當局(TVA)的經典研究《TVAand the Grass Roots》(Selznick，1949)，后來費佛爾（Pfeffer，1972）和薩蘭奇科(Salancik)在1978年合著的《組織的外部控制：一種資源依賴的視野》一書中，將資源依賴理論得以發揚。費佛爾和薩蘭奇科認為：組織最重要的是關心生存，為了生存，組織需要資源，而組織自己通常不能生產這些資源，結果組織必須與它所依賴的環境中的因素互動，而這些因素通常包含其它組織；生存因此建立在一個組織控制它與其它組織關系的能力基礎之上。后來的研究越來越重視組織之間影響的過程，資源依賴理論逐漸與其他理論相結合，進入了資源依賴理論的新階段。資源依賴理論在某種意義上揭示了組織自身的選擇能力，組織可以通過對依賴關系的了解來試圖尋找替代性的依賴資源，進而減少“唯一性依賴”，更好地應對環境，它更關注的是組織之間的權力問題。資源依賴理論的一個重要貢獻就在于它使人們看到了組織采用各種策略來改變自己、選擇環境和適應環境。按照資源依賴理論，組織依賴其環境資源生存。然而，在迅速全球化的市場上，單個企業難以擁有在多個市場有效競爭中所必需的全部資源，而且由于資源具有不完全移動、不可模仿、不完全替代的特性，更加劇了企業之間相互的資源依賴。通過利益相關者之間的合作不僅可以獲得以前無法獲得的資源、信息、技術和市場，而且可以聯合開發出新的資源，特別是當兩個企業處于相等戰略地位時，更容易形成聯盟。而對于單獨一個企業而言，由于企業本質上是利用各個利益相關者之間的合作來獲得其自身所不具備的資源，所以資源依賴理論認為，利益相關者聯盟形成的主要原因不僅僅在于分擔風險和發展規模經濟，而且還有助于企業獲得互補性的資源。因為利益相關者聯盟中有互補性資源的伙伴，通過有效的資源集成至少給聯盟帶來四類潛在的主要資源——財務資源、技術資源、物質資源和管理資源。當然，通過他們之間的合作還可以獲得從與其他公司的關系網絡中帶來的社會資本。企業實際上就是生存在一張由各個利益相關者編織的價值鏈大網中，每個企業就是這張網中的一個結點，但是連接每一個結點的網的承受力并不是均勻的，而是有粗有細，粗網連接的結點就是企業的關鍵利益相關者，對于企業內部而言同樣適應。而企業依賴外部組織和利益相關者的程度由某種特殊資源對該企業的重要性決定，所以資源依賴理論可以被用來解釋主要利益相關者群體對企業的相對重要性。根據Pfeffer和Salancik的資源依賴理論，企業利益相關者對公司影響或控制的程度取決于所提供資源的價值，如果這種資源更具有價值，其提供者就應該擁有更大的影響或控制力。也就是講，資源依賴的程度決定了利益相關者在公司的地位。Rajan和Zingales也認為，企業與市場的區別在于企業實質上是圍繞關鍵資源而建立的專用性投資的組合，誰掌握了這種決定企業準租金生產的專用性投資，誰就獲得了權力。對任何關鍵性資源的控制權都是權力的一個來源，也就是講，權力來源于相關主體提供資源的價值以及企業對該資源的依存度，依存度越強的資源，其投資主體獲得的權力就越大。企業對資源的依賴程度實際上與該資源的專用性有關，專用性越強的資源，替代性就越小，企業對它的依賴性也就越大，而擁有此關鍵性資源的組織或個體就是企業的關鍵利益相關者。按照資源依賴理論，對于單個企業而言，要想獲得分享企業剩余的權力，首先必須向企業投入資源，但是投入資源的所有利益相關者并不一定能夠分享企業的剩余，這還要取決于企業對該資源的依賴程度、該資源的稀缺程度以及擁有該資源的利益相關者在組織中的談判力等等因素。但不管怎樣，向企業投入資源是利益相關者分享企業剩余的前提。

（二）集體選擇決定最終誰參與剩余分享 經濟學是研究資源配置方式的，即生產什么、如何生產、為誰生產的問題。如果關于這些問題的決策是由一個人單獨、自覺、自愿做出的，那么這類選擇就是個人選擇。當一個人的選擇涉及到他人的選擇，從而需要協商時，集體選擇就存在了。集體選擇也稱為公共選擇，是指各參與者依據某種協商規則，相互協商而確定集體行動方案的過程。集體選擇具有集體性、規則性、強制性、政治性等特征。參與者、選擇方式和選擇標準是集體選擇的關鍵要素。集體選擇的參與者是自由的，任何與之有關利益的人都有可能成為集體選擇的參與者。集體選擇的決策方式主要有兩種：（1）一致同意規則。由一致同意規則得出的集體行動方案，對于所有的參與者來說都具有一個顯著的特點，即按此規則能使每個人的偏好達到最大程度的滿足，而不會使任何一個人受損。從而表明，一致同意得出的行動方案能實現帕累托最優。在此規則下，所有參與者的權利都能夠得到絕對平等的保障，因而一致同意下的決策都反映了所有參與者的真實愿望。（2）多數投票規則。多數投票規則是基于集體福利總和的改善這一前提的。在一個集體中，一項方案如果使多數人的福利改善了，少數人的福利沒有改善甚至有所下降，但從集體這一“社會總體”角度來講，這一方案仍是有利于集體福利提高的。由此，在多數投票規則下，一項決策通過與否，取決于能否得到某一多數比例參與者的同意。至于集體選擇的標準，經濟學家們通常采用公平和效率來作為評判的標準，但有時公平和效率很難統一，于是一些學者認為集體選擇沒有標準或者經?？紤]結果的復合屬性（Stokeyand Zeckhauser，1978）或符合標準決策（Zeleny，1982），這種沒有標準的標準似乎成為了目前集體選擇理論盛行的主要原因。按照如前所述，企業是一組所有相關利益者之間達成的一系列多邊契約。企業的利益相關者很多，那么是否所有的利益相關者都能參與企業的剩余分享呢，這除了要求利益相關者要向企業投入資源以外，還取決于利益相關者的集體選擇。王竹泉（2006）認為企業的本質就是各個利益相關者的一種集體選擇。企業的各個利益相關者通過集體選擇確定成為企業的締約主體，從而確定他們的共同利益，進而決定了企業的目標。按照集體選擇理論，企業的利益相關者是從公司獲取固定的工資報酬還是分享企業的剩余分配，這取決于利益相關者做出的集體選擇。在一定的規則約束下，如果企業員工對企業的貢獻比較大，只要所有利益相關者達成一致，那么他們就可以參與企業的剩余分享；而對于以往總是不容置疑的參與企業剩余分享的股東來說，如果資金不是特別稀缺，那么他們也可以只從企業獲取固定的報酬而不參與剩余分享；同樣，如果企業的供應商和客戶符合一定的條件，只要通過集體選擇，他們也可以參與企業的剩余分享。

四、結論

本文認為，利益相關者參與企業的剩余分享是有充分的經濟學基礎。從契約理論的角度分析，企業的本質是一組利益相關者達成的多方契約，這是利益相關者參與剩余分享的基礎。根據產權理論，利益相關者應該擁有企業的產權，這是利益相關者參與企業剩余分享的關鍵。根據資源依賴理論，利益相關者只有向企業投入了資源，才能有權享受企業的剩余，這是利益相關者參與企業剩余分享的前提。按照集體選擇理論，誰到底應該參與企業的剩余分配，不是哪一個利益相關者決定的，而是由各個利益相關者集體選擇做出的結果。經濟學的這幾大理論既有層次性，又相互補充相互支持，共同托起了支持利益相關者參與企業剩余分享的理論支柱。

［1］科斯：《企業、市場與法律》，三聯書店1990年版。

［2］陳郁：《所有權、控制與激勵——代理經濟學文選》，上海人民出版社、上海三聯出版1998年版。

［3］周其仁：《市場里的企業：一個人力資本與非人力資本的特別合約》，《經濟研究》1996年第6期。

［4］方竹蘭：《人力資本所有者擁有企業所有權是一個趨勢》，《經濟研究》1997年第6期。

［5］李心合：《利益相關者產權與利益相關者財務》，《財會通訊》1999年第12期。

［6］周芳、陳仕華：《資源依賴理論之產權拓展》，《石家莊經濟學院學報》2008年第4期。

［7］馬迎賢：《組織間關系：資源依賴視角的研究綜述》，《管理評論》2005年第2期。

［8］Alchian，Armenand Harold Demsetz，Production，Information Costsand Economic Organization，American Economic Review，1972.

［9］Rajan，Zingales.Power in a Theory of the Firm，Quarterly Journal of Economics，1998.