大力發展中國證券業

摘 要 開本文從中國證券的歷史、現狀特點入手，結合美日歐的證券歷史和現狀，分析我國證券業發展前景，并提出建議。

關鍵詞 證券業 騰飛

中圖分類號:F830文獻標識碼:A

一、 我國近代證券業發展簡史

早在春秋戰國時期，我國就已經出現了證券的雛形，當時國家向大戶進行舉貸，王侯給平民的放債，以及其他明確用券形式表現的借貸關系的產生，最早的債券雛形隨之產生。三國以及漢唐，國家向富商舉借巨款用于軍事開支，和平時期再用國稅償還已不少見。明清時期，我國陸續出現一些投資巨大、收益及風險雙高的海沙船業，井鹽業，礦冶業和金融業，這些行業多集中在上海、兩廣云南山西等經濟發達地區，且已經較多地采用 \"招商集資、合股經營\"的集資聯合經營的組織形式。這種組織形式與現代的公司具有某些相進的特征，已經具有股份或股權性質。\"集資合股\"的參與者之間簽訂的載明權利責任的契約，雖然不是股票，但也是證明份額權益的憑證。中國真正具有現代氣息的證券是在被迫打開國門后出現的。鴉片戰爭后的廣州、廈門、福州、寧波、上海五口岸相繼被迫對外通商，外國洋行在中國出現后，有價證券及其交易，就跟外國洋行在中國陸續出現了。

二、 我國現代證券業的特點

作為中國現代資本市場核心的中國證券市場，是在改革開放初期建立起來的。經過多年的的發展，取得了長足的進步。我國現階段證券市場的特點為:第一，證券市場初具規模，發展勢頭良好。我國的證券市場發展迅猛，上市公司增長了幾百倍，上市公司總股本增長了千余倍。第二，政策指引使投資者快速發展。中國證監會放寬投資者發展的政策，大大促進了我國證券業的結構優化。我國證券公司總數、基金管理公司、證券投資基金數量迅速增大。第三，證券市場監管及法制化進一步加強和完善。依法治理證證券市場，已經成為中國證券市場健康發展的唯一保障和必由之路。中國證監會制定了大量法律文件為證券業發展保駕護航。第四，證券等金融產品或品種逐漸增多，資產證券化等新品種發展進程穩定。第五，投資者的思維意識逐漸清晰明朗，投資者對投資與投機概念更加清晰，投資的意識進一步加強，市場從過去混沌無序向理智和知識型市場轉變。第六，我國證券市場受國際市場影響巨大，孤立封閉體系已經無法立足，世界一體化進程正在加快，我國證券市場正與國際全球證券金融體系逐步融合。

三、 加強對外國證券市場的現狀了解

了解他國證券現狀，借鑒他國經驗，發展我國證券事業。我們主要從歐洲、美國以及亞洲日本證券業特點進行分析。

(一)歐美證券業至今發展世態依然良好，實力強大。

歐洲證券市場市場主要包括:法蘭克福、倫敦、巴黎;米蘭、布魯塞爾、阿姆斯特丹、盧森堡、蘇黎世和馬德里;雅典、哥本哈根、里斯本、斯德哥爾摩等。其次，金融貨幣體系區域性的聯合和統一極大地促進了歐洲資本市場的發展。無論從法制監管，還是從信息交流及辦事效率，統一和兼容都不可避免地加速了金融證券體系的完善和壯大。合作和有序競爭成為歐洲證券市場發展的驅動力。

(二)與歐洲證券市場不同，美國具有其自身優勢和特點。

(1)證券市場規模和實力全球領先。美國以美元貨幣為后盾，資本市場非常發達。 (2)美國證券市場的法治保障非常完善。美國實行的判例法的法律體系，在法律操作上，司法判例的預警性較成文法更直觀，更能被證券市場的參與者理解和掌握，這種判例法體系使證券市場上發生的法律事件直接融入了美國整個社會，為美國證券事業的發展提供了非常有益的法律環境。(3)美國投資者風險防范意識強烈。美國的公民的法律意識融入了日常生活，用法律武器保護自己成為整個社會的共識，這種意識歸根于美國訴訟制度的優越。(4)美國證券行業自律程度很高。美國司法體系的完善以及投資者防范風險意識強烈，促使美國證券行業積極自律。

四、發展我國證券市場應著重加強以下幾個方面建設

(1)加大保護投資者利益力度，嚴厲懲治損害投資者利益的行為，使這一原則成為證券行業監管的重中之重。(2)以法制手段為后盾，引導行業提高自律程度，提高行業自律的權限，使監管重點化、效率化(3)完善法制，吸收國外證券業先進經驗，加快與國際接軌的步伐。(4)增加資本市場的交易品種，完善證券市場結構體系(5)大力發展機構投資者，放寬限制，實施政策引導，鼓勵機構投資者入市(6)強化上市公司淘汰制度，提高上市公司質量。

綜上，我國證券市場建立初期，從20世紀80年代初到80年代末國債年均發行規模不足60億元，自1990年以來國債發行數額迅猛發展，到1996年底年均發行量已近2500億元。迄今滬、深兩地上市公司已超過千余家，上市股票市值超過幾萬億元。 我國資本市場用不足二十年時間達到了其他國家上百年才得以實現的規模。工行、建行、電信的海外上市，更顯中國證券業的勃勃生機。中國證券市場隨著未來市場環境的變化應當進行進一步變化和發展。繼續大力發展國民經濟，保持社會和諧穩定，建設經濟大國，使中國經濟走向世界，爭當世界經濟強國;發展全球戰略，使金融證券國際化，大力引入國際資本，爭做金融強國，證券市場逐步與國際標準接軌，在國際競爭中采取靈活的政策，提高風險防范能力和應變能力，降低金融風險;加強民主法制建設，為證券業發展提供法律保障;中國證券市場必須逐步完善證券機構和上市公司內控機制和透明機制，確保投資者利益獲得最大保護;加強行業監管和自律;增強證券市場活力。尊重和依靠市場規律，提高保障力度，走國際競爭的道路，大力發展我國的證券業。

(作者單位:北京市大成律師事務所)