略論我國礦業海外投資項目的風險評價

■ 梁 斌

（蘭州石化職業技術學院應用化學工程系，甘肅 蘭州 730060）

略論我國礦業海外投資項目的風險評價

■ 梁 斌

（蘭州石化職業技術學院應用化學工程系，甘肅 蘭州 730060）

我國企業走出去投資開發國外的礦產資源是以具體的投資項目為依托的。在對投資項目進行經濟評價時，就應重視其中的風險分析，通過風險因素識別對風險發生的概率進行估計，在此基礎上運用模糊綜合評價的方法再對風險進行綜合評價，估算風險發生的可能性及其后果的大小，以減少項目計量上的不確定性，以利于做出投資決策。

礦業；海外投資；風險因素分析；風險估計；風險評價

1 引言

隨著我國經濟的持續快速發展，資源約束將越來越成為影響國民經濟可持續發展的一個重大因素，資源安全將成為關系社會經濟發展全局的一個重大問題，加快開發利用海外資源將是我國的必然選擇。但是我國利用海外資源特別是“走出去”建立海外資源供應基地的工作還比較薄弱。所以應當把利用海外資源的工作放到突出的地位，采取有力措施，大力支持我國企業“走出去”開展國際合作，開發利用海外資源[1]。

我國企業走出去投資開發國外的礦產資源是以具體的投資項目為依托的，在對投資項目進行經濟評價時，就應重視其中的風險分析，對可能帶來投資失敗的各種風險因素進行有效的識別，對各個風險因素可能產生的風險的大小進行量化處理，最后對各個風險因素所產生的風險進行綜合評價，從而得出風險的大小，以利于科學的決策。

2 我國礦業海外投資項目風險因素識別

的風險；保證企業能進行簡單再生產的風險因素；安全保障風險因素[2]。

風險因素識別是應對風險的重要步驟，風險因素識別就是采用一定的方法，如頭腦風暴法、專家訪談法、歷史資料查閱法等確定對項目有影響的風險類別。礦產資源賦存隱蔽，成分復雜多變，因而對它的勘探、開發必然伴隨著大量的偶然性和不確定性，總有不同程度的風險存在，且風險不僅限于礦業開發的某一特定環節，而是存在于礦業開發的全過程。因此，在進行境外礦業項目投資決策時，必須分析項目可能存在的各種風險因素。一般而言，礦業開發項目存在的風險可以分為以下幾類：地質勘查及地質儲量有關的風險；市場供求風險；政策風險；環境保護和治理方面的風險；項目建設技術經濟方面

3 風險估計

風險估計是對識別出的風險因素進行量化，估計風險發生的概率對項目的影響，發生概率可用數學模型、統計方法進行客觀估計，也可采用專家打分分級的方法進行主觀判斷。這種評價需要由地質勘探，采選工程、財經、法律和商務等各有關領域具備專長和經驗的人員來參與完成，一個礦業項目總是包含多個風險因素，風險管理的重點就是對那些發生概率大且影響大的因素采取措施加以控制和防范[3]。

4 風險綜合評價

4.1 評價指標體系的選取及原則

為了增強評價模式的科學性，指標體系的構建和評價方法的選取尤其重要。在設計指標體系時，主要考慮以下幾個原則：（1）對風險因素數量的選取要合適；（2）盡量減少風險因素指標間的相關性；（3）盡量增強風險因素指標體系的完備性。綜合上述的原則并結合我國的具體國情，現確定風險評價的指標體系如下（圖1）：

4.2 評價方法的選擇（成功）區間上的隸屬函數。新項目評價涉及到的因素錯綜復雜，有許多不能用精確數學表達的模糊因素。每個專家提出來的評判結果不同，須對各位專家的意見進行綜合評判[4]。

4.3 礦業投資項目風險的模糊綜合評價模型

（1）評價因素集與指標權重集：分析影響礦業投資項目的所有因素，得到因素集U={U1,U2...，Un}，其中為第k個風險主因素；相應的權重集其中表示指標Uk在U中的權重，權重的確定用層次分析法。

這一次，鬼子的轟炸機沒敢低空盤旋，它們分批次地從高家嶺陣地的上空飛過，把成噸的炸彈投射下來。高家嶺的陣地上，再一次發出山搖地動的爆炸聲。隨著爆炸，泥土被掀起來，落下去，再被掀起來。山頂被削平了，戰士們剛剛修筑起來的戰壕被炸平了，好多防空的掩體也被炸塌了。夏國忠的那個掩體，被沙土埋得只剩下一條細縫。他吐著滿嘴的沙子，眼睛從那條細縫中看出去，罵道：“狗日的小鬼子，這是欺負老子沒有飛機呀。”

圖1 海外礦業投資項目風險評價指標體系

礦業投資的風險評價選用模糊綜合評價方法，因為礦業勘探開發手段及其所獲資料有限，致使對某一海外礦業投資項目的評判是模糊概念。在投資開發前沒有一個專家敢斷言這個項目一定能獲得成功，實際上它是一個介于0（失敗）或1其中表示由低到高的各級評語，本文中取m=5，對于礦業項目的風險評價，其評語等級分為：低風險，較低風險，一般風險，較高風險，高風險。

（3）評價矩陣的確定：

從Uk到V的模糊評價矩陣為

i=1,2,…,n；j=1,2,3,4,5；k=1,2,…,9

4.4 綜合評價

（1）一級模糊綜合評價運算

即按各因素進行模糊綜合評價，先對各子因素層指標uki的評價矩陣Rk進行模糊運算，得到主因素指標層Uk對于評語集V的隸屬向量Bk：Bk=WkoRk=(bk1,bk2,bk3,bk4,bk5,)模糊子集Bk是第一級模糊綜合評價的結果。在這里o代表模糊運算符號。

（2）二級模糊綜合評價運算通過第一級模糊綜合評價的運算，得到模糊綜合矩陣：

主因素權重向量W={W1，W2，…，W9}，按照模糊綜合評價模型再對R進行模糊矩陣運算，即進行第二次模糊綜合評價，得到目標層對于評語集的隸屬向量為

在計算中有時會出現當因素集U較大，即因素集個數n較大時，在權向量的和為1的條件約束下，相對隸屬度bij權系數wi往往偏小，權向量W與模糊矩陣R不匹配，結果會出現超模糊現象，分辨率很差，無法區分誰的隸屬度更高，甚至造成評判失敗，因此需要對模型加以改進。

（3）模型的改進[5]

雖然求出了B*但它是失真的，不能作為最終評判依據，必須對它進行還原變換，即

B即為最終評判結果，bj表示評價對象對應評語集中第j個等級的的隸屬度，按最大隸屬度原則，取bj中的最大者相對應的評價等級為評判結論。

4.5 模糊綜合評價應注意的問題

運用模糊綜合評價對礦業投資項目進行風險評價雖然有它的優點，但由于風險的評價本身是一項復雜而困難的工作，要想獲得比較客觀和有效的評價結果，應該正確地使用模糊綜合評價的方法進行評價。為達到這個目的應該注意以下幾個方面的問題：

第一，是與礦業投資項目相關的信息和數據資料的獲取；

第二，有關評價專家組的選擇也必須科學合理地安排，這是評價中應解決的最為關鍵的問題；

第三，各風險因素相關性的處理問題；

第四，模糊綜合評價結果失效的處理。

5 結束語

保障我國經濟的可持續發展及滿足人民生活水平不斷提高的要求，使得我國的礦業公司必須走出去參與國際競爭，建立屬于我們國家控制的世界級的大型礦業公司，這就要求我國的具有一定實力的礦業公司要充分重視科學管理方法的應用，引入各種有效的管理方法，在礦業的對外投資中，提高風險的可預見性，盡量避免風險的發生同時應采取應對各種風險的有效辦法。

[1]國務院國資委“中央企業境外投資”考察團.加快海外資源開發利用步伐[J].宏觀經濟研究,2004(8):19-21.

[2]黃先芳,婁純聯.礦業投資項目的風險因素分析和風險控制對策[J].金屬礦山,2005(6):1-4.

[3]劉慶成,齊長恒.境外礦業開發的風險識別與管理[J].中國礦業,2006(1):19-21.

[4]郭睿,原瑞娥,張興,等.海外油氣田開發新項目評價方法研究[J].石油學報,2005(5):42-47.

[5]周穗華,張小兵.模糊綜合評價模型的改進[J].武漢理工大學學報(信息與管理工程版),2003(10):4-6.

F407.1

：B

：1672-6995(2011)02-0045-03

2010-10-11

蘭州石化職業技術學院教研基金資助項目（SK-08）

梁斌（1973-），男，甘肅省蘭州市人，蘭州石化職業技術學院應用化學工程系講師，管理學碩士，研究方向：企業管理。