我國外商直接投資與經濟增長的動態關系:基于面板協整研究

摘 要 利用面板協整方法和面板誤差修正模型對1986~2008年間我國28省市外商直接投資與經濟增長關系進行實證分析.結果表明，從長期來看經濟增長的調整系數為正，表明外商直接投資與經濟增長之間存在長期均衡關系，中國的經濟增長會促進外商直接投資增加；但FDI與經濟增長的這種長期均衡關系在地區間存在顯著差異.

關鍵詞 面板誤差修正模型;外商直接投資; 經濟增長

中圖分類號 F74 文獻標識碼 A

The Dynamic Relationship between FDI and Economic Growth in China：Based on Panel Co-Integration Method

ZHOU Ai-nong1，2

(Department of Economic and Management， Guangzhou Institute of Railway Technology，Guangzhou，

Guangdon 510430，China;School of Economics ，Wuhan University of Technology，Wuhan，Hubei 430070，China)

Abstract Using the panel cointegration method and panel error correction model， this paper empirically analyzed the dynamic relationship between foreign direct investment and economic growth based on the panel data of China’s 28 provinces from 1986 to 2008. The results show that the adjustment coefficient of economic growth is positive in the long run， which means that there is a long-term equilibrium relationship between foreign direct investment and economic growth. The growth of China's GDP will lead foreign direct investment to increase. However the long-term equilibrium between FDI and economic growth varies significantly across different provinces.

Keywords panel error correction model; foreign direct investment; economic growth

1 引 言

進入21世紀以來，中國的經濟一直保持高速度增長，國內生產總值從2000年的99 214.6億元增長到2008年底的300 670億元，增長速度之快令世人震驚.伴隨全球經濟一體化的到來，企業跨國經營趨勢不斷明朗，中國作為一個超級消費大國和勞動密集型國家吸引了世界各國企業的眼球，國外企業不斷將生產地轉移到中國.短短的幾年時間，我國外商直接投資額從2000年的623.8億元增長到2006年的1 937.8億元，外商直接投資項目2000年的22 347個增長到2006年的41 473個.雖然2008年的金融危機使得這個趨勢有所減緩，但中國從一個基本封閉的經濟體轉變為全球引資速度和經濟增長速度飛速發展的發展中國家，中國的外商直接投資和經濟增長之間的關系是一個非常值得探討的課題.

關于FDI對經濟增長的影響一直是學術界關注的焦點，Borensztein et al.（1998）通過從OECD國家流向69個發展中國家的國家橫截面數據進行回歸分析，發現FDI作為技術轉移的重要載體，對增長的貢獻大于對國內投資的貢獻[1].Mousumi Duttaray(2001)在其博士論文中使用從亞洲、非洲、北美、南美的66個國家的數據，使用真實GDP增長率進行研究，發現樣本國家中不到50%的國家的FDI對經濟增長有影響.Campos和Kinoshita(2002)利用發達國家對25個轉型中的前蘇東國家的外商直接投資和經濟增長的數據進行分析，之所以采用該樣本是因為他們認為這些國家的人力資本存量較高，基礎設施也比較完善，和許多發達國家類似，所以不存在投資國和東道國之間的技術差距，他們分析的結果也認為FDI有效地促進了經濟的增長.Javorcik et al.(2004)研究了來源于不同國家的FDI對羅馬尼亞經濟增長的影響，他們的實證研究結果指出，來自美國和亞洲，同時投資在下游產業的FDI對處于上游產業的本國企業生產率的促進作用大于來自歐洲的FDI，他們認為外資來源國的特征對于FDI影響經濟增長的作用十分顯著.Alfaro和Charlton(2007)研究了FDI與經濟增長之間的關系，他們認為不同特征的FDI對經濟增長的影響不同，例如FDI進入東道國的方式、FDI的來源國、FDI投資的行業、東道國主觀的產業政策等[2].針對外商直接投資與經濟增長的關系，國內很多學者也進行了研究，沈坤榮和耿強(2001)通過計量分析表明外商直接投資是影響我國各地區經濟增長的顯著因素[3].江小涓(2002)根據大量的數據分析和對比較為全面地闡述了外商直接投資對我國工業經濟增長、技術進步、出口和國有企業改革的貢獻[4].另外鮑洋（2009）、馬巖(2006)、李東陽（2002）等通過實證研究也發現外商直接投資對經濟增長起著促進作用［5-7］.縱觀這些國內外文獻，發現研究的方法主要是采用傳統的時間序列分析方法，比如單位根檢驗、協整分析、因果檢驗等.但諸如單位根檢驗的ADF、PP檢驗等時序檢驗方法，由于“勢”太低，最近受到國內外學者的批判.為了克服傳統時序檢驗方法“勢”太低的問題，最近十年一些學者在面板協整方面進行了大量的探索并取得了一定的成果，如羅長遠（2006）基于1987-2001年中國省際面板數據，運用固定效應和隨機效應分析進行實證研究發現:FDI作為“投資”本身對經濟增長的直接作用并不顯著，但它通過促進全要素生產率的提升和“擠入”國內自身的投資，從而間接地對經濟增長產生了積極作用[8].沙文兵（2006）利用我國30個省(市、區)、1999～2004年度的面板數據，構建了一個經濟計量模型，對外商直接投資的環境效應進行測度等[9].除此之外，還有楊亞平（2007）、謝建國（2006）、薄文廣（2006）、趙奇偉（2007）等在這方面有一定的研究.面板協整除了考慮單截面時序數據的信息外，還綜合了截面間信息，有效的提高了檢驗的“勢”值和穩健性.基于以上考慮，本文希望通過利用中國28個省級面板數據對外商直接投資與經濟增長的長期關系進行實證研究，以期得出更穩健性的結論.

2 數據來源和經驗判斷

本文涉及到的變量有兩個:各年度外商直接投資額FDI和各年度國內生產總值GDP，樣本包括中國28個省、自治區、直轄市的面板數據，不包括西藏和內蒙古，重慶的數據合并在四川中，時間跨度從1986年到2008年.1986年到1999年的數據來自于《新中國五十年統計資料匯編》，2000年到2008年的數據來自《中國統計年鑒》，為了消除異方差，本文對兩變量取對數，分別記為Ln GDP和Ln FDI.

在對FDI和經濟增長進行實證檢驗之前，先做一些初步的經驗分析，以便了解兩者之間的大致關系.本文首先做出Ln GDP和Ln FDI的散點圖如圖1所示，圖1中直線是表示兩變量之間的LS擬合線，從圖1中可以發現各地區外商直接投資與國內生產總值之間存在明顯的正相關性.

Ln FDI

圖1LnGDP和LnFDI散點圖

為了進一步探討兩者之間的關系，先做出各省市FDI和GDP的平均值，并做出兩者之間的散點圖，如圖2所示.

從圖2中不難看出，各地區外商直接投資的平均值和國內生產總值的平均值存在較為明顯的正相關性，直線是LS擬合線，該圖同樣顯示出各地外商在華直接投資與國內生產總值之間存在明顯的正相關性.從2個圖形的初步經驗觀察表明，外商在華直接投資與經濟增長在變動趨勢上表現出了較為明顯的一致性， FDI和經濟增長存在著“互補”關系的可能性.接下來將采用最新的面板協整分析來檢驗外商直接投資與經濟增長之間的這種長期動態關系.

3 面板協整方法說明

進行面板檢驗之前需要對變量進行單位根檢驗，傳統的單位根檢驗常常因樣本期較短而使其檢驗功效低下，而面板單位根檢驗通過充分利用截面單位的信息在很大程度上提高了其檢驗力度.Levin和Lin(1993)建立的LLC單位根檢驗是面板單位根的早期版本，也是應用比較廣泛的面板單位根檢驗方法，但在LLC的備擇假設和現實差距太遠［10］.針對這一缺陷，Im，Pesaran和Shin（2003）異質面板數據的單位根檢驗，簡稱為ISP檢驗.根據本文研究的需要，在進行面板協整分析之前采用IPS檢驗對變量進行單位根檢驗［11］.

由于本文的目的是分析我國外商直接投資與經濟增長之間是否存在長期的穩定關系，使用的是省際面板數據，考慮到省份之間具有較強的同質性，為了考慮截面之間的異質性，采用Westerlund (2007)提出的基于誤差修正模型的面板協整檢驗方法，誤差修正模型設定為［12］：

Dyit=ci+ai1Dyit－1+…+aipDyit－p+

bi0D.xit+…+bipD.xit－p+ai(yit－1－

bixit－1)+uit.（1）

其中D表示差分算子，設λi=－aibi，用來反映長期誤差修效果，ai，bi反映短期動態效果，uit為干擾項.模型建立后，首先假設每個截面之間的誤差修正速度不等，通過對模型進行OLS估計，構造Gτ=1N∑Ni=1iSE(i)，Gα=1N∑Ni=1Tii(1)兩個檢驗統計量，其中SE(i)為i的標準誤，i(1)為αi(1)=1－∑pj=1αij的半參數核估計量.檢驗的原假設是變量之間不存在協整關系，備擇假設是變量之間至少存在一組協整關系.為了構造第二組統計量，假設每個截面之間的誤差修正速度相等，可以類似構造Pτ和Pα兩個統計量，Pτ=SE()，Pα=T，其中為所有截面共同的誤差修正參數α的估計量，SE()為其標準誤，原假設是變量之間不存在協整關系，備擇假設是截面整體上存在協整關系.在下文的分析中，本文將采用stata11.0對進行外商直接投資與經濟增長進行面板協整分析.

4 實證結果及解釋

在進行面板協整檢驗之前首先要多變量進行單位根檢驗，考到到本文研究的需要分別對Ln FDI、Ln GDP、DLn FDI、DLn GDP進行單位根檢驗.如前文所述，本文采用IPS檢驗對以上變量進行單位根檢驗，具體檢驗結果見表1.結果顯示，在對原始序列Ln FDI、Ln GDP進行檢驗時，均不能拒絕“存在單位根”的原假設，表明原始變量是非平穩過程.而對兩變量的一階差分進行檢驗時，檢驗結果均在1%顯著水平上拒絕了原假設，即各變量的一階差分時間序列為平穩過程.因此，兩變量均為一階單整I (1)過程.

在對面板數據進行單位根檢驗后，要進一步對面板數據進行協整檢驗.面板協整是最近十年發展起來的新的計量方法，進行面板檢驗主要有兩種典型思想，一種是基于殘差的面板協整檢驗，該方法主要是檢驗殘差序列構成的矩陣的秩是否為零，如果等于零，表明這些變量之間不存在協整關系，反之則存在協整關系.另一種是基于誤差修正模型的協整檢驗，本文就是基于誤差修正模型的協整檢驗，以下是基于誤差修正模型的協整檢驗結果，協整檢驗結果見表2.

從以上結果可以發現，四個統計量的P值十分顯著，無論在那種情況下拒絕了原假設，因而可以得到我國外商直接投資與經濟增長之間存在長期均衡關系.為了進一步考查外商直接投資與經濟增長之間的動態關系，可以通過建立誤差修正模型來進行分析，用stata11.0計算得到的誤差修正模型為：

DLn FDIit=－0.286×(Ln FDIi，t－1－

1.003Ln GDP)+2.763×DLn GDPit+μit.

為進一步考查各地區之間外商直接投資與經濟增長之間的動態關系，可以計算出各地區的長期和短期動態調整系數，統計發現28個省市的長期動態調整系數均為負，而短期動態調整系數中廣東、上海、北京分別為-0.01、-0.45和-0.45，其中廣東的概率為0.863不顯著，而上海、北京的概率接近于0，十分顯著.

5 結論及建議

本文通過對1986~2008年中國28個省市的外商直接投資與經濟增長之間的面板數據進行分析，可以得出如下主要結論：

1）外商在華直接投資和中國經濟增長之間存在長期均衡關系；從以上誤差修正模型中可以發現，長期調整系數為-0.286小于零，表明兩變量之間存在長期均衡關系，從長期來看經濟增長的調整系數為正，表明中國GDP的增長會使外商直接投資增加，模型中的短期調整系數也正好說明這一點.

2）外商來華直接投資存在地區差異；統計發現，28個地區的長期調整系數均為負數，從模型視角分析說明外商直接投資與地區經濟增長之間存在均衡關系.但實證結果說明這種均衡關系在各地區間也存在明顯的差異.其中比較明顯的是廣東省，廣東省的長期調整系數為-0.01，概率為0.863，表明長期調整不顯著，而短期動態調整卻十分顯著.

結合以上實證分析結論，提出我國外商在華直接投資的政策建議：

1）繼續吸收外資以帶動我國經濟快速增長；因為經濟增長增速會使國家競爭力增強，為提高國家綜合實力，通過吸收外資，可以學習國內外先進的管理經驗和先進的技術，因而政府應大力改善外商來華直接投資的環境，繼續擴大外商來華直接投資規模.

2）加強企業內部治理；利用現代企業管理制度管理好企業，堅持以人為本的用人理念，加強員工培訓以提高員工對企業的忠誠度，完善企業內部治理結構.

3）對不同區域實行差異化管理；實證結果表明，廣東省作為沿海城市，經濟增長受到國際和國內市場環境變化較大，外商直接投資企業選擇廣東作為投資地短期效用比較明顯.隨著國際經濟環境的日趨復雜，外資企業來華投資目的地正在悄然發生變化，從以前的東部沿海城市正不斷向中部和西部省市轉移.比如貴州、甘肅、新疆等城市，地區經濟增長短期對于吸收外商直接投資效果并不明顯，但從長期的角度來看確效果十分突出，這也歸功于西部大開發戰略的實施給這些地區帶來的機會.因而政府應對不同的區域進行差異化管理，實行政策傾斜，大力加強對中西部的開發力度，促進區域均衡發展.

參考文獻

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