軍工行業：把握戰略新型產業規劃行情

■ 真 怡

軍工行業：把握戰略新型產業規劃行情

■ 真 怡

真怡，中投證券研究所研究員

戰略新興產業涉及的三個細分產業：直升機、航空發動機、衛星產業，在未來5～10年具有較大的成長空間。

2011年2月份軍工板塊在歷經3個月的調整后，開始了一波反彈行情，行業整體表現較強，目前軍工行業估值水平74倍。2月份軍工板塊中只有3支股票走勢弱于大盤，表現相對較強的3支股票為洪都航空、航天動力和西儀股份，表現最弱的3支股票為北方創業、北方股份和中航重機。

兩會中“十二五”規劃、戰略新興產業規劃的議題成為熱點，作為高端裝備制造業中不可缺少的軍工行業具有國防和民用雙重的成長空間。

作為慣例，國防費預算在兩會期間披露，我們依然維持對軍費開支變化趨勢的判斷：我國軍費開支增速將繼續保持恢復期的增速水平；用于采購武器裝備的費用占軍費開支的比重在1/3左右。我們看好符合國防現代化發展方向、裝備技術提升的軍品業務，比如新一代的海軍裝備、航空裝備、陸航裝備及相應關鍵系統配套集成業務。

我們特別關注戰略新興產業涉及的三個細分產業：直升機、航空發動機、衛星產業，在未來5～10年具有較大的成長空間。

低空開放、發展通用航空將在“十二五”期間推進。去年8月，國務院、中央軍委下發的《關于深化我國低空空域管理改革的意見》提出三個階段進行低空空域管理的改革，明確劃設管制、監視和報告三類空域進行分類管理，提出垂直范圍1000米以下的空域開放、4000米以下有限制性的使用。我們看好直升機業務的發展空間，建議關注直升機業務鏈中哈飛股份、海特高新等公司。

航空發動機關鍵技術提升帶來先進軍用飛機需求的釋放，也為未來民用大飛機發動機的國產化奠定技術基礎；“十二五”末將有近百顆衛星在軌運行，形成較完備的衛星體系，這將為航天裝備制造及包括衛星導航在內的衛星應用創造巨大空間。建議關注相關產業鏈中的航空動力、成發科技、中國衛星、航天電子等公司。

短期內兩會議題、“十二五”規劃以及戰略新興產業規劃均是行業的催化劑，我們偏重于選擇兼具基本面支撐、足夠大的產業發展前景，并有整合預期的公司，再考慮短期催化劑因素較強的公司有如哈飛股份、航空動力、成發科技、中國衛星、航天電子等。

行業和公司的風險因素在于：重組題材的公司重組進度的不確定。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議）