公允價值計量應(yīng)用現(xiàn)狀研究*——基于中國金融行業(yè)上市公司2007年至2009年年報數(shù)據(jù)的分析

丁俊

（江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 江蘇 鎮(zhèn)江 212003）

在歷次金融危機（或經(jīng)濟危機）中，會計常常被指責(zé)為危機的導(dǎo)火索，甚至是罪魁禍?zhǔn)?。本次世界金融危機中，公允價值會計的應(yīng)用又一次成為矛頭所向。SEC認(rèn)為運用公允價值并非金融危機和多家美國銀行倒閉的原因，肯定了公允價值會計在財務(wù)報告中的作用，并有針對性的提出改進公允價值計量的建議。在我國，公允價值作為一種計量屬性被正式納入《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》并在上市公司中執(zhí)行已歷經(jīng)三個會計年度，幾乎與本次危機的爆發(fā)及蔓延同步。在這一背景下，中國上市公司應(yīng)用公允價值計量的現(xiàn)狀如何，公允價值計量對其財務(wù)報表的影響怎樣，公允價值計量存在的不足以及如何改進等問題的研究就具有了重要的理論和實踐意義。

一、公允價值計量在我國會計準(zhǔn)則中的應(yīng)用

（一）“應(yīng)用”和“運用”的界定 在國內(nèi)有關(guān)公允價值計量研究中一直存在的“公允價值的應(yīng)用”和“公允價值的運用”混用的情況。檢索百度百科，“應(yīng)用”是指能將學(xué)習(xí)材料應(yīng)用于新的具體情境，包括原則、方法、技巧、規(guī)律的應(yīng)用，代表了較高水平學(xué)習(xí)成果，因此應(yīng)用需要建立對知識點掌握的基礎(chǔ)上。而且，應(yīng)用更側(cè)重強調(diào)的是工具、書本知識、學(xué)科理論及技術(shù)等在實踐中被“使用”。就詞性而言，應(yīng)用是中性詞?！皯?yīng)用”在漢英詞典中的解釋：application；toapply；toputinuse?！斑\用”在百度百科中的解釋為：謂根據(jù)事物的特性加以利用；指計謀、打算?！冬F(xiàn)代漢語詞典》解釋為“根據(jù)事物的特性加以利用”；《辭源》解釋為：“靈活變通以用之”；而《辭?！穭t解釋為：“靈活使用”。可見，“運用”側(cè)重于強調(diào)根據(jù)事物特性及發(fā)展規(guī)律、理論原理、方法等加以“利用”。就詞性而言，屬于褒義詞。“運用”在漢英詞典中的解釋為：tomakeuseof，to drawonsth.，toperform，toexercise，toapply；application，exercise，manipulation。比較“應(yīng)用”與“運用”兩個詞語的中英文釋義，基于我國對于公允價值還處于探索階段的考慮，對于公允價值的使用還沒有到達“運用”這一更高層次的“靈活使用”的實踐階段，因此“應(yīng)用”一詞更貼合我國的實際情況。參閱國外相關(guān)文獻，多數(shù)學(xué)者使用的是use或apply一詞的動詞或名詞形式，也就是漢語中的“應(yīng)用”。

（二）我國會計準(zhǔn)則應(yīng)用公允價值計量的變遷 在理論界，公允價值在我國會計準(zhǔn)則中的應(yīng)用從1998年開始一般劃分為三個階段：（1）首次引入公允價值階段。從1998年到2000年的三年時間里，財政部大力提倡應(yīng)用公允價值。在這期間，財政部共頒布10項具體會計準(zhǔn)則，其中涉及公允價值的有《企業(yè)會計準(zhǔn)則——債務(wù)重組》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則——投資》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則——非貨幣性交易》。此時我國財政部對公允價值的認(rèn)識是客觀的。將公允價值概念引入我國并在會計準(zhǔn)則中應(yīng)用，在使我國會計準(zhǔn)則更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境、與國際會計協(xié)調(diào)等方面都起到了積極的推動作用。（2）回避公允價值應(yīng)用階段。這一階段從2001年開始，一直持續(xù)到2006年。1998年公允價值在債務(wù)重組、非貨幣性交易及投資準(zhǔn)則中應(yīng)用以后，出現(xiàn)了企業(yè)利用公允價值操縱利潤的現(xiàn)象。由于我國要素市場不成熟，缺乏活躍的市場，公允價值往往難以獲得，導(dǎo)致企業(yè)在運用這些會計準(zhǔn)則時隨意性大。因此，2001年財政部重新修訂了具體會計準(zhǔn)則，強調(diào)了真實性和謹(jǐn)慎性，明確回避了公允價值計量。財政部主要修訂了債務(wù)重組、非貨幣性交易和投資三項準(zhǔn)則，大幅減少了我國對公允價值的應(yīng)用。（3）重新采用公允價值階段。伴隨著經(jīng)濟全球化的趨勢，會計作為市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)的通用語言，準(zhǔn)則的國際協(xié)調(diào)已是大勢所趨。我國經(jīng)濟已經(jīng)廣泛地融入世界經(jīng)濟體系，迫切需要從擴大對外經(jīng)貿(mào)合作和長期發(fā)展的大局出發(fā)，借鑒國際通行規(guī)則，規(guī)范會計準(zhǔn)則，構(gòu)建統(tǒng)一的信息平臺。2006年2月15日新會計準(zhǔn)則正式發(fā)布，并將于2007年1月1日正式實施。在本次新發(fā)布的會計準(zhǔn)則中，公允價值的應(yīng)用是一大亮點。新會計準(zhǔn)則體系包括1項基本會計準(zhǔn)則和38項具體會計準(zhǔn)則，其中涉及公允價值的具體會計準(zhǔn)則有17項，占會計要素計量準(zhǔn)則（共30個）的比例高達57%。

二、公允價值計量在我國上市公司的應(yīng)用：金融行業(yè)數(shù)據(jù)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源由于我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則——具體準(zhǔn)則》中涉及公允價值計量的準(zhǔn)則主要為金融機構(gòu)所采用，尤其是銀行業(yè)應(yīng)用程度最深、范圍最廣。因此本文研究公允價值在上市公司的應(yīng)用現(xiàn)狀時重點考察我國金融行業(yè)的上市公司，并選擇其2007、2008、2009年年報數(shù)據(jù)進行分析。所有年報均來源于上海證券交易所網(wǎng)站和深圳證券交易所網(wǎng)站，數(shù)據(jù)采集及處理均為手工完成。截止到2009年12月31日，根據(jù)證監(jiān)會的行業(yè)分類，在滬深兩市A股上市的金融行業(yè)上市公司共計31家。其中，招商證券（600999）和光大證券（601788）的上市時間分別為2009年11月17日和2009年08月18日，無法從公開渠道獲得其2007年年報，因而將其從樣本中剔除。此外，2009年2月17日，重慶長江水運股份有限公司吸收合并西南證券有限責(zé)任公司的工商變更登記辦理完畢，原重慶長江水運股份有限公司（證券簡稱：*ST長運，證券代碼：600369）變更為西南證券股份有限公司（證券簡稱：西南證券，證券代碼：600369），其行業(yè)分類也從交通運輸、倉儲業(yè)轉(zhuǎn)為金融、保險業(yè)。因此，西南證券（600369）2007、2008年年報數(shù)據(jù)無從獲得，亦從樣本中剔除。最終本文選擇的樣本中共計有28家上市公司，其中銀行業(yè)14家，證券期貨業(yè)8家，保險業(yè)3家，信托業(yè)3家（詳見表1）。

（二）公允價值計量對金融行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表的影響 《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號》規(guī)定，按持有目的對金融資產(chǎn)進行分類，并采用不同計價方法。其中，以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)按照公允價值計量；持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項以攤余成本計價。此外在樣本上市公司中還存在以公允價值計量的衍生金融工具和部分公司選擇以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)。所有者權(quán)益項目中除了可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動，還存在少量的自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)投資性房地產(chǎn)的增值。據(jù)此以公允價值計量的資產(chǎn)負(fù)債表項目詳見（表2）。

（1）總體分析。（圖1）表明，在2007年12月31日、2008年12月31日以及2009年12月31日我國金融行業(yè)上市公司以公允價值計量資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例約為10%左右；而同一時點上以公允價值計量負(fù)債的占總資產(chǎn)比例則分別為0.56%、0.55%、0.29%；以公允價值計量的股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比例則更低，在0.1%-0.3%之間，基本由投資重估儲備組成。以公允價價值計量的資產(chǎn)比例遠高于以公允價值計量負(fù)債及權(quán)益比例，但相對于2008年第一季度末美國金融行業(yè)以公允價值計量的資產(chǎn)比例45%而言則較低。可見，我國金融行業(yè)上市公司為避免公允價值波動對財務(wù)報表的影響，較為謹(jǐn)慎選擇公允價值計量。此外，從時間角度看，以公允價值計量的資產(chǎn)、負(fù)債以及股東權(quán)益比例均表現(xiàn)出逐年降低的趨勢。這與此次金融危機所導(dǎo)致的金融工具公允價值下降是有著直接關(guān)系的。

表1 樣本中上市公司的規(guī)模及行業(yè)分組 （單位：百萬元）

表2 樣本公司2007-2009年受公允價值計量影響的資產(chǎn)負(fù)債表項目（單位：百萬元）

（2）行業(yè)分析。（圖2）表明，樣本中以公允價值計量的資產(chǎn)的比例在各行業(yè)中的差別非常顯著。其中保險業(yè)上市公司以公允價值計量的資產(chǎn)的比例在2007年12月31日、2008年12月31日以及2009年12月31日高達35%-45%，證券業(yè)則在2008年12月31日和2009年12月31日超越20%，而銀行業(yè)和金融信托業(yè)在上述三個時點上均在10%左右的總水平線下。這一行業(yè)排序，與2008年第一季度末美國金融行業(yè)以公允價值計量的資產(chǎn)比例保險業(yè)71%、券商50%、銀行31%、以及信貸機構(gòu)14%是一致的。盡管美國金融機構(gòu)中還存在一類受政府資助的企業(yè)和類似主體，其同一時點的以公允價值價值計量的資產(chǎn)的比例為56%，但并不影響上述結(jié)論。

（3）以公允價值計量的資產(chǎn)的性質(zhì)分析。（圖3）表明，在以公允價值計量的五類資產(chǎn)中，可供出售金融資產(chǎn)所占比重非常顯著，其占全部以公允價值計量的資產(chǎn)的比例在2007年12月31日、2008年12月31日以及2009年12月31日分別為86%、87%、92%。而以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)和貴金屬所占比例很小甚至接近于零，因此在本部分的分析中不予考慮。根據(jù)我國相關(guān)企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和衍生金融資產(chǎn)的公允價值變動會影響當(dāng)期損益；而可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動計入資本公積不影響當(dāng)期損益。由（圖3）可知，在樣本所涉及的三個時點上，樣本公司中影響損益的以公允價值計量的資產(chǎn)的比例遠低于不影響損益的以公允價值計量的資產(chǎn)。占總資產(chǎn)1%左右的資產(chǎn)是以公允價值計量且變動影響利潤表，而約9%的資產(chǎn)以公允價值計量但其變動計入股東權(quán)益。這與美國2008年第一季度金融機構(gòu)的同種數(shù)據(jù)對比關(guān)系恰好相反?？梢姡覈鹑谛袠I(yè)上市公司在應(yīng)用公允價值計量屬性時傾向于采用避免公允價值波動影響利潤表的更為謹(jǐn)慎的會計政策，因此就可能存在上市公司利用金融資產(chǎn)的分類進行盈余管理的情況。

（4）以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的資產(chǎn)的行業(yè)分析。由（圖4）可知，盡管整個金融行業(yè)上市公司以公允價值計量且其變動影響損益的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約1%，但不同行業(yè)的這一比例差距非常顯著。其中證券業(yè)影響損益的以公允價值計量的資產(chǎn)比重最大，其次為保險業(yè)。但從絕對數(shù)角度看，保險業(yè)的這類資產(chǎn)2008、2009年年末均顯著高于證券業(yè)。

表3 樣本公司2007-2009年受公允價值計量影響的損益表項目（單位：百萬元）

圖5 樣本公司2007-2009年營業(yè)利潤與公允價值變動收益的趨勢比較

圖6 公允價值變動收益占營業(yè)利潤的比例的趨勢（按行業(yè)）

（二）公允價值計量對金融行業(yè)上市公司損益表的影響 由樣本公司2007-2009年受公允價值計量影響的損益表項目（表3）可以看出，金融行業(yè)上市公司的公允價值變動收益總額對營業(yè)利潤總額的影響微弱，其比例在-3.89%-2.91%之間。從公允價值變動收益和營業(yè)利潤項目的趨勢來看，兩者的變化幅度明顯不一致。從圖4可以顯著觀察到，相對于2007年，2008年公允價值變動收益的大幅降低（-235%），而營業(yè)利潤卻小幅上升（0.75%）；而相對2008年，2009年營業(yè)利潤和公允價值變動收益項目增加，但營業(yè)利潤的增幅大于后者。對于上述變化趨勢，多數(shù)樣本公司在年報中均披露了金融危機對公司利潤的影響。如民生銀行在其2009年年報管理層討論與分析中認(rèn)為，“2009年的中國經(jīng)濟，雖然也經(jīng)歷了危機考驗，但經(jīng)濟表現(xiàn)相對突出”?！笆芤嬗?008年末宏觀政策轉(zhuǎn)變及2009年一系列積極財政政策和寬松貨幣政策的刺激，從第二季度開始一直保持企穩(wěn)回升態(tài)勢，“V”型反彈明顯?！?009年末上證、深證綜合指數(shù)分別收于3277.14點和1201.34點，全年分別上漲79.98%和117.12%；市場流通市值15.13萬億元，增長234.54%。因此，以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及衍生金融工具的公允價值相應(yīng)提高，進而公允價值變動收益項目的變化也呈“V”型態(tài)勢。分行業(yè)分析結(jié)果顯示（見圖5），2007年至2009年樣本公司公允價值變動收益總額占營業(yè)利潤總額的比例呈“V”型變化，其中證券業(yè)、保險業(yè)和信托業(yè)與總體變化趨勢一致。但從變化幅度角度（即圖5“V”型的深幅）看，保險業(yè)最為為顯著、其后依次為證券業(yè)、信托業(yè)。這一排序與上文圖2中以公允價值計量的資產(chǎn)的比例的行業(yè)排序是一致。查閱三家上市保險公司的2007-2009年年報發(fā)現(xiàn)，三家公司的公允價值變動收益均由交易性股票投資和債券投資產(chǎn)生，其中2008年的大量損失均與金融危機造成的股票市場低迷直接相關(guān)。但銀行業(yè)公允價值變動收益占營業(yè)利潤的比例的變化趨勢卻與行業(yè)總體發(fā)生背離，表現(xiàn)為逐年下降的趨勢。14家上市銀行中有11家2009年“公允價值變動收益”項目金額比2008年大幅下降，其降幅均在40%以上，降幅最大的為中國銀行（1647%）。查閱這11家上市銀行2009年年報發(fā)現(xiàn)：4家銀行未予披露具體原因；3家銀行僅僅描述了2009年公允價值變動收益減少的事實，如“公允價值變動收益減少”等類似措辭；3家銀行披露的原因與衍生金融工具的到期、重估等有關(guān)；中國銀行“公允價值變動收益”的巨額變動由外匯衍生金融工具的未實現(xiàn)損失形成。

（三）公允價值計量對金融企業(yè)上市公司綜合影響 從行業(yè)整體看，公允價值計量對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的影響較弱。以公允價值計量的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在2007年至2009年三個會計年度的年末均維持在10%左右的水平上，以公允價值計量的負(fù)債及權(quán)益在上述時點的比例均不足1%；而“公允價值變動收益”項目占營業(yè)利潤的比例在上述會計期間僅處于-3.89%～2.91%之間。在10%的以公允價值計量的資產(chǎn)中，有9%的部分其公允價值的變動計入股東權(quán)益，1%的資產(chǎn)的公允價值變動計入當(dāng)期損益。金融行業(yè)上市公司對于應(yīng)用公允價值計量普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，試圖避免公允價值變動對損益表造成波動。從具體行業(yè)看，金融行業(yè)內(nèi)部各類上市公司應(yīng)用公允價值計量的差別顯著。上市保險公司以公允價值計量的資產(chǎn)比例高達40%左右，上市證券公司約為20%，而銀行業(yè)和信托業(yè)的比例則較低。相對來說三家上市保險公司均持有大量的可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)，在上述三個會計年度年末其總額均在8，000億上下。公允價值計量的“順周期”效應(yīng)對各類金融行業(yè)上市公司的損益影響大小不一，其中相對持有大量金融資產(chǎn)的上市保險公司和證券公司受金融危機影響更為顯著。此外在年報查閱中發(fā)現(xiàn)，各金融上市公司關(guān)于公允價值的披露范圍和深度有限，尤其是“公允價值變動收益”項目的變動幅度超過30%時多數(shù)公司未能給予合理的解釋。

三、結(jié)論

通過上述分析發(fā)現(xiàn)，目前公允價值計量的應(yīng)用存在的主要問題有：對公允價值可靠性的判斷標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；公允價值的確定方法缺乏統(tǒng)一規(guī)范；公允價值信息披露不夠充分。因此，借鑒美國FASB公允價值會計準(zhǔn)則體系建設(shè)過程，以具體會計準(zhǔn)則應(yīng)用過程的實踐經(jīng)驗和經(jīng)驗數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將公允價值歸納抽象至財務(wù)會計概念框架中作為公允價值的理論支撐；以概念框架為指導(dǎo)對現(xiàn)實具體準(zhǔn)則進行有針對性的實驗；最后制定專門的公允價值計量準(zhǔn)則，統(tǒng)一分散的計量指南——統(tǒng)一計量標(biāo)準(zhǔn)，提高會計信息可比性。

［1］（美國）證券交易委員會：《市值會計研究——遵照《2008年緊急經(jīng)濟穩(wěn)定法》第133節(jié)的報告和建議》，中國財政經(jīng)濟出版社2009年版。

［2］財政部：《企業(yè)會計準(zhǔn)則（2006）》，經(jīng)濟科學(xué)出版社2006年版。