淺析外匯風險對我國對外貿易的影響

四川大學經濟學院 姜程耀 周博雅

外匯風險(Foreign Exchange Exposure)是指因外匯市場變動引起匯率的變動，致使以外幣計價的資產上漲或者下降的可能性。人民幣匯率制度改革之后，匯率變化的不確定性正在加大，匯率的波動使企業的生存受到威脅。我國很多外貿企業實力弱，匯率風險意識極為薄弱。同時，外貿企業的外匯業務還由于涉及到很多非貨幣因素而具有技術性強的特點，所以，規范外匯業務的操作，強化風險識別能力，是中小型外貿企業外匯業務穩健運行的保證。

1 中小型外貿企業管理外匯風險的必要性

1.1 提高企業產品出口競爭力

匯率的變化會影響企業產品出口競爭力。通常來講，本幣貶值，有利于企業產品出口，反之，則有利于進口。我國以勞動密集型、中低檔產品的加工貿易出口為主，目前我國的出口中，加工貿易占據大半份額。人民幣升值對我國的出口、就業和經濟增長影響較大，因此很多學者反對升值。對匯率風險而言，則需要區分不同貿易方式的特點，以便我們正確管理我國中小企業的外匯風險。一般貿易，匯率漲跌會影響企業原材料的采購，對人民幣匯率變動較為敏感。但依據馬歇爾－勒納條，當進口價格需求彈性和出口價格需求彈性之和大于1的時候，人民幣的匯率貶值會增加出口，減少進口；反之則增加出口，減少進口。除此之外，人民幣匯率變動對我國進出口的影響經過一段時滯才能達到，這是因為受到了J曲線效應的影響，要。加工貿易需要進口原料和出口商品，原材料進口和銷售額都以美元計算，因而加工貿易對人民幣升值不太敏感。

1.2 提高企業營運實力

外匯風險會影響企業的營運實力。中小型外貿企業與大企業相比，內部缺乏現代科學的運行機制，企業想要贏得更多的業務機會，就必須不斷改善內部營運機制，提高企業營運實力。開展外匯風險管理需要具備專業知識的業務技能的外貿人才，這迫使中小型外貿企業引進高素質人才，推動企業營運實力的提高。除此之外，防范外匯風險加強了中小型外貿企業對最新的國際金融相關知識的學習，不斷提高其外匯業務水平，進一步提高營運實力。

1.3 企業正常開展外貿業務的需要

中小型外貿企業之所以會受到外匯風險的較大影響是因為其缺乏對市場等方面的可行性分析。由于難以確定成本，企業會爭搶有利于自身的計價貨幣，這會引起談判拖延，甚至在簽約后，匯率變動大于預計成本，給企業造成虧損。

1.4 提高企業信用水平的需要

企業信用的建立和培養對我國中小型外貿企業的發展至關重要。企業信用取決于企業的規模、清償能力、贏利能力、經理形象、經營能力等因素。信用等級高，籌資成本越低，籌資效率越高，企業受益越多。企業的外匯業務通常涉及很多種貨幣，但是企業的財務報表卻只能使用一種貨幣，貨幣的折算受到匯率變動很大的影響，造成賬面資產負債的不斷變化，因而外匯風險對企業的財務報表影響很大，所以不能不高度重視外匯風險。上述情況，當企業出現折算損失時，引起的應稅收入變動對企業的贏利水平有很大影響。由此可見，匯率波動間接地影響企業的信用等級。

2 外匯風險對中小型外貿企業的影響

人民幣匯率的變動會使企業的發展面臨更多的不確定的因素。如今，很多中小型外貿企業的出口已經由于人民幣升值而遭受了巨大的損失。人民幣升值對我國中小型外貿企業的影響程度因為具體情況不同而不同。企業必須做好正確的自我定位，做出科學理性的決策，來應對短期的外匯風險。但是外匯風險就像一把雙刃劍，長遠而言，外匯風險對促進我國外貿機構轉變以及中小型外貿企業經營機制的轉變具有重要作用。

2.1 對進出口總體的影響

人民幣匯率變動在短期內對我國中小型外貿企業的進出口量的影響具有兩種效應：首先是貿易量效應，即在價格彈性不為零的前提下，人民幣升值，會影響國外對我國產品的需求和降低我國產品的國際競爭力，于是進一步會導致我國中小型外貿企業的出口總量下降，相應的人民幣升值會提高了進口產品的市場競爭力，增加了我國消費者對進口商品的需求，從而增加我國的進口總量。其次是是價格效應：在產品國內價格不變的前提下，人民幣升值講提高人民幣的購買力，我國出口商品的外幣價格上升；相反，在國外產品的國內價格不變的前提下，人民幣升值會降低進口商品的價格，進而降低進口商品支付的關稅等各項稅費。

短期內，人民幣升值對我國的中小外貿企業的影響主要是增加成本，減少銷售收入，削減利潤總額，降低利潤率。我國出口產品以勞動密集型產品為主導，在國際市場上競爭的主要優勢是價格優勢。但是我國出口的勞動密集型產品的價格優勢卻正在因為人民幣持續升值而逐步喪失。一方面，中小型外貿企業想要保持自己的銷售收入就不會選擇漲價，但是不降價就會降低企業的出口利潤率。另一方面中小型外貿企業如果想保住已有的利潤率，就會選擇提高銷售價格，但是不降價會降低企業的出口量，最終導致企業的銷售收入降低。

2.2 對不同貿易方式的影響

貿易方式有一般貿易、加工貿易、補償貿易、協定貿易、邊境貿易、雙邊貿易、多邊貿易、轉口貿易、過境貿易等多種形式。但是我國的對外貿易方式以加工貿易和一般貿易為主。加工貿易是一國通過各種不同的方式，進口原料、材料或零件，利用本國的生產能力和技術，加工成成品后再出口，從而獲得以外匯體現的附加價值。一般貿易是與加工貿易相對而言的貿易方式。根據現代物流實用詞典的解釋，一般貿易指單邊輸入關境或單邊輸出關境的進出口貿易方式，其交易的貨物是企業單邊售定的正常貿易的進出口貨物。對這兩種貿易方式而言，人民幣匯率變動的影響是很不相同的。

一般貿易商品的各項成本全部都是用人民幣進行支付的，其價格將會受到人民幣匯率變動的全面影響。加工貿易的原材料都是從國外進口的，匯率變動只會對增值部分會產生影響。加工貿易又可以細分為進料加工貿易和來料加工貿易。而對于這兩種貿易方式，匯率變動的影響也是不同的。進料加工又叫以進養出，指用外匯購入國外的原材料、輔料，利用本國的技術、設備和勞力，加工成成品后，銷往國外市場，若進口的原輔材料在產品中所占比重較大，則人民幣匯率變動對貿易的影響就十分有限，若產品中使用的國外的原材料較少，那么人民幣匯率的變動對貿易的影響與之對一般貿易的影響相類似。來料加工通常是指加工一方由國外另一方提供原料、輔料和包裝材料，按照雙方商定的質量、規格、款式加工為成品，交給對方，我方僅收取加工費。在這種貿易方式下，我方不承擔原材料價格變動的風險，受匯率影響很小。

2.3 對不同企業類型的影響

2.3.1 對外資企業的影響較小

在我國，我國的外資企業由于在管理水平、技術實力、資金實力、信息通常度等方面具有內資企業無法比擬的優勢，外加我國政府為了吸引外資給外資企業提供了很多政策支持，所以我國的外資企業在外貿方面的發展一直要優于內資企業。匯率變動對于外資企業的影響毫無疑問的要低于內資企業。首先，在從事加工莫貿易的企業中，外資企業明顯比內資企業多，前文分析道，加工貿易受到匯率變動的影響比較有限，所以從貿易方式上分析，外資企業就已經占據了優勢。其次，國外的外事市場發展較為健全，很多外資企業都可以通過很多金融衍生工具來避稅和轉移外匯風險，然而內資企業在這一方面做的一直都不是很好。再次，外資企業擁有高素質的外匯理財人才，他們具有比內資企業豐富很多的理財經驗。最后，我國內資企業主要具有的優勢是勞動力比較優勢，長期依賴薄利多銷、惡性價格競爭來獲取市場份額，出口的產品價格嚴重缺乏承受外匯風險的空間，所以內資企業稍有不慎就會受到匯率變動的嚴重影響。

2.3.2 對生產型外貿企業的影響較小

流通型外貿企業是指只從事商品貿易不進行產品出口生產的具有進出口經營資格的外貿企業。除國家命令禁止的商品以外的其他各類商品，流通型外貿企業都可以經營。流通型外貿企業沒有自己的生產基地，進出口的商品均出于貿易目的，進口產品不是用于自己消費，出口產品基本都是在接到國外的訂單之后再委托國內的加工企業進行加工。這類企業壓的資金少，在產業鏈中處于居中位置，占壓資金較少，進出口的商品都是為了賺取國內外差價，所以流通型外貿企業受到匯率的影響較大。生產型外貿企業進出口的商品的目的是自己生產加工或是消費。生產型外貿企業會極大的壓低流通型外貿企業的利潤空間，給其生存造成較大的壓力。一般而言，流通型外貿企業的平均利潤率較低，僅僅處于 3%～6%之間，為了貨源穩妥，流通型外貿企業一般都極其愿意和生產型外貿企業達成供貨交易協議。所以生產型外貿企業受到外匯風險的影響很小。

2.3.3 對單一出口或單一進口企業的影響較大

很多外貿企業并不是進出口貿易都要從事，而是從事單一的出口貿易或是單一的進口貿易，這就叫單一出口或是單一進口企業。由于單一出口或單一進口企業受到的匯率變動風險的影響不能相互抵消，企業外匯風險的受險頭寸較大。對進出平衡的企業來說，不可能出現進口和出口都受損的情況，一般情況下，企業的出口受損，進口就能盈利，進口受損，出口就能盈利。所以外匯風險杜對單一出口或單一進口企業的影響較大。

3 對不同產品類型的影響

3.1 對低技術、低附加值產品的影響大

外匯風險對技術水平不同的企業的外貿產品的國際市場競爭力的影響具有極大的差別。對技術水平低、附加值低的產品，外匯風險對其產品的競爭力影響較大。因為這類產品大多是一些傳統大宗低級產品，它們的市場競爭十分激烈，并且具有較低的進入門檻，競爭優勢在于低成本、低價格，但是這類產品的價格隨著人民幣匯率的變動會產生較大的變動。對于一些高技術、高附加值的商品，在國際市場往往具有較強的利潤空間，匯率變動的影響很小。

3.2 對不同價格需求彈性商品的影響

商品的價格需求彈性大于1，表示商品的需求量對價格變動的反應比較敏感，需求量會因為價格的微弱變動產生較大的變化，對于這類商品，商品的價格與銷售收入反向變動；反之，對于缺乏價格彈性的商品，商品的需求量隨著價格的微弱變動也會只有微弱的變動，產品的價格和銷售收入同向變動。人民幣升值后，生產富有彈性的商品的企業不應該漲價。對于具有規模經濟且產品價格彈性較高的企業，通過降價擴大市場需求是可以的。

人民幣匯率變動是一個長期的過程，就目前來看，人民幣升值的長期趨勢未變。所以中小型外貿企業的出口成本將長期難以消除，這將會促進企業調整發展戰略，促使企業轉變增長方式，通過改變營銷模式，提高產品附加值，增強企業的國際競爭力。只有這樣，企業才能在人民幣匯率的變動中應對自如。

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