中國對外直接投資現狀、問題及對策分析

■ 趙囡囡 盧進勇 對外經濟貿易大學FDI研究中心

中國對外直接投資經過30多年的發展，經歷了萌芽、起步、起飛、發展四個階段。中國對外直接投資數量、行業結構、方式、主體、區域都呈現出了一些特點，也存在一些問題。本文作了較全面的分析，并從政府和企業兩個層面對我國對外直接投資提出調整，以促進對外直接投資進一步發展。

一、中國對外直接投資總體發展情況

中國對外直接投資始于70年代末，可謂起步較晚，歷經30多年的發展，對外投資數量逐漸增加，投資區域不斷擴大，投資領域日漸多元化。從投資數量、區域和行業領域的變化來看，中國對外直接投資經歷了以下幾個發展階段：

（一）1979年—1991年：萌芽階段

1979年中國實施對外開放以后，中國開始嘗試性的對外直接投資。外貿公司、國際經濟技術合作公司分別憑借自身的外貿特許經營和國際經濟合作與對外經濟援助等成為中國對外投資的先行者。

這一時期由于中國企業尚不具備明顯的對外投資優勢，加之外匯短缺、國家在外資政策的運營方向上主要偏重于對外引資，并不鼓勵對外直接投資，缺少對海外投資的政策鼓勵。

（二）1985年—1991年：起步階段

1985年以后，政府逐步意識到對外投資對于經濟體制改革、產業升級、增強企業競爭力的推動作用，先后制定了對外直接投資審批管理辦法等規章制度。1987年，國務院正式批準了企業國際化經營，進一步加快了中國企業對外直接投資的步伐。

這一時期政府和企業日益重視對外直接投資，各種對外投資的規范性政策和制度得到了健全和完善，對外投資的業務流程和機制得到確立。與此同時，有相當數量的國有大型企業積極向外投資，開展跨國經營。

（三）1992年—2000年：起飛階段

1992年是中國企業對外投資的轉折點。鄧小平南巡講話的發表和中共十四大提出的建立社會主義市場經濟體制的目標進一步深化了經濟體制改革，成為企業對外直接投資的主要推動力。

這一階段中國在海外平均每年投資新建企業達到了280家，對外直接投資區域也擴大到了120個國家和地區。投資領域擴展到加工裝配業、進出口貿易、工程承包、交通運輸、咨詢服務、百貨商店、旅游業、餐館、林業、礦業、漁業等各行業。

（四）2001年以后：發展階段

在中國GDP規模不斷擴大和外匯儲備高速增長的背景下，中國政府提出了“走出去”戰略，鼓勵中國企業對外直接投資，充分利用國際、國內兩個市場、兩種資源。中國入世更為中國企業參與國際競爭創造了條件。

這一階段是中國對外直接投資穩定、高速、持續增長的階段。一方面加入WTO為中國企業邁向國際市場、參與國際競爭、與國際經濟秩序接軌創造了高效、透明的國際環境；另一方面，隨著中國企業的成長壯大和現代企業制度的建立，中國企業開始逐步將“邊際”產業對外轉移，將“上游”產業引入國內，進行國內產業結構調整。

二、中國對外直接投資特點

（一）投資數量

中國對外直接投資數量成階段性變化，不同發展階段對外投資數量差距較大。1984年之前對外投資流量不超過1億美元，存量僅有2.71億美元。自1985年開始對外投資顯著增加。自1992年起，中國對外投資保持在相對穩定的水平上，對外投資流量平均增速26.92%，存量平均增速21.75%。受亞洲金融危機的影響，20世紀末中國對外直接投資流量有所下降，2000年下降到9.16億美元。但是中國加入WTO以后，對外投資增速明顯加快，2008年中國對外直接投資首次超過500億美元，2010年更是達到680億美元。

表1 1982—2010年中國對外投資流量和存量 單位：億美元

（二）投資行業

從中國對外直接投資流量來看，中國對外直接投資呈現出兩大特征：

一是對外投資的行業多元化發展。2003年中國對外投資涉及8個行業，且投資相對集中，采礦業占48.4%，制造業占21.8%，批發零售業占12.6%，其他行業不足10%。截至2009年底，中國對外直接投資涉及15個行業，其中采礦業、制造業、零售業的比重有所下降，商務服務業、金融業的比重都有所增加，各行業的投資趨向均衡發展。

二是中國對外直接投資行業結構優化。中國對第一產業的投資2008年僅占0.3%。第二產業比重變化較大，從2003年的70.2%下降到2008年的13.6%，已不再是對外直接投資的主導產業。中國對第三產業的投資迅速增加，從2003年的26.8%上升到2008年的86.1%?？梢?，在投資結構上中國逐漸向附加值高、技術含量高、新興產業發展，對外直接投資部門結構有所優化。

從中國對外直接投資存量來看，截止到2008年，中國對外直接投資遍布第一、二、三產業，各個產業投資相對均衡。從部門結構看，第三產業占中國對外投資總數的3/4，第二產業占1/5。第一、第二、第三產業的對外投資比重相對穩定，第三產業成為中國對外投資的優勢產業和參與國際競爭的主力部門。

表2 2003—2009年中國對外直接投資主體構成 單位%

（三）投資方式

在投資方式上，中國一般采用綠地投資，通過在海外建立貿易公司、貿易代表處的方式。隨著中國對外投資不斷成熟和發展，投資方式也更加靈活，兼并、收購、交叉換股等投資方式被普遍采用。

近年來，跨國并購成為中國企業對外直接投資的主要方式。1988年，中國通過跨國并購實現的對外投資為0.165億美元，僅占中國對外直接投資總額的1.94%。進入90年代以來，跨國并購穩定增長，除1999年以外，跨國并購的比重每年都保持10%以上的增長。2001年后，跨國并購的比重大體保持在50%左右的水平上，個別年份也有較大波動，說明中國企業采用跨國并購的投資方式尚未成熟。但不能否認的是跨國并購已經成為中國企業對外直接投資的一種重要方式。

（四）投資主體

在30年的對外直接投資過程中，中國企業對外直接投資的主體發生了巨大變化。初期是由國有企業為中堅力量，有限責任公司、股份有限公司、私營企業等作用十分有限。這種對外投資的主體構成一直持續到二十世紀末。

伴隨著中國“走出去”戰略的提出和中國企業實力的增強，國有企業投資所占的比重持續降低，有限責任公司的比重持續顯著提高。2003年，有限責任公司僅占國有企業的一半，到2009年有限責任公司的比重是國有企業的4.3倍。投資主體構成的巨大變化表明，中國的經濟體制改革成效顯著，政企分開的現代企業制度顯示出了巨大的活力。

（五）投資區域

從對外投資流量的區域來看，亞洲和拉丁美洲一直是中國對外投資的重點，非洲落后的投資環境和動蕩不安的政局嚴重制約了中國對非洲投資數量的增加。近年來，中國對大洋洲、歐洲和北美洲的投資增長迅速，原因主要是隨著發達國家經濟恢復性增長和我國對外投資布局的合理調整。

總體來說，中國對外投資的產業結構、企業實力、國際競爭力等距發達國家市場競爭要求還有較大差距，另一方面發達國家對投資的嚴格規定限制了中國企業對發達國家的投資。從長期來看，亞洲作為中國投資重點區域的地位不會發生變化，非洲、拉美、大洋洲、歐洲、北美洲還有很大的上升空間。

表3 2003—2009年中國對外直接投資區域分布 單位：億美元，%

表4 2000—2010年中國與主要發達國家對外直接投資比較 單位：億美元

三、中國對外直接投資存在的主要問題

（一）對外直接投資數量較少，占比較低

與中國吸引外資的數量相比，中國對外直接投資的數量較小。中國對外直接投資占吸引外資的比重一直較低，一些年份甚至低于10%，最高的年份也只有吸引外資的50%。

中國對外直接投資數量與中國的國際地位也極不相符。2008年中國GDP排名世界第3，占全球7.19%。但是中國2008年對外直接投資流量占世界對外直接投資流量的3%，存量占世界存量的1.1%，這與中國經濟總量差距較大，與中國的經濟發展現狀不相匹配。

與世界主要發達國家相比，中國的對外直接投資數量雖然明顯增加，但差距仍然巨大。

（二）投資區域結構不合理，投資產業結構失衡

中國對外直接投資區域結構不合理，呈現出明顯的區域集中的特點。中國在亞洲和拉丁美洲的對外直接投資占總額的80%以上。非洲、大洋洲、歐洲和北美洲的比重不足10%。在中國對外投資存量前20個國家和地區中，發達國家僅有8個，占9.3%。存量前三位的中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島占85.1%。可見，中國對外直接投資區域相當集中。對外直接投資區域過度集中會造成企業過度集中，企業生產經營之間競爭加劇；造成企業間的重復投資，資源利用率下降；不利于中國企業在全世界生產布局、合理分配價值鏈的各個環節。

在對外投資產業結構上，中國企業投資偏重于原材料和能源等低附加值、低科技含量、低利潤率的勞動力密集型產業；缺少對信息技術和技術服務等技術密集型、高新技術產業、高層次服務業的投資，結構失衡較為嚴重。

中國這種對外投資產業結構符合小島清的邊際產業轉移理論，可以實現中國邊際產業向外轉移、延長產品的生命周期、擴大海外市場。但是，如果忽視技術含量高、產品附加值高的技術密集型產業的投資，會減緩中國相關產業的升級進步，降低產業的國際競爭力。

（三）宏觀管理滯后，制約對外直接投資的發展

首先，政府缺乏對企業對外直接投資的規劃和指導。對于中國企業對外直接投資的區域、產業、方式等沒有明確的規劃，造成中國企業對外直接投資存在投機性、盲目性、無序性，在一定程度上導致了中國企業對外直接投資區域、產業過度集中的現狀。

其次，目前中國對外直接投資由商務部、發改委、財政部、海關總署、外匯資產管理局、產業主管部門等共同管理，各個部門在實際操作中往往只從各自的管轄權和管理目的出發，缺乏溝通聯絡，導致審批內容價差重疊現象嚴重，內容繁瑣、過程復雜、管理低下。

第三，對外直接投資法律體系不健全，到目前為止僅有1985年外經貿部制定的《關于在國外開設非貿易性合資經營企業的審批程序和管理辦法》和1989年國家外匯管理局制定的《境外投資外匯管理辦法》。這些法規與中國高速增長的對外直接投資相比具有滯后性、不適用性和極大的局限性。

（四）缺乏相關專業人才，影響對外直接投資的成功率

對外直接投資對跨國經營人才在貿易、管理、外語、法律、風俗、財務、營銷、金融等各個方面有較高的要求，但是，很多中國企業缺乏高素質的跨國經營人才，盲目對外直接投資，造成企業在海外經營時限于管理者的經營能力，做出錯誤的決策，企業大量虧損。

四、中國對外直接投資的對策

（一）政府方面

為了促進我國對外直接投資的優化發展，政府首先應該根據國民經濟發展狀況、產業結構、國家戰略、比較優勢等對中國企業對外直接投資的區域、產業、方式從總體上給以指導和建議。

其次，應該逐步完善對外直接投資法律體系，改變我國投資法律向引資一邊倒的現狀，廣泛參考發達國家及同中國情況類似的發展中國家的做法，出臺關于明確對外投資主體、投資權責、投資區域、投資產業、投資方式、審批程序、經營監管、利潤分配、外匯管理、人才培養等各個方面的法律法規。同時成立對外直接投資的專門管理機構，簡化管理程序，提高管理效率。

另外，國家還應加大對企業對外直接投資的金融支持，可以通過成立專門的對外直接投資基金為提供給企業資金。逐步規范企業對外直接投資融資秩序，降低融資程序的復雜性及企業融資成本和風險。

（二）企業方面

我國企業應改變過去低技術含量、低產品附加值、低層次的產業投資，從勞動密集型產業向資本密集型、技術密集型產業進行轉變，增加高層次服務業的投資力度，優化投資結構，提高投資收益率。

改變投資區域集中的現狀，實現投資區域多元化，利用不同區域的區位優勢進行價值鏈的分拆和重組，增強產品的競爭優勢。

最后，還應注重積極進行跨國經營的人才儲備，培養熟悉貿易、金融、投資、財務、法律、會計的專業人才，為企業的對外直接投資提供各個方面的參考，增強企業對外投資的信心，提高對外投資的成功率。