國際炒家為何唱空人民幣?

就具體操作而言，唱空人民幣也不現(xiàn)實：沒有做空的市場。國際對沖基金想買入人民幣看跌期權(quán)獲利，但問題是，他們能在哪個市場運作呢?

最近一段時間，從“末日博士”努里爾·魯比尼到“壞孩子”喬治·索羅斯，接連高調(diào)放言人民幣疲軟，同時預(yù)言通過增加投資推動經(jīng)濟(jì)增長而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，中國已錯失抑制通貨膨脹的良機(jī)，2013年前后經(jīng)濟(jì)將硬著陸等。

唱空人民幣的論點，在眼下的西方有一定市場，其實這是少數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“政治情結(jié)”使然，有服從官方政治之嫌。

在金融危機(jī)中，為了借助中國的力量振興衰退中的經(jīng)濟(jì)，西方輿論一度極力熱捧中國，如今在世界經(jīng)濟(jì)陰晴不定而中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好時，出現(xiàn)唱空人民幣的聲音，那些無法直接參與中國市場的國際對沖基金，其高調(diào)言論更像是期盼，顯然是國際金融投機(jī)勢力的炒作，目的是要從中牟取投機(jī)暴利。

然而，當(dāng)今的人民幣經(jīng)過金融危機(jī)血與火的考驗，已越來越堅挺，中國資本賬戶不開放，讓國際金融炒作無空可鉆。中國資本市場不開放，雖說有一定弊端，比如導(dǎo)致人民幣國際化進(jìn)程緩慢，不利于中國經(jīng)濟(jì)融入全球市場等，但眼下，在全球經(jīng)濟(jì)特別是金融市場波譎云詭的情勢下，這無形中構(gòu)筑起一道防止人民幣大進(jìn)大出，防止套利者興風(fēng)作浪的防線。

誠如美國哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教授、布魯金斯研究院高級研究員魏尚進(jìn)所言，中國在這次金融危機(jī)中受影響較小，主要還是得益于資本賬戶開放較慢。所以，國際對沖基金能唱空歐元，給歐洲債務(wù)危機(jī)火上加油，但未必能撼動人民幣，對沖基金手中的那點存量和流通量根本沒能力做空人民幣，對中國市場和中國經(jīng)濟(jì)也就構(gòu)不成殺傷力。

就具體操作而言，唱空人民幣也不現(xiàn)實：沒有做空的市場。國際對沖基金想買入人民幣看跌期權(quán)獲利，但問題是，他們能在哪個市場運作呢?

盡管中國5月經(jīng)濟(jì)運行部分指標(biāo)出現(xiàn)了回落，但國民經(jīng)濟(jì)總體上仍運行在平穩(wěn)較快增長的區(qū)間，繼續(xù)向著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩是很正常的現(xiàn)象。即便在調(diào)控的情勢下，中國今年GDP增速仍可望達(dá)到9％。而且中國經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險的能力較強(qiáng)，有廣闊的內(nèi)需市場，經(jīng)濟(jì)回旋余地大。廣大的中西部還有極大的發(fā)展前途，是防止中國經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下的緩沖地帶。

不錯，目前中國確有較大通脹壓力，但中國經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展勢頭依然良好，強(qiáng)大的實體經(jīng)濟(jì)為人民幣穩(wěn)定夯實了基礎(chǔ)，人民幣在國際社會的信用越來越高。再說，做空人民幣對中國也是有利無害，人民幣貶值有利于中國出口貿(mào)易，加大貿(mào)易順差，反而幫了中國的大忙。

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對“經(jīng)濟(jì)硬著陸”給出的定義是：在國民經(jīng)濟(jì)的過度擴(kuò)張，導(dǎo)致極大地超越了其潛在增長能力，嚴(yán)重地破壞了經(jīng)濟(jì)生活中的各種均衡關(guān)系的情勢下，用“急剎車”的辦法進(jìn)行“全面緊縮”，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率的大幅度跌降，陷入經(jīng)濟(jì)蕭條。

簡言之，經(jīng)濟(jì)硬著陸需要兩個充分必要條件：一次性動用強(qiáng)力的財政貨幣政策，大規(guī)模犧牲國民收入。無疑，眼下中國經(jīng)濟(jì)并沒有這兩個充分必要條件。

當(dāng)然，誰也不能否認(rèn)，中國經(jīng)濟(jì)確實存在一定的風(fēng)險因素，這是前進(jìn)中的問題，是發(fā)展中的矛盾。只是套用西方的“藥方”，難以治好“中國病”。中國要堅持走有自己特色的發(fā)展道路。

為了將中國經(jīng)濟(jì)巨艦駛?cè)氚踩骄€，管理當(dāng)局需盡全力保持宏觀調(diào)控政策的持續(xù)性。經(jīng)濟(jì)硬著陸是經(jīng)濟(jì)政策劇烈波動引起的，只要政策持續(xù)，經(jīng)濟(jì)基本面就不會大起大落。人民幣國際化是必然的，但腳步必須慎重。只要我們繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，就能保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。