托管美錦鋼鐵太鋼試水漸進式重組

簽署《委托經營管理合作框架協議》還不到兩個月，太鋼集團就迅速與相距只有100多公里的美錦鋼鐵達成了正式協議，對后者進行“委托經營”。

在河北鋼鐵率先開啟“漸進式重組”的先河后，重組方式似乎成為國內鋼鐵企業艱難推進聯合重組下的一種新嘗試。

從洽購到委托經營

日前，太鋼集團傳出消息，太鋼集團旗下的臨汾鋼鐵公司，與美錦鋼鐵正式簽署了委托經營協議，太鋼將對美錦鋼鐵從產品產量到市場份額，從節能減排到安全生產進行全面管理。

太鋼臨汾鋼鐵公司一位內部人士告訴記者，雙方的委托經營協議期為五年，臨汾鋼鐵將派出管理班子負責美錦鋼鐵的日常經營管理，而美錦鋼鐵的產權仍屬于其原股東美錦能源集團。

據了解，美錦能源集團于2003年動工開建的鋼鐵企業，年設計生產能力為500萬噸，投產后每年可生產60萬噸高速線材和90萬噸鋼筋、圓鋼。此外，公司還具備200萬噸優質特種鋼的生產能力。

不過，美錦鋼鐵自投產后，經營效果并不好。內部人士稱，美錦鋼鐵從北京奧運會召開后就一直停產至今，被太鋼托管后，公司計劃在2011年上半年復產。

早在去年3月，美錦鋼鐵的大股東美錦能源集團就有意出售旗下的鋼鐵資產，由于美錦鋼鐵涵蓋特鋼業務，業界一直認為太鋼將會重組美錦鋼鐵。根據《山西鋼鐵業整合規劃方案》，太鋼將成為太原、呂梁、臨汾、運城4市的鋼鐵產能整合主體。

不過，雙方接觸后卻一直沒有下文。對此，有業內人士稱雙方談不攏的因素中最大分歧就是收購價格。作為一家民營鋼企，美錦鋼鐵在環保設施方面有不少“偷工減料”的地方，而納入太鋼之后，太鋼勢必要對其投入較高的環保改造成本。

“去年剛接觸時的確是希望通過傳統的兼并重組模式，后來雙方經過多輪的方案修改，最終還是選擇了委托經營這種重組成本和風險對太鋼來說都相對較小的方式。”臨汾鋼鐵上述內部人士告訴記者。

新模式利弊

事實上，自山西省在2009年底出臺《山西省鋼鐵行業調整振興實施方案》將太鋼定位為省內鋼鐵業整合主體后，太鋼在山西省內的并購步伐就一直比較緩慢。目前，太鋼集團的總產能約在1000萬噸，山西省的粗鋼產能則在6000萬噸左右，根據規定，在2011年前要實現“太鋼總產能占到全省鋼鐵總產能的70％以上”。

太鋼對重組“不著急”也是有苦衷的。目前在山西省內，太鋼主要生產不銹鋼等特鋼產品，而省內的其他企業則是以普鋼為主。太鋼的盈利能力也要優于省內其他的鋼鐵企業，如果快速整合進太多鋼鐵企業，會拉低太鋼整體的業績。因此，業內人士預計未來太鋼可能會通過類似“委托經營”美錦鋼鐵的模式，進行更多的省內重組。 值得注意的是，一個月前，河北鋼鐵集團也剛剛以“零現金”的形式重組了5家民營鋼鐵企業。據記者了解，目前河北鋼鐵集團還在與省內的五六家民營鋼廠繼續洽談重組事宜，這些鋼廠主要位于唐山和邯鄲地區，重組方式也依然希望類似于上個月的“漸進式股權融合”，目前民營鋼廠對這一方式也比較能夠接受。

“這樣的模式相當于先‘試婚’，經過更多的溝通了解后，也可以為下一步的聯合重組打下基礎。”中國冶金工業規劃研究院院長李新創分析。

也有內人士認為，這樣的模式要想達到實質的整合效果，有很大的難度，畢竟“托管方”并不擁有正式的控股地位。在日常管理和協調中就難免發生決策權的糾紛。此外，由于鋼鐵生產的技術和管理是一個企業的核心競爭力，“托管方”要真正將管理和技術輸入被托管方，也只有在達成實質股權關系的時候才可能進行。