后金融危機時期中小企業融資的新出路

四川大學經濟學院 劉洋 劉韜

隨著2008年全球金融危機影響的漸漸淡去，各國迎來了后危機時期，經濟開始逐步復蘇，新的機遇不斷展現。我國中小企業也在歷經“寒冬”后迎來了投資與發展的最好時機。本文認為，在這樣的經濟大環境下，認真探討中小企業融資過程中存在的問題與新的融資出路已刻不容緩。

1 何謂中小企業融資

長期以來中小企業已逐漸被社會所熟悉，截至2003年，我國中小企業已超過1000萬家，占全部注冊企業數的99%。這些企業創造的工業總產值、實現利稅和出口總額分別占全國總量的六成、四成及六成左右。同時，全國約七成的就業崗位是由這些中小企業提供。可見中小企業已成為我國經濟的重要組成部分，是緩解就業壓力的主要手段、實現社會穩定發展的基礎，是拉動我國經濟增長的重要環節。然而對于中小企業的定義，卻因各國經濟的實際發展水平的差異不能給出一個明確的概念。就我國而言，根據《大中小型企業劃分標準》的規定：凡年銷售收入或資產總額未達到5000萬元以上的企業均屬于中小型企業。中小企業因其自身特點，資金相對缺乏，其融資實質是使資金資源能夠快速進入有需要的企業，并且能夠被高效使用，實現社會資源的資料配置。

2 危機后中小企業的融資新情況

自2008年國際金融危機全面爆發以來，我國經濟亦受到了明顯的沖擊，劇調查顯示，我國居民消費價格從當年中期的高位跌落到年末負值。同一時期，我國貨幣政策受其影響，從上半年的適度從緊轉變為適度寬松政策。企業融資環境發生了重大的變化。

根據中國人民銀行貨幣政策執行報告及相關資料顯示，自2008年下半年我國采取相對寬松貨幣政策以來，銀行的信貸業務量顯著上升。在2009年第一季度，我國金融機構各項貸款余額達35萬億元，較之年初增長4.6萬億元。盡管從總體上講，經濟貸款總量保持了較快增長，但具體到中小企業而言，獲利并不明顯。雖然央行數據顯示，我國中小企業貸款存量已達到全部企業貸款總額的50%左右，其增長速度甚至超過企業貸款增長的平均水平。然而，根據中小企業協會的調查，僅有不到5%的小型和微型企業得到貸款。大部分中小企業短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。造成這種情況的原因主要有：

(1)中小企業易受經營環境影響，變數大、風險大，難以吸引投資者注意。中小企業與大企業相比較而言，抵御風險的能力較弱。在我國，這類企業的資產負債率偏高，流動比率卻較低，使得中小企業在面臨較大經濟環境變化時，不能較快較好適應新環境，風險較大。難以吸引所需資金。對于小型和微型企業來說，這種情況更為嚴重。

(2)中小企業資產少，負責能力有限，融資困難。中小企業自有資金較少，為保持相對安全與穩定的負責比率，該類企業所能借入的資金量就相對較少。且現有政策法律對其扶持不足，一般而言，銀行為滿足其資金安全性的要求，多選擇大型企業作為貸款對象，導致中小企業所能借入的資金受到限制，難以滿足其生產經營需求。

(3)中小企業類型多，單次的資金需求量小、資金需求頻率高。這使得企業融資復雜性增大，提高了融資成本，加大融資難度。

除卻中小企業自身特點的約束，外部環境的約束也是一個重要的原因：

政府出臺的針對中小企業的相關優惠政策持續力度不足。因為中小企業設立初期，信息不透明、抵押品價值低、商貿活動少，導致投資風險大，各銀行不愿意進行該類大風險的投資。根據中國人民銀行貨幣政策執行報告的顯示，歷年來，各家銀行（尤其是國有銀行）的貸款主要集中在大額貸款領域，中小企業所需要的資金不能及時得到補充。同時，受到我國經濟的發展階段及經濟轉軌的大環境的制約，風險投資量少，融資難題被進一步惡化。

針對中小企業的金融產品與金融服務機構的發展不足。我國正處于經濟轉型階段，在社會主義市場經濟體制形成的過程中，很多制度還不夠完善。在這種環境下，中小企業受到了很長一段時間的“歧視”。數據表明，銀行的貸款業務主要程度上有著“國有經濟入正冊，集體經濟入副冊，非公經濟入另冊”的傾向。各種類型的企業因其自身特點，對資金的需求側重點不同，而中小型企業因為不受重視，所能取得的貸款與自身的需求有一定的差距；同時針對中小企業業務特點的金融服務不足，進一步惡化了中小企業的融資現狀。

3 融資新出路

3.1 加大銀行改革，重塑銀企關系，特別是商業銀行

首先銀行要轉變自身觀點，引入公平競爭機制，公正、公平對待中小企業，將支持中小企業發展所需資金作為新的貸款增長點。銀行業因清楚認識到，中小企業是我國經濟發展的重要組成部分，有其獨一無二的地位，是不應該被歧視的。我國應加大對銀行的改革，簡化中小企業貸款審批手續，對中小企業進行扶持，促進其發展。其次，需要理順銀企關系，改善信息不對稱的現狀，以降低銀行對中小企業貸款的成本和風險，吸引更多資金進入到中小企業的經營發展中，改善企業經營管理。使中小企業和商業銀行間形成以市場為基礎的緊密聯系。同時，在現行的貸款利率機制下，銀行主要依賴于向大型企業提供貸款取得利差，卻缺失向中小企業貸款的動力。在此階段，進一步放開貸款利率市場化程度，有利于引導資金向中小企業的流入，實現在各類企業中貸款分配的合理化。

3.2 完善金融市場，設立專為中小企業融資服務的銀行

我國社會主義市場經濟下，金融市場還不完善。為滿足市場需要，進一步服務于眾多中小企業的資金需求，在考慮其資金需求頻繁與單次融資金額小的特點后，可以在我國推廣各類中小金融機構。與大型金融機構（如商業銀行）相比，這類金融機構更傾向于為中小企業提供融資服務。究其原因：(1)中小金融機構的資金實力有限，難以滿足大額貸款的要求，但能覆蓋中小企業的資金缺口，使社會資源得到更好配置；(2)中小企業多為地方性企業，與當地金融機構可以進行長期合作，逐步加深了解，有利于解決金融機構與中小企業間的信息不對稱問題。所以為解決中小企業的融資貸款難題，政府因引導建立針對這類企業的專門金融機構提供融資服務，同時鼓勵各類中小型金融機構的發展（如地方性商業銀行），使兩者間形成緊密聯系，相互促進、相互發展。

3.3 放松市場準入標準，鼓勵民間資本金的進入

民間融資對中小企業的作用是不同于銀行金融機構的。隨著我國經濟的持續增長，居民手中的可支配收入也在不斷增加，個人投資發展迅速。要明確民間資本金的地位，將其從無組織、私人性的貸款轉變為規范化、集中化的民營金融。民間資本有很大的發展潛力，在金融體系中占據主動地位，并且滿足中小企業的融資特點，在后金融危機時期，應把握住經濟的發展，適時的接納民間資本金，促進其為中小企業的發展提供服務。也就是說，應抓住機會，適時擴大創業板市場容量，使中小企業能在金融市場獲得更多資金。

3.4 加大政府對中小企業融資的支持

與大型企業相比，中小企業因其資金限制、管理問題等處于弱勢。就中央政府而言，對中小企業融資的支持主要表現為“科技型中小企業基金”等專項基金的建立，對面向專業方向的特定中小企業提供資金幫助。這類基金，如“科技型中小企業基金”，80%為無償提供資助的項目，20%為貸款貼息項目。該類基金很好的帶動了地方及社會資金的投入，為這些特定的中小企業的發展起到“雪中送炭”的作用。就地方政府而言，對中小企業融資的支持主要表現在直接或通過地方基金為中小企業融資、建立擔保體系，為中小企業提供融資擔保及貸款補貼和建立地區產權交易市場等方面。通過上面的分析，我們了解到中小企業的風險大、安全性低，與銀行資金所要求的較高安全性相矛盾。所以想要擴大銀行對中小企業的投資，就必須為中小企業提供擔保。地方政府通過提供擔保能夠達到較好的融資效果。更主要的是，我國正處于經濟轉軌時期，應認識到，中小企業融資難的問題是與市場機制的不成熟及過嚴的政府管制造成的內生性融資制度的缺失有很大的關系。政府對中小企業的支持是要與市場相結合的，在提供支持的同時應適當放松管制，完善中小企業的融資體系。

3.5 建立健全與中小企業融資相關的法律法規體系

因為我國現階段社會主義市場經濟體制發展不夠完全，導致我國信用擔保方面的法律法規建設落后、缺乏明確的監管部門。只有完善《中小企業促進法》《擔保法》《公司法》等相關法律法規，減少其中漏洞，同時盡快出臺適合中小企業自身特點的專門法律法規，才能對其進行統一監管，促進中小企業的進一步發展，幫助其更好進行融資活動。2008年11月，我國第一家省市級中小企業再擔保公司在北京成立，為危機后的中小企業融資提供支持。在此基礎上，我們應盡快推行再擔保制度在全國范圍的實施，更好地為中小企業的融資提供服務。同時，加大我國對中小企業的稅收優惠力度，支持其發展。我們應該看到，在發達國家，中小企業的所得稅率大大低于大型企業的相關稅率；而在我國，雖然新稅法降低了中小企業所得稅率，但總體上講，我國對中小企業的稅收減免和優惠的力度遠遠低于國外發達國家的水平。所以要促進中小企業發展，加大融資力度，應對中小企業采取多種稅收優惠形式，如同意其采用加速折舊、設備投資抵免和再投資退稅等多種稅收優惠形式，還要注意到避免中小企業的重復課稅問題。

3.6 注重企業自身素質的完善，提升融資能力

中小企業融資難題，其根源在于中小企業與大型企業相比，經營管理不完善，信息不透明，增加了投資風險與企業自身的融資成本。因此，為提升企業融資能力，最重要的途徑是要提供企業自身的經營管理與抵御風險的能力。具體說來，一是要規范企業的公司治理結構，加強內部管理，采取現代化和科學化的管理機制，建成符合現代市場經濟要求的企業組織形式。健全的管理制度與規范化的經營管理，有助于中小企業贏得銀行對其的認可，降低貸款難度，獲得融資；二是要增加中小企業的財務信息透明度，提高企業的信用，強化企業信用觀念。中小企業要做到“以誠為本”，提高自身資信程度，不要惡意逃廢銀行債務及欠息，取得銀行及社會資金的信任，支持中小企業進行融資。同時要改善中小企業信息部透明的現狀，規范企業財務管理，增加企業財務透明度，加強企業與銀行間的溝通交流，實現所需資金的融資；三是要提升中小企業素質，調整中小企業產業產品結構。只有企業素質的提高才能增加各界資金的信心，為中小企業進行投資。在后危機時期，如何加快在經濟轉型下的中小企業技術改造和產品創新，實現產業結構的優化升級是中小企業在這一階段需要思考的問題。

4 結語

后金融危機時期是一個機遇與挑戰并存的時期，中小企業要想在這樣的經濟環境下取得大的發展，必須解決它融資難的問題。在我國，要想解決其融資困境，就需要企業、金融機構特別是銀行金融機構和我國政府三方面的努力。企業要從自身做起，增強競爭力，通過提高自身實力吸引資金；銀行要加快觀念轉變與改革，為中小企業提供服務；政府要為中小企業融資提供有力的經濟環境與法制環境，保障其融資的順利進行。可以說，只有通過三方面的協調努力，才能真正解決中小企業融資難的問題。

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