跨國(guó)并購(gòu)與收購(gòu)戰(zhàn)略:一個(gè)整合的視角

國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)國(guó)外企業(yè)成為越來(lái)越多企業(yè)國(guó)際化的戰(zhàn)略選擇，各個(gè)學(xué)科對(duì)該領(lǐng)域的研究為國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際化步伐提供了重要的理論支持，與此同時(shí)，各學(xué)科對(duì)此問(wèn)題的研究各執(zhí)一詞，缺乏一個(gè)綜合系統(tǒng)的分析框架。文章試圖整合各個(gè)學(xué)科對(duì)此問(wèn)題的研究，從協(xié)同的視角來(lái)研究企業(yè)之間的收購(gòu)與并購(gòu)問(wèn)題。

本研究從一個(gè)整合的視角來(lái)分析品牌的收購(gòu)與并購(gòu)，嘗試以協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)為核心解釋機(jī)制來(lái)融合各學(xué)科對(duì)于品牌收購(gòu)與并購(gòu)的研究。所謂協(xié)同效應(yīng)是指兩個(gè)單獨(dú)的企業(yè)在并購(gòu)和收購(gòu)后的績(jī)效表現(xiàn)大于并購(gòu)之間的單獨(dú)績(jī)效之和。

有關(guān)MA的理論（如資源基礎(chǔ)觀）都強(qiáng)調(diào)收購(gòu)與并購(gòu)的目的都是為了獲得更多能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的資源。這些并購(gòu)的預(yù)期效應(yīng)包括生產(chǎn)效率提高、企業(yè)銷售市場(chǎng)更廣、RD能力顯著提高、企業(yè)管理能力提高（如通過(guò)替換CEO來(lái)調(diào)整企業(yè)治理結(jié)構(gòu)）、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。正是這種并購(gòu)的可能性存在才能為企業(yè)的運(yùn)作帶來(lái)企業(yè)效率的提升，從而形成了企業(yè)之間的并購(gòu)動(dòng)機(jī)。對(duì)于企業(yè)聯(lián)盟的研究發(fā)現(xiàn)，聯(lián)盟品牌之間的治理結(jié)構(gòu)分為兩種形式，即正式的合同制和非合同制，這二者之間的區(qū)別在于這兩者之間的聯(lián)盟關(guān)系是否以資產(chǎn)作為聯(lián)盟基礎(chǔ)，對(duì)正式的合同和非合同制直觀的認(rèn)識(shí)即二者的關(guān)系建立在是否存在責(zé)任遵循一維度上。基于資產(chǎn)的企業(yè)聯(lián)盟之間的兩個(gè)企業(yè)之間的治理結(jié)構(gòu)多保持企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)之間的運(yùn)作獨(dú)立性，兩個(gè)企業(yè)之間的合作關(guān)系有規(guī)范的結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制，而不是基于資產(chǎn)為基礎(chǔ)的聯(lián)盟企業(yè)之間的協(xié)作機(jī)制多非正式化。非資產(chǎn)為基礎(chǔ)的治理結(jié)構(gòu)因?yàn)闆](méi)有正式的治理規(guī)范和結(jié)構(gòu)則反而會(huì)促進(jìn)兩個(gè)企業(yè)之間的內(nèi)部融合，減少企業(yè)之間的溝通摩擦。

并購(gòu)可能性除了影響收購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)在收購(gòu)后的治理結(jié)構(gòu)，還會(huì)和企業(yè)的收購(gòu)動(dòng)機(jī)一起影響收購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇。跨國(guó)并購(gòu)與收購(gòu)背景下對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇更是企業(yè)做出戰(zhàn)略選擇最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇決定了并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)的技能、資源、知識(shí)的是否能有效滲透到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，同時(shí)也決定了企業(yè)是否能應(yīng)對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇取決對(duì)收購(gòu)方的動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略需求。另外，收購(gòu)方的收購(gòu)動(dòng)機(jī)（強(qiáng)化目前的地位或者多元化）也會(huì)影響收購(gòu)后企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。相對(duì)于企業(yè)出于強(qiáng)化目前地位的動(dòng)機(jī)，實(shí)現(xiàn)多元化的預(yù)期會(huì)更加注重收購(gòu)方和目標(biāo)企業(yè)的共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)與收購(gòu)方資源利用效率的最大化，使技能、知識(shí)和資源的互補(bǔ)效應(yīng)得到最大的發(fā)揮；而相對(duì)于收購(gòu)方企業(yè)出于多元化的動(dòng)機(jī)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)化目前地位的動(dòng)機(jī)會(huì)使得目標(biāo)企業(yè)成為收購(gòu)方的替代，將目標(biāo)企業(yè)的技能、知識(shí)和資源充分為目標(biāo)企業(yè)使用。

收購(gòu)方的收購(gòu)動(dòng)機(jī)和收購(gòu)潛在可能性會(huì)共同影響收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇。在前文中我們指出跨國(guó)并購(gòu)中收購(gòu)方的收購(gòu)動(dòng)機(jī)包括強(qiáng)化目前的地位和實(shí)現(xiàn)多元化，且收購(gòu)動(dòng)機(jī)會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)的選擇。除此之外，我們還需要進(jìn)一步探討收購(gòu)方收購(gòu)動(dòng)機(jī)和收購(gòu)潛在可能性對(duì)目標(biāo)企業(yè)選擇影響的交互效應(yīng)，也就是說(shuō)企業(yè)的收購(gòu)動(dòng)機(jī)需要同時(shí)考慮到企業(yè)收購(gòu)的潛在可能性。收購(gòu)方的收購(gòu)動(dòng)機(jī)體現(xiàn)了收購(gòu)企業(yè)的單方需求，而并購(gòu)情境下的收購(gòu)可能性體現(xiàn)了收購(gòu)方、目標(biāo)企業(yè)乃至競(jìng)爭(zhēng)者的元素。目標(biāo)企業(yè)的選擇意味著收購(gòu)方在收購(gòu)后所能獲得的資源、技能、人力，目標(biāo)企業(yè)的選擇同時(shí)還會(huì)對(duì)收購(gòu)后企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化形成重大影響。協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的績(jī)效，這些績(jī)效表現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)、股票市場(chǎng)價(jià)格、員工的協(xié)同合作、品牌資產(chǎn)的增加等等。協(xié)同效應(yīng)是整合這些變量的有效機(jī)制。協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)被證實(shí)能為并購(gòu)后的企業(yè)帶來(lái)良好的企業(yè)績(jī)效。實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)能產(chǎn)生最小的企業(yè)冗余，形成企業(yè)之間各種資源合作效應(yīng)的最大化。在并購(gòu)背景下，人力資源管理研究領(lǐng)域?qū)鐕?guó)并購(gòu)與收購(gòu)的研究認(rèn)為，跨國(guó)并購(gòu)最容易導(dǎo)致的問(wèn)題即并購(gòu)引起員工的個(gè)人和集體反抗。 協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)能有效降低收購(gòu)后企業(yè)的資源冗余，提高運(yùn)營(yíng)效率。基于前文的論證，協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)還能正向影響企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效和組織整合并降低收購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間的員工抵制行為。

本研究整合了各個(gè)學(xué)科對(duì)企業(yè)國(guó)際化并購(gòu)與收購(gòu)研究的成果，以一個(gè)整合的視角來(lái)統(tǒng)籌各個(gè)學(xué)科對(duì)企業(yè)國(guó)際化并購(gòu)中存在的問(wèn)題，完善了企業(yè)國(guó)際化研究的相關(guān)理論，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)企業(yè)加速國(guó)際化步伐提供了有效實(shí)踐啟示。

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（作者簡(jiǎn)介：王洋（1986-），女，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與審計(jì)；張?zhí)锾铮?986-），女，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與審計(jì)。）