淺談現(xiàn)金流量表的分析

吳海燕

現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表，按照收付實現(xiàn)制編制，將權責發(fā)生制下核算的會計賬面利潤調(diào)整為收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流信息，從而剔除掉了應收應付金額的影響，使信息使用者可以更好的了解企業(yè)的盈余質量。

一、現(xiàn)金流量表的總量分析

1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流量表的關鍵組成部分，明細項目包括:銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金、收到的稅費返還；購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各種稅費。對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量進行分析首先應當剔除可能的關聯(lián)交易以及非日常交易，因為這些交易內(nèi)容不具備實質性，還應當結合利潤表和資產(chǎn)負債表進行比較。

（1）正常情況下，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應當為正數(shù)，表明企業(yè)通過營業(yè)活動就可以創(chuàng)造出維持自身正常運轉的現(xiàn)金流，而不需要借助投資活動和籌資活動來保證現(xiàn)金收支的平衡。但是如果企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的正值很小，表明經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流入只能彌補付現(xiàn)成本，而不能完全補償當期發(fā)生的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等非付現(xiàn)成本，企業(yè)的再生產(chǎn)能力將受到威脅。如果正數(shù)較大，表明企業(yè)有較強的營運能力，企業(yè)的主營業(yè)務長期發(fā)展趨勢較好，可以適時地擴大在生產(chǎn)規(guī)模。

（2）如果企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，表明企業(yè)經(jīng)營活動本身所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以應付經(jīng)營活動自身的現(xiàn)金流出，企業(yè)的生產(chǎn)狀況不佳。在短期內(nèi)，企業(yè)可以通過投資活動，特別是籌資活動取得維持正常經(jīng)營活動所必須的現(xiàn)金流，但長期來看，企業(yè)財務風險較大，瀕于破產(chǎn)。

2.投資活動與籌資活動現(xiàn)金流量。投資活動與籌資活動存在緊密的關系，可以將二者結合起來進行分析。

（1）如果企業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流量為正值，可能是因為企業(yè)投資收益特別是交易性金融資產(chǎn)投資收益較大，表明企業(yè)的前期投資績效良好；也可能是因為企業(yè)處置了部分長期資產(chǎn)造成的，如果是這種情況，應對企業(yè)處置的長期資產(chǎn)性質、種類及原因進行進一步分析，如果長期資產(chǎn)的處置影響到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，則應加以特別關注。

（2）投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)可能是因為企業(yè)當期有較大的投資項目，并形成了企業(yè)的長期資產(chǎn)，表明企業(yè)處于對外擴張時期，應結合以后各期的現(xiàn)金流量情況來判斷投資的效益情況。一般來說，投資活動凈流量為負數(shù)時往往伴隨著籌資活動凈流量的正數(shù)，即投資活動中有大額流出，籌資活動中有大額流入。當企業(yè)處于初創(chuàng)、成長階段，或者企業(yè)遇到經(jīng)營危機時，需要通過外部籌資來滿足資金需求。

（3）如果企業(yè)出現(xiàn)投資活動、籌資活動現(xiàn)金凈流量都很少的“雙低”狀態(tài)，既可能表明企業(yè)處于較為穩(wěn)定、低風險的經(jīng)營時期，也可能表明企業(yè)對自己的主營業(yè)務缺乏信息，沒有擴大再生產(chǎn)的準備。“雙低”狀態(tài)下，雖然企業(yè)沒有償還到期債務的壓力，但企業(yè)的盈利能力也可能很低。

二、現(xiàn)金流量表的比率分析

1.現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金對流動負債的比率，主要反映流動負債所能得到的現(xiàn)金保障程度，是債權人評價企業(yè)短期償債能力的重要指標。一般來說，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強，抵抗財務風險的能力也就越強。在具體分析時，同樣要結合現(xiàn)金流量表其他各方面的情況，以免得出片面結論。

2.現(xiàn)金償債比率。現(xiàn)金償債比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對負債的比率，又稱為總償債保證倍數(shù)，反映企業(yè)用年度現(xiàn)金流量償還總負債的情況，可用來衡量企業(yè)總的償債能力。現(xiàn)金償債比率表明企業(yè)對于每一元錢的債務，經(jīng)營活動能夠提供多少現(xiàn)金作為償還的保障，該比率越大，表示企業(yè)償債能力越強；反之，則越弱。如果現(xiàn)金償債比率過低說明企業(yè)的從經(jīng)營活動中不能取得足夠的現(xiàn)金償還債務，而需要借助于投資活動或籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還債務，從而使企業(yè)面臨較大的財務風險。

3.現(xiàn)金股利支付率。現(xiàn)金股利支付率是指企業(yè)當期現(xiàn)金股利與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率。現(xiàn)金股利支付率既可以反映出企業(yè)愿意對投資者支付報酬的程度，也可以反映出企業(yè)支付股利的現(xiàn)金來源及保障程度。現(xiàn)金支付股利太低說明投資者的實際投資回報率太低，不利于企業(yè)吸引潛在的投資人；但是，現(xiàn)金支付股利比率太高說明企業(yè)很可能沒有足夠的剩余資金進行擴大再生產(chǎn)。

4.收益質量比率。收益質量比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與會計利潤的比率。收益質量比率可以判斷出企業(yè)的真正收益能力，對會計利潤起到一定的糾正作用。收益質量比率越高，說明企業(yè)的會計利潤實現(xiàn)程度越高；比率越低，說明企業(yè)的會計利潤多是靠賒銷業(yè)務實現(xiàn)的，水分較多，質量較差。

三、案例分析介紹

假設某公司部分財務數(shù)據(jù)如下:

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1.凈利潤質量低下，變現(xiàn)能力差。2007年到2010年該企業(yè)凈利潤穩(wěn)步增加，07年至10年增加了27.27%。一般來講，凈利潤的增加應對應主營業(yè)務收入以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流的同比增加，而該企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流從2007年到2010年卻大幅度減少，2007年至2010年減少76%，年末應付款占年末存貨的比率從36.62%上升至50%，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流的下降，并不是由于經(jīng)營活動付現(xiàn)業(yè)務引起的，與此相對應年末應收賬款2007年至2010年增加了32.5%。說明該企業(yè)凈利潤或主營業(yè)務收入的增加是主要靠放松信用條件，加大賒銷業(yè)務量而帶來的，這種做法帶來的不良影響有兩方面，第一，占用企業(yè)資金，加大企業(yè)應收賬款的收賬成本，應收賬款周轉率和壞賬率可能會大幅增加，給企業(yè)造成事實上的損失，第二，雖然企業(yè)并沒有收到實際的現(xiàn)金流，但由收入所引起的流轉稅、所得稅等相關稅負卻需要企業(yè)付出實際的現(xiàn)金流，會進一步惡化企業(yè)的現(xiàn)金比率。

2.償債能力差，存在破產(chǎn)的可能。該企業(yè)的應付款2007年至2010年增加了73.07%，年末存貨從2007年到2010年增加了26.76%，年末應付款占年末存貨的比率從36.62%上升至50%，說明該企業(yè)的存貨外購部分更加依賴于賒購，企業(yè)的付現(xiàn)能力不足，存貨中的產(chǎn)成品部分則很可能已經(jīng)形成積壓，不能及時變現(xiàn)，價值可能會發(fā)生較大幅度的減損。該企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占年末應付賬款的比率從62.5%下降到11.32%，企業(yè)償債能力嚴重不足，正常經(jīng)營活動現(xiàn)金流很可能斷裂，存在破產(chǎn)的可能。

四、現(xiàn)金流量表的不足

現(xiàn)金流量表存在的不足主要表現(xiàn)在:第一，現(xiàn)金流量表的編制基礎是“現(xiàn)金”，是按照收付實現(xiàn)制對資產(chǎn)負債表中“現(xiàn)金”的增減變化作出的解釋，因此現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量”與企業(yè)的實際經(jīng)營業(yè)績之間并沒有必然的關系。不穩(wěn)定的收款或非預期的收款都可能會使企業(yè)的現(xiàn)金流入增加，而企業(yè)的經(jīng)營狀況不會有任何的好轉。第二，現(xiàn)金流量表同資產(chǎn)負債表一樣，最終反映出的都是時點數(shù)，這給企業(yè)粉飾現(xiàn)金流量表提供了可乘之機。