淺析我國中小型外貿企業面臨的外匯風險及其防范

四川大學經濟學院 金鑫 馬劍鎧

1 外匯風險及影響

外匯風險是指一個經濟實體或個人在涉外經濟活動中，因外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產或負債價值發生不確定改變，從而使所有者蒙受經濟損失的可能性。我國很多外貿企業外匯風險意識薄弱，外匯業務技術性強，所以強化企業的外匯風險識別能力是如今我國外貿企業穩定運行的基本保障。中小型外貿企業加強管理外匯風險有利于提高產品出口競爭力、企業營運實力以及企業信用水平，同時還能維護外貿企業正常開展外貿業務。

2 中小型外貿企業面臨的外匯風險

2.1 交易風險

交易風險是對外貿易中最常見的一種外匯風險，指在貿易結算的時候因為匯率浮動引起外貿企業的收入和支出變動的風險。2005年“匯改”之后，交易風險是外貿企業在開展對外貿易時所面臨的最為主要的一種外匯風險。具體而言，交易風險的表現形式有2種。

首先是對外貿易交易或結算的風險。在進出口貿易中，采用延期付款的形式時，如果匯率在貨物裝運到貨款費用尚未收支期間發生了變動，就會產生相應的交易風險。具體分析到人民幣匯率與外貿企業的損益關系，如果在貨物裝運到貨款費用尚未收支期間人民幣升值，那么外貿出口企業便會面臨出口收入減少的風險，相應的外貿進口企業會獲得更多的利潤；反之，如果人民幣在這期間貶值，則對外貿出口企業更加有利，進口企業則會面臨進口成本增加的風險。

其次是對外債權債務清償的風險。在外貿企業的國際投資借貸活動中，匯率在外貿企業的債權債務清償之前發生變動，就會產生相應的交易風險。在外貿企業的投資借貸活動到期時，本金及利息的償付，股息和紅利的匯寄都很有可能面臨著這種形式的外匯交易風險。具體分析道人民幣匯率與債權人、債務人的損益關系，如果人民在外貿企業的債權債務清償之前升值，那么外貿企業作為債權人將會面臨更多收入減少的風險，而作為債務人的外貿企業則會獲得更多的收益；反之，人民幣在這期間貶值，那么外貿企業作為債權人則會獲得更多的收益，作為債務人的外貿企業將會因此面臨更多的收入減少的風險。

2.2 會計風險

會計風險是指外貿企業的會計報表中的外幣項目由于匯率變動而導致外幣轉換成本幣時，賬面金額減少的可能性。根據會計準則的要求，在外貿企業對自身的財務報告做會計處理的時候，發生的各種外幣收支必須在會計報表中折算為本幣進行會計記賬。在這一過程中，匯率波動會導致外貿企業的會計賬目中的本幣數量發生變化，這便產生了會計風險。外貿企業在財務決算中，處理外幣計價的資產和負債有很多種方法，不同的方法會導致不同的折算結果。然而，不論企業采用什么方法進行會計折算，都必須遵守我國《會計準則》。根據我國的新《會計準則》，外貿企業面臨的會計風險主要有兩種情況。

首先是外幣交易的會計折算風險，這是我國的外貿企業目前面臨的主要的會計風險。根據《會計準則》的規定，我國的外貿企業不能將外匯業務直接以外幣金額進行記錄。在日常的外貿交易中，外貿企業的交易結算必須將交易涉及的外幣金額按照外貿交易發生時的即期匯率折算為本幣在企業的會計賬目中進行記錄。外貿企業在會計決算的時候，外幣貨幣性項目只能按照資產負債表日的即期匯率進行折算，而外幣非貨幣性項目則是按照外貿交易發生時的即期匯率進行折算。折算之后的本幣金額通過當期損益轉入外貿企業的利潤。外幣交易的會計折算風險便是因為資產負債表日即期匯率和交易發生時的即期匯率不一樣而產生的。

其次是合并外幣財務報表的折算風險，只有跨國公司才會遭遇這類會計風險，因為跨國公司將在國外經營的子公司的按外幣表示的財務報表換算為本幣的時候，由于匯率的變動會發生折算收益或是折算損失。目前我國的很多中小型外貿企業并沒有面臨這類會計風險。因為我國中小型外貿企業的對外直接投資相對于其利用外資的規模而言發展得比較緩慢。另外，我國的很多中小型外貿企業受到企業自身的人力資本、資金實力和物質條件等限制導致其很難進行跨國經營。而且，我國政府對中小型外貿企業資本的跨國輸出一直都執行的是比較嚴格的外匯管制，這就在政策上極大的限制了中小型外貿企業進行跨國投資。綜合這些因素，所以我國目前從事跨國投資的中小型外貿企業面臨的這類外匯風險較少。

會計風險導致的損益與企業實際價值的損益并沒直接聯系，會計風險的發生可能引起企業財務報告中的某些結果產生不確定性，但是并不能代表企業實際經營情況。會計風險只是一種名義上的風險，這點與實際交易的損益不同，因此，會計風險一般情況不作為控制的重點。所以，我國的中小型外貿企業更多的是偏向管理交易風險，忽略會計風險。盡管如此，中小型外貿企業的財務報表也是十分重要的，它畢竟能夠影響到企業的納稅和利潤分配。這么看來，企業的會計風險也應該是一個受到重視的外匯風險。

2.3 經濟風險

經濟風險也叫經營風險，是指未意料到的匯率變動影響企業在國際市場的競爭地位，進而影響到企業的收益或現金流，從而改變了企業的價值。這里的收益指的是企業的稅后利潤，現金流量指的是收益加折舊。隨著經濟全球化的發展，我國越來越多的中小型外貿企業積極參與國際競爭。外貿企業在參與國際競爭的時候，企業的價值會因為意料不到的匯率變動引起的企業經營現金流量變化而發生巨大的變化。要正確恰當的理解外貿企業的經濟分析那必須注意到兩點。第一是匯率風險必須是意料不到的，因為意料之類的匯率變動對企業不構成風險，它在企業的生產經營核算的時候已經考慮在內。第二是匯率變動對企業的各個經營環節產生綜合影響，它可以對企業的生產成本、利潤、企業產品的市場占有份額等各經濟指標產生影響，通過對這些指標的影響導致企業的現金流量變動，從而產生經營風險。

3 外匯風險防范的基本思路

3.1 會計風險和交易風險的防范思路

會計風險是由于匯率在決算日與交易日之間發生變動而引起的，交易風險是在貿易結算的時候因為匯率浮動引起外貿企業的收入和支出變動。會計風險涉及的是企業的賬面損益，而交易風險則是涉及到企業的實際損益。會計風險和交易風險的共同基礎是企業的受險頭寸不為零，并且匯率發生是在持有這種不為零的受險頭寸期間發生的變動。交易風險和會計風險的發生都必須建立在這兩個前提條件下。所以，要規避會計風險和交易風險，我們只需要避開它們發生的基礎條件。也就是固定交易匯率，或是使受險頭寸余額為零。基于以上思路，可以發現通過鎖定匯率或是對持有的風險頭寸進行保值是完全能夠達到防范外貿企業會計風險和交易風險的目的。

3.2 經濟風險防范的思路

防范外貿企業的經濟風險的著手點應該是企業經營管理。企業的經濟風險和企業的財務密切相關，但是相對于財務的概念而言，經濟分析的范疇更加寬泛。所以在防范企業的經濟風險的時候，外貿企業需要考慮的因素很多，包括銷售市場及競爭對手、生產地點和原材料來源、定價策略和需求的價格彈性等。

4 中小型外貿企業外匯風險防范措施

4.1 平衡受險頭寸

受險頭寸是指企業持有的外幣資產和外幣負債金額不相等，或是企業持有的外幣資產與外幣負債長短期限不一致。通過對外貿企業受險頭寸的平衡有利于規避企業的外匯風險。債務平衡是一種有效的平衡外貿企業受險頭寸的方法，它是指外貿企業對自己持有外匯受險資產(負債)頭寸進行同幣種的債務融資，從而減少企業受險頭寸。外貿企業可利用閑置的本幣現金兌換成外幣存入銀行，并且使得新外幣債權的到期本息之和等于應付外幣金額，于是在到期的時候，外貿企業便可以輕松的通過債權債務相抵來抵消外匯風險頭寸。但是實際上，我國的眾多中小型外貿企業缺乏資金，應收賬款較多，這給企業的外匯風險的防范帶來很大的困難。中小型外貿企業的這種情況迫切需要銀行能幫助中小型出口企業盤活應收賬款。但是，在我國，中小型外貿企業由于缺乏抵押擔保的手段，自身信用問題難以解決，導致其融資問題也一直得不到根本解決。所以我們在防范中小外貿企業的匯率風險的時候還必須得兼顧企業的融資問題。

4.2 部分消除匯率波動影響的措施

4.2.1 提前或延遲收付匯

提前或延遲收付必須是在對匯率進行了十分準確預測情況下進行。提前或延遲收付匯只能改變匯率波動的時間結構，不能消除匯率風險。具體而言，就是當匯率變動對外貿企業不利的時候，外貿企業就應該選擇提前收付匯，反之，當匯率變動對外貿企業有利時，企業就應該選擇推遲收付匯，從而獲得匯率波動帶來的收益。比如，在人民幣升值預期下，我國中小型外貿企業應選擇提前結匯。提前結匯的方法主要有貿易融資、借款－即期合同－投資法、進口商預付貨款法等，比較適合中小型外貿企業的是貿易融資。具體說來，出口押匯、打包放款、票據貼現、福費廷是我國中小型外貿企業可使用的主要融資手段。

4.2.2 合理使用結算方式

匯付、托收和信用證是我國外貿企業常用的國際貿易結算方式。信用證由于是銀行信用，安全最有保障，融資很便利。托收的性質屬于商業信用，收款的安全性差和及時性最差。安全和及時是國際貿易結算中最主要考慮的問題，企業應謹慎而靈活地選擇適當的結算方式。

4.2.3 簽訂合同保值條款

簽訂合同保值條款的目的就是考慮匯率變動的風險。選擇另一種非合同貨幣，在結算或清償時，如果現行匯率與合同中約定的匯價不一致的時候，按約定匯率調整合同總金額。

4.3 鎖定匯率的措施

鎖定匯率需要借助于金融衍生工具。外匯衍生產品種類豐富，但是我國的衍生工具還不成熟。

4.3.1 期結售匯

我國的遠期外匯交易帶有強烈的結售匯制度的特點，是一種非常重要的外匯避險工具，也是目前我國外貿企業最主要的匯率避險工具。遠期結售匯是指客戶與指定銀行簽訂遠期結售匯協議，協議中明確規定之后辦理結售匯的幣種、匯率、金額、期限，然后在合同到期的時候，按協議約定的幣種、匯率、金額、期限辦理結售匯業務。遠期結售匯事先約定了匯率，所以能消除外匯風險。

4.3.2 掉期業務

掉期業務是指按一種期限買入或賣出一定數額的某種貨幣的同時，再按另一種期限賣出或買入相同數額的同種外幣的外匯交易。掉期交易買賣的貨幣金額相等、幣種相同，交割期限不同、方向相反，因而可以避免時間差異造成的匯率風險。

另外外匯期貨、外匯期權也能夠實現鎖定匯率的目的。

4.4 經濟風險的防范

經濟風險對企業的影響更加錯綜復雜，它涉及到企業生產、銷售和財務融資等各個領域，然而這些領域又是相互聯系相互影響的。所以我們很難準確的衡量中小型外貿企業的經濟風險，只能通過生產、營銷和財務手段來適應環境的變化。

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